德银:未来三个月美股恐大跌10%

德意志银行首席美国股票策略师Binky Chadha预计,随着美国宏观经济增长指标在今年夏季达到顶峰,预计未来三个月美国股市将大幅回落。

Chadha在周一发布的一份报告中警告客户,在获利上调和增长加速的支撑下,股市将在“短期内”小幅走高,但随着经济增长见顶后趋缓,股票市场将经历“重大盘整”,跌幅将在6%至10%之间。

他的报告使用美国供应管理协会(ISM)的制造业指数来衡量周期性宏观经济增长。

Chadha写道,从历史上看,宏观经济出现峰值与股市转而下跌相关,而且股市的走势一直与ISM制造业指数等周期性宏观增长指标密切相关。

他解释称,ISM数据的增长“通常在衰退结束后的一年左右(10-11个月)达到峰值,在我们看来目前将达到这一水平”。从历史上看,当ISM指数趋平或见顶,然后开始下跌时,标普500指数就会出现抛售,下跌幅度越大,股票抛售幅度也就越大。他写道:

“在该数据增长峰值附近,标普500指数抛售的中值为-8.4%;即使是在ISM数据趋于平稳而不是下跌的情况下,标普500的中位数跌幅也达到了5.9%。”

目前ISM指数似已到达峰值。在17年来最强订单和生产数据加持下,美国制造业在3月份录得了1983年以来最快的扩张速度。

ISM上周四发布的数据显示,美国企业活动指数从前月前的60.8升至64.7。这一结果超过了接受调查的所有经济学家预测。

美国3月服务业活动增速也创下有纪录以来最高水平。周一公布的最新数据显示,ISM服务业指数从9个月低点55.3升至63.7,为1997年有纪录以来最强。

德意志银行经济学家预测,ISM指数将从第二季度开始趋平,并持续到第三季度。Chadha还称,整体股市头寸已经有所提升,这在经济复苏之初并不常见,这预示着未来三个月出现幅度超过历史回调的平均水平,最高回调幅度可达10%。

此外,据高盛和SoberLoook的数据,当美国ISM制造业指数高于60时(例如当下),标普500指数3-6个月的远期回报率为负。

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