高盛:OPEC和伊朗都不是问题 油价的问题只是“涨速”而非“ 涨跌”

随着OPEC+宣布渐进式增产的决定落地,原油市场的注意力转向了伊核谈判。

美国国务院宣称正准备取消对伊朗的制裁,以恢复伊核协议。这在原油市场引发了一阵恐慌:供需结构又要变了?要迎来新一场震荡了吗?

原油分析师们需要撕报告吗?至少高盛不会。

高盛大宗商品研究部门全球负责人Jeffrey Currie等人认为,伊核协议不大可能在明年夏季之前达成,即使提前达成,也不会改变他们对未来一年市场的乐观情绪,因为OPEC增产很有可能打消明年之前伊朗原油供应回归造成的市场预期。

高盛维持对布伦特油价在今年年底前以及明年75美元/桶均价的观点。不过,假若伊朗原油出口今年恢复,则油价预期降至70美元;假若伊核协议明年才达成,则油价可能涨至85美元。

别担心OPEC增产

在高盛看来,OPEC退出减产措施和增产计划迄今为止都是有序推进的,因此虽然他们的决定来得比市场预期快,但市场的反应并不是很大。

不仅如此,从需求端来看,全球消费依然处于持续恢复当中,今夏需求将显著增加。

也不用过于担心伊朗出口

市场对供应端的担忧目前集中在伊朗这里——随着伊核谈判恢复,伊朗石油大概率会重新出口到国际市场。

对此,高盛认为这种担忧不无道理,尽管伊朗石油出口正常化已经成为一个市场共识,但达成协议仍需时日,可能需要几个月。只要看看谈判方的争论焦点就知道了:伊朗要求美国先解除制裁,美国则要求伊朗应当首先重新遵守之前的伊朗核问题全面协议,而这个要求被伊朗视为不可接受。

上一次达成伊核协议是在2015-2016年,当时就花了6个月左右的时间。

并且,伊朗将在6月份举行总统选举,这可能打乱伊核谈判进程,干扰可能将一直持续到明年上半年。

此外,媒体报道称,美国正试图将一项“更强有力、更长久”的后续谈判协议内容纳入此次协议。这可能是谈判的症结所在,因为伊朗反对这样的举动。

退一步讲,即使伊核协议达成了,伊朗石油出口正常化,也不会对市场构成多么大的冲击,也不会令高盛改变对于在2022年年底前的原油市场相对积极的观点。

伊核协议达成的时间存在不确定性这一点,相对明显的影响是:高盛的布伦特原油预测路径出现了不对称风险。

若伊核协议今年达成,伊朗原油出口今年就恢复正常,则油价上涨预期的幅度就不会有他们预期的那么多了,可能只有5美元,意味着年底均价为70美元/桶;

若到明年中期之前达成,则油价涨幅可能超过10美元,明年的均价将为85美元/桶。

基本预期维持不变

伊核谈判才刚刚恢复,整个原油市场目前并没有特别大的变化,因此高盛维持此前油价预期不变。

这家华尔街老牌银行表示,原油生产将维持目前的水平,直到2022年二季度,当年底可能增加90万桶/天。

不过随着谈判的恢复,未来六个月内,将有2000万桶的浮式存储库存释放出来。


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