SKI电池隔膜子公司拟上市 已瞄准中国市场 国内行业格局或生变?

据外媒报道,韩国动力电池企业SK创新(SK Innovation Co.)旗下电池材料子公司SKIET(SK IE Technology Co.)将于5月11日在首尔交易所挂牌上市,今日确定发行价10,5000韩元(约合94美元),为此前宣布的发行价区间(7,8000-10,5000韩元)上限,公司市值达67.4亿美元。此次SKIET预计共发行2139万股普通股,包括855,6000股新股,筹资将超过2.2万亿韩元(约合19.8亿美元),有望成为韩国四年来最大规模的IPO。

另外,SKIET将于4月28-29日进行散户认购,最多641.7万股,占总IPO股票的30%。

湿法隔膜全球市占率超25% SKIET仍求扩产

SKIET公司主要生产锂电池隔膜,客户包括特斯拉、大众、LG等。据SNE Research数据显示,去年SKIET湿法隔膜市占率达26.5%。

据了解,由于隔膜能有效提升电池性能和稳定性,因此隔膜可以称得上是电动汽车电池最重要的零部件之一,在电池制造成本中占比约为15%-20%。

上周,SKIET母公司SK创新预测,全球锂电池湿法隔膜需求量将由2020年约40亿㎡增长至2025年约160亿㎡,并将在2023年起出现供应短缺。

另外,SKIET发布公告显示,2020年公司隔膜销量较2018年上涨490%,预计未来三年,其隔膜销售份额将从目前的55%增长至80%。

4月22日召开的新闻发布会上,SKIET CEO卢载晰也表示,由于需求量持续看涨,为避免供应不足,而公司产线每年需要6.3亿至7.2亿美元投资,现有资金流无法支撑,此次IPO所得资金将用主要用于扩产。据业内分析,SKIET未来两年大约需要13.5亿美元资金。

今年以来,SKIET在隔膜产能扩建上一路高歌猛进。

一方面,公司表示看好中国电动汽车市场前景,将中国作为海外首个生产基地,快速加码中国市场。

就在4月13日,SKIET宣布中国常州隔膜第二工厂正式启动商业运营,当时距去年11月常州第一工厂开始商业运作还不到半年。两座工厂完全投产后,SKIET在中国的产能将达6.8亿㎡,相当于每年可生产66.7万辆电动汽车所需隔膜量。

除此之外,SKIET还将目光投向欧洲。3月公司宣布,将投资逾9.8亿美元在波兰建设3号、4号电池隔膜厂,两厂将于今年Q3开工,2023年底投产。加上目前已在建的1号和2号厂,SKIET在波兰的隔膜总产能将达到15.4亿㎡

预计到2024年,SKIET全球范围内总产能将扩大至27.3亿㎡。

不过,行业分析认为,整体看来SKIET年复合增速低于行业平均水平,其锂电隔膜主要配套自家或下属合资厂,真正对外销售规模可能相对有限。

国内隔膜龙头加速出海

据了解,凭借着技术、资金双高壁垒,隔膜成为锂电产业链上利润丰厚的一个环节。东方证券表示,锂电隔膜需求量增速较快,属于锂电中游优质赛道;2025年隔膜行业整体利润空间有望达到110亿元。

然而此前很长一段时间,全球湿法隔膜产业主要被日韩厂商掌握,中国国内隔膜行业则主要以干法制备工艺为主,而高端湿法隔膜都高度依赖进口。

直到国内湿法隔膜龙头恩捷股份崛起,打破了这一局面。短短4年,恩捷隔膜实现从国内市占率不足1%一跃至全球11%,年复合增长率达106%。目前,恩捷总产能达到33亿㎡,居全球第一,海外销售比例也不断提升。

而另一本土隔膜头部企业星源材质也在湿法隔膜赛道上一路前进。上月,星源材质发布公告,拟与德国布鲁克纳机械有限公司签订隔膜设备合同,用于投建8条湿法隔膜产线。另外,星源与Northvolt签订33.4亿元隔膜供应合同,还计划在瑞典投建湿法产线,预计2025年投产,产能可达7亿㎡。业内分析,此次与Northvolt合作预示星源海外客户占比将持续增长。

中材科技此前也披露2020年年报显示,公司目前产能已达10亿㎡,拥有国内四个生产基地;去年海外收入占比逾15%。

国内隔膜企业大幅扩张下,全球隔膜产能不断向我国集聚,加速本土厂商全球化供应。

另一方面,据最新数据显示,恩捷股份、星源材质、中材科技三家隔膜大厂,在国内湿法隔膜市场的占有率已超过85%,龙头恩捷市占率甚至超过50%。随着三家头部企业扩张,国内市场有望继续向头部厂商集中,行业集中度持续提升。


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