“国家队”放弃中芯?大基金狂抛22亿后,中芯国际港A两股齐跌!

来源:上海有色金属网

一则“国家大基金减持1亿股”的消息,使得今日中芯国际股价低开低走。

截至午间,A股中芯国际跌至1.1%,股价现报56.4元,成交额超6亿元,最新总市值4457亿元。

港股中芯国际亦跌2.3%,报25.5港元,成交额近6亿港元,最新总市值2010亿港元。

关于这笔大动作减持,市场上“芯片股遭国家队抛弃”的传闻甚嚣尘上,事实果真如此吗?

1 大笔减持无关业绩

具体来看,昨日晚间,港交所披露数据显示,国家集成电路产业投资基金(国家大基金一期)在4月9日、4月12日共合计减持了港股中芯国际1亿股,减持均价分别为26.15港元和25.56港元。以此计算,两次减持共套现约25.8亿港元(约合21.77亿人民币)。

减持后,大基金持有中芯国际股份从2021年初的10.21%降至8.93%。

大基金此时突然大手笔抛售中芯国际,是否真如投资者热议一样,意味着该公司经营不利或增长逻辑发生变化,从而被“抛弃”了?

事实并非如此。

先来看中芯国际最近的业绩表现。上月底,中芯公布了2020年度业绩。2020年,中芯国际实现了营收274.7亿元,同比增长24.8%;净利润43.3亿元,同比增长141.5%;去年的经营活动所得现金净额为16.6亿美元,同比增加62.9%。

2019年,中芯国际的扣非净利润为亏损5.2亿元。2020年的扣非净利润为17亿元,成功实现扭亏为盈。因此,中芯国际成为科创板首家摘“U”企业。

分业务来看,晶圆代工业务营收为34.75亿美元,占总收入的89%,同比增长19.9%;光掩模制造、测试及其他配套技术服务收入总和为4.33亿美元,占总收入的11%,同比增长97.7%。

分地区来看,中国大陆及香港业务收入占比为63.5%,同比增长34.1%;北美业务区收入占比为23.2%,同比增长10.4%;欧洲及亚洲区业务收入占比为13.3%,同比增长16.7%。

总体而言,晶圆代工业务仍是中芯国际主要收入来源,其它业务收入增速较快;大陆及香港地区的业务收入占主要部分,增速较高。

具体看晶圆代工业务的应用领域,智能手机上的收入占比仍然最大,占44.4%,同比增长21.7%;智能家居类应用的收入占17.1%,同比增长22.3%;消费电子类应用占18.2%,同比增长6.5%;其他应用占20.3%,同比增长28.3%。

这是中芯国际上市后首份年报,总体来看,在2020年受疫情持续蔓延和被列入美国制裁名单的情况下,中芯国际交出这样一份各地区、各应用收入均实现增长的成绩单,表明其盈利能力仍在提升。

因此,国家队减持与中芯国际的经营能力没有太大关系。

2 真实原因:阶段性回笼资金

其实,不只是中芯国际,国家大基金在近期出现了密集减持。

4月13日晚,长川科技公告称,大基金计划6个月内减持公司股份不超过627.58万股。公告发出次日,长川科技股价一度跌近10%,尾盘又快速拉升,止跌转涨。

此外,晶方科技、兆易创新、安集科技、北斗星通此前也先后披露了大基金减持公告。2021年开年至今,已经有9只芯片股发布大基金减持股份计划相关进展。

9只芯片股中,中芯国际、长川科技等绩优股都包含在内。

根据长川科技此前发布的业绩预告,2020年,其预计全年净利润为7800万元-8990万元,同比增长553.52%-653.23%。

由此可见,大基金此番并非专门针对中芯国际而来,也不是因经营不利进行抛售。

2014年9月,大基金在成立时制定了“五年投资期、五年回收期”的规划。多年来,大基金扶持出了一批有竞争力的国产芯片企业,目前,已经到了事先制定的回收期阶段。

因此,大基金对整个芯片板块进行阶段性回笼资金,属于正常操作。

并且,国家队基金对国产芯片企业的扶持,是按照市场规律来进行的。具体来说,就是大基金一期主要完成产业布局,二期则针对刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等薄弱领域进行高强度支持。

因此,在大基金一期进入回收期的同时,大基金二期仍在积极布局国内芯片企业,并可能在今年3月底开始实际投资。

数据显示,目前大基金二期共投资了9家国产芯片半导体企业,其中持股比例最高的为长川智能制造,持股比例达到33.33%。

中芯国际亦是其重点投资标的,2020年5月、7月和12月的3笔投资总额达到了221.2亿元,远高于大基金一期的套现总额,表明国家队对中芯国际的支持力度并未减弱。

3 结语

再回到中芯国际,具体看公司此前发布的财报,2020年第四季度,中芯国际的营收为9.8亿美元,净利润为2.57亿美元。

为2021年制定的目标和计划,是全年收入达到中到高个位数成长,其中上半年收入目标约139亿元,全年毛利率达到10%至20%的中部。

在中芯给出的21Q1指引中,公司预计一季度营收环比增长7%到9%,营收可到10.49亿到10.69亿,营收有望逼近20Q3历史高位10.83亿美元。

目前,中芯国际面临的不利因素包括美国方面的制裁,使公司在采购美国相关产品或技术时受到限制,先进制程难以量产;大客户华为海思无法下14nm大单后,使中芯国际的先进制程营收大幅下滑;汽车芯片新建产能预计2021年底才能通过车规级产线认证,使公司无法从汽车芯片的旺盛需求中受益。

但同时,一方面中芯是大陆产能最大的晶圆代工厂,并且近年来生产规模仍在不断扩张。目前在中国上海、北京、天津和深圳拥有3个8英寸和4个12英寸生产基地。其中,成熟制程拥有3个8英寸晶圆生产基地、2个12英寸晶圆生产基地,产能规模合计近50万片/月。

另一方面,在国内大力发展半导体产业的背景下,尤其是十四五规划将全力推进芯片等“卡脖子”领域的国产自主替代工作列为重中之重,作为国内芯片科技最大的代表企业,中芯国际在政策端预计将得到政府项目资金等支持。

并且,半导体行业处于高景气周期,下游需求旺盛。因此,长期来看,中芯国际的发展空间还是比较大的。


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