天风证券:智利封国致碳酸锂供给缩减 锂价有望持续上行

摘要:

事件:智利卫生部宣布,自本月5日起,限制所有智利居民的非必要出境旅行,限令为期30天,只有紧急情况、人道主义原因、疾病治疗等必要情况下,才可向警局申请特殊旅行许可出境。

点评:

智利为全球第二大锂供应国,2020年我国进口碳酸锂中智利占比74.08%。据USGS2020年统计,智利是全球第二大锂供应国(仅次于澳大利亚),2020年锂产量1.8万金属吨,占全球总产量22%。

智利运输周期约为35天左右,封国将显著影响5月份中国碳酸锂进口。智利两大锂盐生产企业SQM与雅宝碳酸锂均产自Atacama盐湖,我们假设两家均通过Atacama盐湖最近的安托法加斯塔港口出口,对应运输时间33-35天,对应国内到港时间5月8号-6月9号。智利封国将显著影响中国5月份碳酸锂进口量。

供给收缩需求旺盛,锂价有望继续上行。智利现有两大锂盐厂SQM+雅宝拥碳酸锂名义产能11万吨,占南美四大湖总产能75.6%,智利封国一月将对全球锂盐供给短期产生约8176吨缺口。同时,我们观察到下游新能源车市场淡季不淡,1-2月全球纯电动车(BEV)销量达17.6万辆,同比高增123%。供给收缩叠加下游需求旺盛,锂价有望继续上行。

南美盐湖远期扩产或将延期,2021年难有产能释放。智利两大锂盐企业在2021年均有扩产规划,其中SQM规划于2021年底新增5万吨碳酸锂产能,雅宝规划于2021年中建成LaNegraIII/IV4万吨碳酸锂产线,并于2021年底投入使用。我们关注到除了封锁边境外,智利政府早于3月26日下令封锁首都,我们认为疫情对智利当地影响显著,后续恢复实体经济生产具体时间点仍存在不确定性,21年底南美两大巨头恐难有碳酸锂产能释放。

黑天鹅事件凸显资源布局重要性,拥全球多地资源锂盐厂将更具竞争力。智利全国疫苗接种率超57%但仍难以控制新冠疫情,在当下全球防疫高度不确定的背景下,进行全球锂资源布局的锂盐厂将更具竞争力,建议关注:1)在全球布局多品种锂资源的锂盐厂:赣锋锂业、天齐锂业。2)在全球与多处资源签订包销协议锁定供给的锂盐厂:雅化集团。3)在国内拥有优质矿山/盐湖的资源类企业:融捷股份。

风险提示:全球疫苗接种不及预期;锂价下行风险;项目建设不及预期。


重要通知

全球新能源汽车呈现快速增长趋势,叠加国内外储能市场及电动两轮车行业,带动新能源产业链逐渐进入全盛时期。随着南非封国、锂资源受限、终端需求支撑,钴锂价格飞速上涨。目前市场最为关注五大类问题:宏观环境,全球政策,价格,电池技术发展,电池回收。未来钴锂价格将如何走?新能源汽车行业又将如何发展?

对此,SMM将于2021年5月20-21日,在湖南长沙隆重召开2021(第六届)中国国际镍钴锂高峰论坛,邀请业内专家、学者、企业大咖针对以上市场关注且与行业、企业发展息息相关的重要话题现场进行全面解读。

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