【机构评论】环保限产扩围 铁矿石库存持续积累

上周在需求良好和板块整体向上的带动下,铁矿2109合约收于1104.5元/吨,周环比涨5.59%,涨58.5元/吨。普氏指数上周五报185.1美元/吨,周环比上涨7.25美元/吨。上周青岛港PB粉报1231元/吨,周环比上涨64元/吨。超特报984元/吨,涨40元/吨。上周铁矿主港日均成交149.26万吨,周环比涨3.46万吨。

从供应端看,据统计全球发运总量3076.40万吨,环比增470.5万吨。其中澳大利亚巴西铁矿发运总量2407.7万吨,环比增395.3万吨;澳大利亚发货总量1694.3万吨,环比增239.5万吨;其中澳大利亚发往中国量1351.9万吨,环比增179.1万吨;巴西发货总量713.4万吨,环比增155.8万吨。上周日均疏港量284.40万吨,环比降5.61万吨,同比降21.29万吨,国内266矿山铁矿日均产量43.5万吨,环比增1.61万吨,产能利用率68.9%,环比增2.55%。上周国内外供给端维持高位,疏港却保持下降趋势。

从需求看,据调研247家钢厂高炉开工率79.43%,环比增1.3%,同比降7.68%;高炉炼铁产能利用率88.75%,环比增1.08%,同比增1.5%;钢厂盈利率90.04%,环比持平,同比持平;日均铁水产量236.23万吨,环比增2.87万吨,同比增4万吨;163家钢厂高炉开工率61.46%,环比上周增1.38%,产能利用率73.11%,环比增1.76%,剔除淘汰产能的利用率为79.59%,较去年同期降4.15%,钢厂盈利率79.59%,同比降4.15%。上周随着钢厂产能利用率和复工的增加的影响,铁矿石需求端表现良好。

从库存来看,据调研全国45港进口铁矿石库存为13320.20万吨,环比增4.83万吨,其中澳矿6720.10万吨降38.1万吨,巴西矿4050.9万吨,环比降51.9万吨,球团矿487.63万吨,环比降20.04万吨,精粉907.86万吨,环比增9.6万吨,块矿1951.98万吨,环比增18.68万吨,粉矿9972.73万吨,环比降3.41万吨,样本钢厂进口铁矿石库存总量11683.05万吨,环比增41.95万吨。港口库存自年初持续累库至今。

总体来看,目前铁矿长短期逻辑略有不同,短期来看,受海外疫情好转各地复工复产影响,以及下游端,国内钢材暴涨,钢材消费持续向好,钢厂高利润的影响,铁矿情绪面较为乐观,加之修复贴水,铁矿短期仍震荡偏强。但是长期来看,在碳中和、碳达峰大背景下,各地限产压产的政策如星星之火,逐渐呈现燎原之势,限产压产仍将作为今年交易核心逻辑,后期价格走势的关键,将在于国内的压产范围与幅度,如果限产不再扩大,则铁矿大体供需略过剩,而一旦压产范围扩大,则铁矿将进入到过剩状态,钢厂利润有望继续走扩。后续应更多关注政策层面变动,长期持偏空观点,单边可逢高位做空,空单需要结合市场的预期,进行调整,规避或回避贴水过大后的贴水修复带来的强力反弹,也可做多材矿比价。


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