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2021(第六届)中国国际镍钴锂高峰论坛专题报道

2021(第六届)中国国际镍钴锂高峰论坛暨中国国际新能源锂电材料大会暨中国锂电产业“思锂奖”颁奖典礼于2021年5月20-21日在长沙隆重召开!

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2021(第六届)中国国际镍钴锂高峰论坛专题报道

弘则弥道王沛:从宏观来说二季度大宗商品价格接近顶部 后期偏谨慎

来源:SMM

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SMM5月20日讯:在SMM2021(第六届)中国国际镍钴锂高峰论坛上,弘则弥道(上海)投资咨询有限公司董事长王沛带来了2021年宏观格局及对资产配置的影响主题发言。

现场视频报道(一)

现场视频报道(二)

现场视频报道(三)

从疫情以来,这一轮全球央行大量放水,全球货币宽松化,甚至超越以前2008年金融危机期间操作量,流动性迅速增加导致资产价格暴涨。

对于有色金属价格来说,从历史数据来,每一轮货币流动性顶点会影响到商品价格顶点。本轮商品价格是否见顶?是趋势震荡还是复杂盘整后下调?取决于本轮货币宽松流向的商品领域。

一般来说,通胀带来价格上涨。货币流向产能建设的话,大量产能形成的后果会导致供给增加,价格回落。货币流向去库的话,需求没有明显大量增加。显性库存隐形化,总的库存没有变化,但是从上游到下游转移的过程中,会导致商品价格上涨。从历史数据来看,流动性宽松周期到顶后,商品价格会跟随流动性周期回落。

本次疫情,美国持续放水,终端消费随之上涨,其过去6个月上涨爆发速度甚至超过前6年的上涨速度,这一轮周期终端消费大爆发现象足以列入教科书。而爆发主要原因是美国刺激政策引起的居民收入增加。

从数据来看,2020年末美国居民薪资基本恢复到疫情以前,但2021年美国政府继续放水导致美国个人可支配收入随之增加。这种报复性增长会透支未来的需求。此外,本次拜登政府的刺激政策或将是近年最后一次大额刺激政策。因此今年全球需求尤其美国需求或将在2季度达到顶点。

回到中国,从黑色行业冷热轧价格来看,热轧板作为基础原料,出口量相比较大。而冷轧主要作为内需使用。二者价格可以表征中国内需关系。从数据来看,今年年初以来社融回落,冷热轧价格同步走弱,表明内需开始下降。从乘用车销售量与冷轧表观需求看,近期已开始下降,国内开始逐渐累库。总的看,商品市场经历去年牛市之后近期出现疲弱态势。

从美国铁路运输消费品周度数据可以发现,美国终端消费于今年1月份迅速拉升,因去年年末的9000亿美元刺激在1月发到民众手中,开始消费。而进入5月后,消费虽还在高位但出现边际走弱。最近3周甚至出现反季节性下降。

综合来看,本轮货币宽松在美国主导下拉动美国以及全球消费,导致大宗商品价格大涨。但近期种种数据显示本轮国际需求或将见顶,加之国内相对收紧的财政政策影响下,从宏观来说二季度大宗商品价格接近顶部,后期价格偏谨慎。

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