【SMM专题】上半年国内宏观数据多显乐观 下半年压力仍存 机构这么说!

来源:SMM

GDP


据统计局初步核算,一季度国内生产总值249310亿元,按可比价格计算,同比增长18.3%,比2020年四季度环比增长0.6%;比2019年一季度增长10.3%,两年平均增长5.0%。

去年中以来中国经济快速恢复,今年开年继续延续强劲反弹势头。加之去年一季度的低基数,今年一季度GDP录得较高增幅。从整体上看,一季度GDP大幅回升的主要原因是同比基数过低和经济运行平稳。回顾上半年,中国经济保持稳定恢复态势,各项经济指标稳中向好。

分析认为,6月以来经济下行信号增多,包括出口增速有所趋弱、地产销售高位回落等,二季度为年内经济复苏顶部的状况已经逐渐清晰。展望下半年,多数机构认为,随着基数效应的逐步减弱,我国各主要经济指标增速将高位回落。

进出口


海关周二公布进出口数据显示,按美元计价,6月我国进出口总值5,113.1亿美元,同比增长34.2%;出口2,814.2亿美元,同比增长32.2%;进口2,298.9亿美元,同比增长36.7%;贸易顺差515.3亿美元,同比增长15.0%。

6月我国出口同比增速反弹,大超市场预期,环比创同期新高,同时6月进口同比回落,但仍维持高位。海关总署新闻发言人李魁文表示,当前新冠肺炎疫情仍在全球多地蔓延,疫情走势错综复杂,外贸发展面临的不确定、不稳定因素依然较多。同时,在较高基数的影响下,今年下半年进出口同比增速或将放缓,但全年进出口仍然有望保持较快增长。

中泰证券固收团队也认为,由于高基数效应,下半年进出口同比增速均可能有所放缓。从两年复合增速看,下半年单月出口增速维持在4%-8%的区间内,韧性不容忽视。

PPI、CPI


国家统计局日前公布的6月份CPI和PPI数据显示,我国经济保持稳定恢复,消费市场供应总体充足,居民消费价格运行平稳;国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现,市场供求关系趋于改善,工业品价格涨势有所趋缓。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,下半年大宗商品实际需求将随全球经济复苏而进一步释放,但供给端也将有所恢复,供需缺口大概率将趋于弥合。下半年全球流动性料将收紧,这一因素对商品价格的推升作用也将减弱。下半年大宗商品价格易下难上,预计三季度大宗商品价格将宽幅震荡,四季度下行压力将有所加大。

华西证券分析师孙付预计,未来一段时间,随着猪肉价格企稳回升以及大宗价格维持震荡,CPI将会逐步回升,三季度有望升至1.7%附近,PPI三季度将回落至8%附近。他认为,三季度,随着国内保供稳价政策调整以及资源品供给国的疫情得到改善,大宗商品价格上涨势头将会趋缓;四季度后,伴随需求降温、海外政策调整,价格有望回调。

PMI


6月30日,国家统计局公布数据显示,6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,较上月微落0.1个百分点,继续位于临界点以上,制造业延续稳定扩张态势。

近期出台的一系列“保供稳价”政策效果显现,制造业价格快速上涨得到初步遏制。6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均由升转降。从主要原材料购进价格指数看,除石油煤炭及其他燃料加工业继续攀升外,其他行业均明显回落。从出厂价格指数看,大部分行业均有不同程度回落,其中黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业下降幅度较大,均落至收缩区间。

LPR


最新数据显示,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。据梳理,从2020年5月开始,LPR已经连续14个月未变。分析认为LPR持稳原因为利率锚MLF(中期借贷便利)利率未变、市场利率保持稳定、宏观经济仍在恢复。

不过中国人民银行宣布15日起全面降准0.5个百分点,释放长期资金约1万亿元人民币。中信证券认为,降准通过向金融机构注入稳定资金,促进综合成本下降,有望带动LPR(贷款市场报价利率)调整,但MLF利率和价格传导时滞可能制约其下行空间。

 

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