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2021中国电气行业供需交易策略峰会专题报道

会议围绕中国板带产业、铜铝复合排产业、再生铜资源政策变化、废铜供应及行业新方向、2022年铜价走势及铜市供需展望等热点话题展开探讨。

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2021中国电气行业供需交易策略峰会专题报道

SMM:“金九银十“背景下电解铜后市展望分析【电气会议】

来源:SMM

【电气会议】上海有色网大数据总监叶建华进行了“金九银十“背景下电解铜后市展望分析。叶建华指出, 上半年高铜价挤压大量huiyi再生铜渠道库存流出,叠加江西地区再生铜消费扩张过快,加重下半年再生铜供应弹性减弱。病毒肆虐限制马来西亚废铜生产及运输,加之海关监查严格,进口再生铜数量环比走弱。上半年高铜价挤压渠道库存流出,下半年供给弹性明显减弱,再生铜原料供应短缺问题一时难解。

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在上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)主办的2021中国电气行业供需交易策略峰会上,上海有色网大数据总监叶建华进行了“金九银十“背景下电解铜后市展望分析。叶建华指出, 上半年高铜价挤压大量再生铜渠道库存流出,叠加江西地区再生铜消费扩张过快,加重下半年再生铜供应弹性减弱。病毒肆虐限制马来西亚废铜生产及运输,加之海关监查严格,进口再生铜数量环比走弱。上半年高铜价挤压渠道库存流出,下半年供给弹性明显减弱,再生铜原料供应短缺问题一时难解。

全球宏观行情

全球经济修复基调延续,美国流动性收缩预期加强。美元升值,以价值不变衡量,铜绝对价格下跌(相对概念);而非美货币贬值,抑制购买需求,亦抑制需求。美元升值,令非美产铜地区提高生产意愿,因铜以美元计价,美元升值,生产成本降低。大部分的产铜地区在南美、东南亚等地区。

高通胀数据令市场陷入经济“滞涨”的担忧之中。美国CPI指标已经突破美联储设定目标,7月攀升至5.4%高位。PPI继续快速抬升,上游价格上涨的压力不断向消费者转嫁。而美国ISM制造业显见顶回落态势。

中美经济周期错位带来两国货币政策走势分化,中国中上游行业PPI创出新高,原料价格高企提振了上游利润,中下游加工利润空间受到严重挤压,面对经济下行压力,货币和信用政策稳中趋松。

铜精矿紧张的格局逐步缓解

中国铜消费已经占据了全球的半壁江山,但和电解铜自身供给之间的GAP并未有效修复,意味着中国每年需要从海外进口大量的电解铜。

过去十年,中国铜精矿自给程度持续走低,供需不平衡问题逐渐加深,中国铜精矿自给程度由2010年的40%下滑至2021年的23.5%。要满足中国铜消费,中国需要高度依赖海外铜原料。

2021年全球铜精矿紧平衡,考虑disruption的因素,是缺口收窄。当下现货铜精矿供需天平愈加向冶炼厂端倾斜,2022年长协TC预计上抬。

铜矿发运干扰缓解、新扩建产能的逐步释放,现货自4月中旬TC低位持续返升。硫酸价格在下游需求旺盛下,南方依然突破1000元/吨。粗铜加工费高于粗铜-电解铜现金成本900-1000元/吨水平。上半年粗铜加工费和硫酸价格攀升很大程度上给予冶炼厂“动能”。

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SMM预计2021年中国电解铜产量增加85万吨至1015万吨,增速为9.1%。今年国内电解铜产量的增长的主要驱动力仍然是铜精矿供应的增加,但是再生铜原料冶炼是边际变化最大的板块,远期看中国铜冶炼厂对于原料的结构将有所改变。

进口窗口上半年关闭,全年电解铜进口量预计较去年452万吨的历史高位出现大幅下滑。进口窗口长时间关闭,叠加全球海运运力紧张,进口铜数量逐月回落。自6月中下旬起比价逐渐转好,美金铜市场人气回归,8月中进口窗口打开刺激洋山铜溢价大幅拉升。

基建工程VS消费品行业

2021年国内多地“双控”红色预警,由损伤供应开始转向消费。欧美发达国家制造业逐步复苏叠加海运费不断上涨,出口动力减弱。内需方面除电子行业、新能源等,无明显亮点。

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铜国网交货量偏低致电缆消费转弱,2020年电网工程投资额下降6.2%,2021计划增长2.8%。2020年初国家将电网计划投资额由4000亿上调至4600亿元,释放国家推动基建托底经济的积极信号。2021国网计划投资额增长2.8%,但考虑到原材料价格的上涨,所带来的耗铜量不乐观。

时至当下,终端消费的支撑逐显退化。5月开始房地产新开工和竣工降温,住房不炒严控下,地产长期看难以支撑铜消费。2020年Q4以来出口提振的消费,开始逐渐显现压力,“缺芯”的问题还将影响汽车产量,且要关注的家电等领域的冲击。

国内库存去化持续较长,有效支撑了国内处于相对的高升水及进口比价窗口的打开。

上半年高铜价挤压大量再生铜渠道库存流出,叠加江西地区再生铜消费扩张过快,加重下半年再生铜供应弹性减弱。病毒肆虐限制马来西亚废铜生产及运输,加之海关监查严格,进口再生铜数量环比走弱。上半年高铜价挤压渠道库存流出,下半年供给弹性明显减弱,再生铜原料供应短缺问题一时难解。

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2020年12月12日,习近平主席在气候雄心峰会上进一步宣布:2030年达到碳达峰,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上;2060年达到碳中和,风电、太阳能发电总装机容量将达到60亿千瓦以上。

我国能源消费量的峰值年最早是2035年或在2035至2040年期间。若2060年前实现碳中和,风电和太阳能发电必须实现跨越式发展,风光总规模在2030年必须达到18亿kW以上。

光伏、风电基建将拉动电网投资,我国电力用铜需求占比高达48.5%,电网投资对铜用量的拉动极为显著。未来5年,国家电网公司将年均投入超过700亿美元,推动电网向能源互联网升级,促进能源清洁低碳转型。

风力发电主要用铜环节为发电机、变压器、齿轮箱和塔筒电缆,应用范围较广。风电项目中58%的铜消耗来自于电缆设备。SMM预计2021-2030年预计新增风能耗铜217万吨。

太阳能用铜带是太阳能重要的导电导热原材料,用于制作太阳能集热器板芯、太阳能电池的互联条和汇流带。光伏组件、逆变器和并网开关之间要用电缆连接;组件MC4接头,光伏逆变器输出接线端子,并网开关的接线端子都将应用铜芯。SMM预计2021-2030年预计新增太阳能耗铜316万吨。

2030年,中国的年均汽车销售总量预计将攀升至3400万以上,其中将有40%为电动汽车,销量将达1200万辆,全国累计电动车销量将达7000万辆。2035年,50%为电动汽车。SMM预计, 2030年新能源汽车销售将突破1300万辆,2021-2030年累计电动车销量将达7000万辆。插电汽车用铜量大约60kg, 纯电动汽车用铜量83kg, SMM预计2021-2030年新能源汽车预计新增耗铜89万吨。

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