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SMM锡市解读

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SMM锡市解读

沪锡一度跌超3% 持续累库压制锡价【SMM评论】

来源:SMM

SMM11月21日讯:今日开盘,沪锡持续走弱,盘中跌幅一度达3.52%,伦锡同样大挫且跌幅较沪锡大,一度跌5.37%。截至日间收盘,沪锡跌幅收窄至2.89%;15:39分,伦锡跌3.98%。

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现货价格:今日,SMM1#锡现货均价大幅下调,较11月18日跌3.65%,报178250元/吨。

早盘期间冶炼厂报价分歧再度扩大,部分炼厂表现出一定挺价意愿。根据贸易商反馈早盘报价升水依旧维持平稳,整体报价并未因盘面回落而快速上浮,现货市场出货表现明显改善,进口锡成交表现较好。下游企业采购意愿受价格回落得到释放,进口采购意愿出现反弹,部分后点价已完成点价。》点击查看详情

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库存方面:国内,上期所及中国分地区锡库存上周持续累库,周度累库量分别为1157吨、921吨,消费低迷导致国内库存再度大幅累库。海外,LME锡库存持续去库,周度去库量为245吨。目前进口预期盈利大幅回落,窗口有逐渐关闭态势。受此影响,LME库存去库表现明显,而亚洲地区贡献主要去库量。

红色:上期所锡库存 绿色:中国分地区锡库存 蓝色:LME锡库存

产量方面:11月,国内主流冶炼厂均处于正常生产状态,再生原料偏紧的情况对于个别企业维持现有生产规模带来一定挑战。国内锡精矿加工费下调压低了炼厂利润,但主流炼厂面对现有加工费水平依旧保持着生产积极性。SMM预计11月国内精炼锡产量较10月环比小幅回落,月度产量或为15790吨。》点击查看详情

(SMM)国内精炼锡产量走势变化

供给端,云南江西两省炼厂开工率维持平稳,主流炼厂生产正常。进口窗口关闭,但短期进口产品供给仍偏宽松。

需求端,锡价走高抑制了下游企业的弹性采购需求,刚需采购成为市场主流。现阶段沪锡价格走势依旧维持偏强状态,现货锡价升水大幅走弱,基差收窄,短期供给宽松恐仍将持续。下游企业需求预期不佳,焊带需求难以扭转传统电子行业的疲软表现。累库表现将对高价形成压制,市场资金离场表现逐渐谨慎,预计现有供需格局下,锡价持续走高难度较大。

机构观点

广发期货认为,基本面方面,主产地开工率保持稳定,加工费利润可观,冶炼厂有提产预期,同时前期进口窗口持续打开,进口产品持续到货且价格优势明显。而下游方面,消费偏疲软,终端订单无明显改善,个别电子厂已于10月底左右提前开始年假,主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后,年假假期时间多于往年,同时现货市场成交随锡价反弹走弱,部分品牌已贴水出货。基于以上情况,广发期货认为本轮锡价上涨更多是情绪转好带动,基本面整体偏弱,高位空单可继续持有。》点击查看详情

国泰君安表示,维持此前锡价上涨动力持续性不足的观点,一方面宏观的集中多头情绪有所释放,另一方面,本次锡价大涨的主要原因是预期转好驱动,然而这种现实层面却难以跟随过快交易周期见底的预期。需求预期层面,中美关系缓和的信号令半导体预期好转,更直接的影响是巴菲特公布其公司三季度大幅增持了台积电,这是巴菲特首次进军半导体行情,利好未来行业发展预期。随后美国半导体股票大涨,锡价与费城半导体指数同步上行。然而从现实层面看,此前锡价再16万附近时下游已经集中补库,目前成交冷淡,且现货已经转为贴水状态,下游接货意愿不强导致现货跟涨失败。此外,目前进口窗口盈利关闭,伦锡继续去库动力不足,国内社会库存也持续累库,对锡价造成压力。半导体周期仍未来到明确的上行出发点,从全球工业需求来看仍处明确的下行阶段,基于需求难以实际支撑锡价,国泰君安认为锡价反弹空间有限,乐观预期交易充分后或再度回落,陷入震荡态势,提醒各位投资者追高需谨慎。》点击查看详情

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