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2021第十六届铅锌峰会专题报道

上海有色网主办的2021第十六届铅锌峰会于2021年5月17-18日在厦门召开!

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2021第十六届铅锌峰会专题报道

【铅锌峰会】SMM:预计后半年伦铅运行于2050-2300美元/吨 三季度最有可能现高点

来源:SMM
SMM会议

在由上海期货交易所和SMM共同举办的2021第十六届铅锌峰会上,SMM铅行业高级分析师夏闻鸣对2021年以来铅市进行了回顾,并对2021年市场供需矛盾点进行了剖析,并对后疫情时代全球消费复苏预期下的2021年铅价走势进行了展望。她表示,后疫情时代,全球通胀水平上升,原材料价格普涨,其中铅从矿端和废料供应偏紧,但中国市场锭端仍呈增势,累库与成本持续博弈,预计后半年伦铅将运行于2050-2300美元/吨,沪铅将运行于14350-16500元/吨。

》点击收听现场录音

一、2021年迄今铅市回顾及交易指标关联性

自4月中旬以来,受海外宏观面整体情绪向好影响,此前大宗商品迎来普涨,有色金属行业也是一片飘红,尽管铅在其中表现并不显眼,但整体来说也算是可圈可点。

而回顾2021年迄今的铅市场,近三年Q1时段多为铅锭累库,2020年因疫情再生铅复产困难,去库节奏较往年提前,2021年则回归往年正常节奏,且因再生铅新增扩建产能,2021年铅锭库存基数高于往年。截止5月14日,铅锭社会库存至8.4万吨,为2016年8月以来的新高。

沪铅与再生铅盈亏的关联信号:

铅价上涨周期中,关注再生铅贴水程度,超过200,接近500元/吨,出现做空的信号;铅价下跌过程中,关注再生铅盈亏情况,亏损超过0,接近200元/吨,再生铅企业或出现减产,成为做多的信号。

二:2021年市场供需矛盾点分析

海外影响传导至国内——铅精矿进口受阻 进口矿TC下调

►2020年铅精矿进口量在134.3万实物吨,同比下降19.9%,其中超80%来自前十大进口国。

►2020年疫情影响,海外矿山产出下降,同时港口装卸能力不足,船只运输周期上升,且海运费用暴涨,矿进口成本上升。

►2021年疫后海外复苏,静待矿供应季节性恢复,但目前来看,一季度矿进口量27万实物吨,仅较去年同期小增2%。

国内外矿供应维持偏紧格局 铅精矿加工费暂未现止跌迹象

从历史看,2019年三季度起,进口矿逐步增加,冲击国产矿市场,铅精矿加工费一路攀升,而疫情成为拐点。

2020年三季度,国内固废法公布,废电瓶运输趋紧,激发矿供应矛盾上升,四季度则因国内季节性减产与进口海运继续拖累,并持续至2021年一季度,二季度关注国内矿山季节性复产。一季度国内产量至25.9万金属吨,同比上升仅50%,但二季度则驱动力有限(“十四五”能耗双控目标,如内蒙古对高耗能行业的限制),铅精矿加工费持续走弱,并已跌至2019年三季度的平水。

供应端:原生铅产量延续稳中有增趋势,后续需关注矿供应与炼厂原料结构

据SMM调研,2021年1-4月原生铅累计产量为105.9万吨,同比上升8.8%,故从影响程度看,铅精矿供应偏紧影响,并未从矿端直接影响到锭端生产,主要影响为生产成本增加。

供应端-2021年再生铅新增产能合计118万吨

回顾4月,再生铅板块虽然与原生铅同样是检修和恢复并存,但是还有部分新增产能待释放,预计新增产能118万吨。

而据SMM调研,2021年1-4月再生铅累计产量为116.3万吨,同比上升146.9%。

今年以来再生铅新扩建产能继续释放,排除去年同期疫情的特殊因素,整体月度产量平水亦是较往年明显上升,今年在25-30万吨平水,往年在15-20万吨,产量基数较高,预计全年同比产量增3%。

消费端: 铅蓄电池主要使用板块延续增势

截止3月,电动自行车规模以上企业累计产量708.1万辆,同比增长86.3%。

截止4月,汽车累计产销 858.6 万辆和 874.8 万辆,同比增长 53.4% 和 51.8%。

近年铅蓄电池企业开工率与成品库存对比

2021年疫情因素淡化,加之春节期间政府提倡就地过年,便于企业节后复工进度加快,一季度铅蓄电池企业开工率高于往年同期;但二季度传统消费淡季周期不改,后3个月开工率趋势预期走弱。另在芯片短缺的大背景下,汽车生产受到抑制,3-4季度铅消费旺季或受干扰。

2017-2021年E中国铅供需平衡表(万吨)

从年度平衡看,供应端(原生和再生铅)延续上升趋势,而其中进口铅因比值等减少,同时铅消费因疫情存在缺失,细分看电动车锂电替代比例上升,加上电池轻量化;汽车新车产量影响配套订单下降,汽车电池出口影响(2季度),铅消费趋于下降,全年累库概率上升,预计供应过剩4万吨。使得铅价运行重心大幅下移。

三:2021年铅价预测

》点击查看SMM铅现货历史价格走势图

整体来看,基本面上,国内外矿供应维持偏紧格局,铅精矿加工费暂未现止跌迹象;供应上,原生铅方面,产量延续稳中有增趋势,后续需关注矿供应与炼厂原料结构,目前从影响程度看,铅精矿供应偏紧影响,并未从矿端直接影响到锭端生产,主要影响为生产成本增加;再生铅方面,今年以来再生铅新扩建产能继续释放,排除去年同期疫情的特殊因素,整体月度产量平水亦是较往年明显上升,,预计全年同比产量增3%。

消费端方面,铅蓄电池主要使用板块依旧延续增势,但季度传统消费淡季周期不改,后3个月开工率趋势预期走弱。另在芯片短缺的大背景下,汽车生产受到抑制,3-4季度铅消费旺季或受干扰。

对于2021年的铅价,SMM认为,后疫情时代,全球通胀水平上升,原材料价格普涨,其中铅从矿端和废料供应偏紧,但中国市场锭端仍呈增势,累库与成本持续博弈,预计后半年伦铅将运行于2050-2300美元/吨,沪铅将运行于14350-16500元/吨。三季度为传统消费旺季,地域性供应不对称以及成本等因素,或出现供需错配时段,成为最有可能出现高价的时段。

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