【市场声音】政策泼冷水 飞升的大宗商品 “超级周期”结束?

来源:SMM

SMM5月26日讯:今年以来国内外大宗商品价格集体上涨,其中有色金属、钢铁、煤炭、原油等等多种商品纷纷创下阶段性高位。本轮大宗商品全球性上涨引起多国经济数据波动。中国统计局数据显示,4月份PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大2.4个百分点,4月PPI涨幅创下了三年半以来的新高;美国劳工统计局数据显示,4月美国PPI同比上涨6.2%,为自2010年开始追踪该数据以来的最大增幅。其中钢铁产品等大宗商品价格上涨对PPI拉动作用较强。

铜价一路飙升到75000元/吨 创近15年新高

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大宗商品价格持续上涨引起国家高层关注

国务院会议多次“点名”大宗商品涨价

5月12日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议要求,要跟踪分析国内外形势和市场变化,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合,保持经济平稳运行。李克强总理指出,“加强原材料等市场调节,缓解企业成本压力”。

5月22日,在由清华大学中国经济思想与实践研究院举办的第三届政府与市场经济学国际研讨会上,全国政协常委、中国有色金属工业协会会长葛红林表示,近期大宗商品价格的大幅上涨严重偏离了产业运营过程中的价格链,有色金属供需面并未发生改变,成本也不支撑该行业出现如此大幅度的价格上涨,资本的力量和资金的推动,才是此轮上涨的关键。他指出,最近政策层面对大宗商品加强了调控,但有些机构仍希望推高获利,这低估了政策的调控决心和能力。

5月23日上午,国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议,联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业,钢铁工业协会、有色金属协会参加。会议明确,下一步,有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势,加强大宗商品期货和现货市场联动监管,对违法行为“零容忍”,持续加大执法检查力度,排查异常交易和恶意炒作,坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

5月24日,国务院总理李克强在浙江宁波考察期间,与十几家制造业企业家“站谈”,仔细了解大宗商品价格上涨对下游企业带来的不利影响,研究分析对策。李克强表示,会想方设法做好大宗商品的保供稳价工作,合理引导市场预期。既要适当储备、进行调控,又要打击囤积居奇,以支持企业应对成本上升等经营困难,努力防止向居民消费价格传导,避免影响人民群众生活。

近日国家发展改革委出台《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》,再次强调做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对。业内人士表示,经过监管层多次出手,部分大宗商品价格已出现回调态势,接下来仍要突出重点保供稳价、助企纾困。


近日大宗商品似乎进入“回落阶段” 市场风格要变了?

“超级周期”并未成为行业共识!

在中国金融四十人论坛(CF40)青年论坛双周研讨会上,多数与会专家认为,推动本轮大宗商品价格上涨的主要原因是疫情导致供需阶段性错配,不具有可持续性。国际大宗商品价格或许已经阶段性到达顶部,政策层面不必过度反应。在国内总需求尚未完全恢复且通胀预期保持稳定的情况下,PPI向CPI的传导效率并不高,短期内通胀压力可控。

兴业证券王涵表示,本轮大宗上涨逻辑的边际变化或已出现。前期有色金属的上涨很大程度上基于市场对于疫情后全球经济复苏的预期,流动性宽松叠加复苏预期是主要推动力。但我们在5月9日报告《本轮大宗上涨将持续多久、影响几何》中指出,有色对流动性宽松和经济复苏的反映已较为充分。以铜为例,从历史规律来看,大宗商品价格的上涨与全球经济恢复(以中国与美国经济增速为代表)和放水程度(以美国国债收益率为代表)高度相关,如历史铜价与两因素之和就表现出较强的线性相关性。当前铜价处在历史高位,对上述两因素的反映已较为充分。

国君策略团队陈显顺、方奕、黄维驰等分析师表示,随着宏观与外围环境由不确定走向确定,风险评价将会下降,由此驱动行情从震荡走向拉升。

国际金融问题专家赵庆明赵庆明表示,当前经济增长还面临诸多挑战,大宗商品的价格不能简单地建立在预期之上,它是综合市场各方因素的产物。当前全球经济恢复还面临诸多不确定性挑战,要理性看待大宗商品价格波动,既要做好应对准备,又不可盲目跟风冒进。

LME亚洲金属研讨会上调查显示:仅6.49%与会者认为“超级周期 ”是未来12个月大宗商品市场的关键词;33.77%与会者选择“流动性和通货膨胀”;22.08%的与会者则选择“中国需求和发达经济体的反弹”。所有专家都认为,主要经济体为了达成碳中和目标所进行的能源转型趋势将有利于一些金属,特别是铜、镍和锂。

东吴国际副董事长、全球首席策略官陈李表示,海外风险增加,加息预期如果提前,将大概率造成美股下跌,资本市场动荡。全球避险情绪上升,黄金价格上涨。反观中国,大宗商品价格近期将到达顶点,但是下游的物价水平、食品价格将持续攀升至今年四季度。A 股市场将持续震荡,看好与内需相关的领域,尤其是机械设备在内的中游制造业,但对受上游原材料以及海外影响较多的科技互联网会比较谨慎。

东吴证券研究所首席策略分析师姚佩表示,今年我们判断仍处于震荡行情,振幅可能会在基本面与流动性的激烈对决中扩大,不至于走熊,甚至有望在回调后继续向上。在通胀上行背景下,顺周期仍是全年配置主线,包括银行、有色、化工、机械、建材、煤炭、钢铁。


专家:突出重点 保供稳价 助企纾困

专家表示,面对大宗商品价格攀升的诸多应对举措,有利于维持产业链价格稳定,保障经济稳定运行。同时, 对大宗商品价格攀升带来的不利影响也要高度重视,要突出重点综合施策来保供稳价、助企纾困。

国经中心副总经济师张永军认为,对中国主要是生产资料价格影响比较大,对于消费价格影响相对比较小。昨天国务院常务会分析这个问题的时候指出,中国这一次大宗商品价格上涨,主要是受国际因素传导,历史数据表明,这个分析判断确实抓住了主要的关键点。这种情况下,中国宏观政策选择的难度加大。调整宏观政策的时候,必须增强政策针对性,但是这种针对性比较难瞄准。因为价格上涨有一系列传导过程,因此这方面的难度会加大。张永军强调,在采取宏观政策的时候,各个国家要根据各自经济特点,比如资源条件、经济结构,以及当前整个宏观经济形势所处状态,采取适当措施去对冲国际上大宗商品价格影响。

中国有色金属工业协会党委书记葛红林明确表示,对基础原材料的宏观调控来讲,稳价格十分必要和重要,应保持在合理向下的空间为宜,历史经验告诉我们,合适相对稳定的价格,才有利于产业链的行稳致远。

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧指出,要发挥好有效市场和有为政府的合力,综合施策做好大宗商品保供稳价的工作,为制造业高质量发展减负,化解输入性通胀风险,为经济持续复苏和“十四五”开局创造良好环境。

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