近期正极材料涨价不断，原料碳酸锂更是跳上8.5万元/吨的高位，较去年低谷的3.8万元/吨翻了一倍。

在近日举行的中国锂产业市场形势研讨会暨锂行业供需见面会上，不少锂资源厂商表示“现在锁量不锁价”、“全年订单早已签完，没有货了”、“正在加紧扩产”。

多位专家认为由于下游新能源车和储能等需求旺盛，而原料供应端正在产能周期见顶缩量，新一轮资本开支尚未大规模开始，锂行业处于新一轮涨价周期。动力电池厂商承压之下，不断加深与上游资源捆绑，能够有效控本的公司或将在此轮周期中抢得先手。

补贴退坡 车企加码铁锂暖需求

新能源车补贴已大幅退坡，自去年下半年开始进入市场化驱动的高增长期，市场预期今年新能源车销量或达200万辆。

分结构看，此前依据电池能量密度给予补贴，导致高能量密度的三元电池（NCM）占据市场主流。而补贴退坡叠加去年多起三元811电池自燃事故，低价、安全性高的磷酸铁锂电池（LEP）获大量车企青睐，需求快速回暖。

2020年卖得最好的几款车型，宏光MINI EV、Model3、比亚迪汉等，装机的均为磷酸铁锂电池。SPIR数据显示，去年动力电池装机量中，磷酸铁锂电池共装机21.7Gwh，占比35.1%，是推动全年装机量整体同步上升的主要产品。

据财联社记者的不完全统计，今年以来，特斯拉计划将标准续航车型换装磷酸铁锂电池，大众明确会采用铁锂电池，小鹏则推出了搭载磷酸铁锂电池版本的P7和G3，现代汽车也准备向比亚迪采购刀片电池。

起点研究认为，目前采用LEP的车企大都使用CTP方案，利用无模组或大模组技术，使系统能量密度能够达到5系三元电池的水平，同时也可最大程度实现降低成本。

电池厂商也在相应加速扩张磷酸铁锂电池产能。去年底，宁德时代（300750.SZ）宣布新增共390亿元动力电池生产项目，今年2月，又拟投资不超过290亿元用于建设/扩建三大锂电池生产基地。比亚迪（002594.SZ）规划今年和明年包括刀片电池的总产能分别达至75Gwh和100Gwh。亿纬锂能（300014.SZ）则在一月之内两次扩产方形磷酸铁锂电池，投资金额已达49亿元。

供给紧缺 正处新一轮涨价周期

2015年国内新能源车市场开始爆发，而彼时基本供应中国所有冶炼厂锂精矿的Talison，被天齐锂业（002466.SZ）和ALB联合收购后，只供应给这两家公司，锂精矿进入短缺期。随着新锂矿不断被开采出来进入市场，正极材料厂和电池厂大上产能，全产业链进入补库存。

2018年开始，下游产能过剩，全产业链启动去库存。2019年新能源车补贴大幅退坡，下游消费需求进入徘徊期，锂矿资源逐渐过剩。国泰君安有色金属行业首席分析师邬华宇表示，“在去年锂价在3.8万元/吨时，70%以上锂盐企业陷入亏损。”

“目前正处新一轮涨价周期。”邬华宇认为，目前碳酸锂价格不断跳涨至8.5万元/吨，冶炼厂利润快速修复，锂精矿逐步盈利，但上游资本开支需要时间，矿山需要一年半到两年投出来，盐湖需要三到五年，供给释放后价格才能走低。

“现在的一轮需求比2017年前后更大，与之相匹配的资本开支还没有完全开始，匹配上一轮资本开支的主要是澳洲的锂矿，里面60%左右的资金是来自中国。当前由于贸易摩擦等因素，中国资金很难进入澳洲，可能导致其投入周期变慢。”邬华宇说。

邬华宇测算，2021年锂行业需求为43-52万吨，而供给最大释放的产量为54万吨，今年处于供需紧平衡，若需求超预期，或补库存/排产超预期，则可能出现供不应求。

对于未来3年锂价中枢，邬华宇认为在9-10万元/吨，因为优质锂资源多在海外锂企业手中，但其资源开发效率低，时间长，中国企业冶炼能力强，不过资源拥有较少，全球锂行业资本开支节奏将远远跟不上需求。

电池承压 资源绑定与未来格局

目前锂资源涨价已传导至材料端，小型电池厂商也开始跟涨，而动力电池价格仍然稳定在0.53-0.7元/wh。相关行业人士认为，过去几年的实际经历已经证明，资源端发起的涨价潮无法传导至电池端，“电池价格受制于下游应用端，涨价会严重影响销量，因此其发展趋势只能是不断降价。”

EVTank合伙人胡杨认为，小型电池厂涨价原因在于其规模较小，无法承受原材料上涨压力，另一方面，其客户都是电动工具、电动自行车和消费电子等，电池成本在整机中占比不高，电池价格上涨对整个产品敏感性不高。

由于原材料的供需错配尚需两、三年调整，动力电池企业对主机厂的话语权又较弱，涨价压力只能内部消化，大量规模较小的企业利润将受到极大影响，而龙头企业目前仍能保持25%左右的毛利率，承压能力较强，此消彼长下或加速提高行业集中度。

在胡杨看来，动力电池企业降本主要有两条路径，一是内部提高产能利用率、规模化、提升合格率、技术改进等，二是外部与原材料厂商战略合作，长期供应锁价，投资上游原材料环节来缓解涨价影响。

宁德时代早在2018年、2019年分别认购了北美锂业North American Lithium lnc.(NAL)澳大利亚锂矿企业Pilbara Minerals的股权。2019年与磷酸铁锂正极材料龙头德方纳米（300769.SZ）建立合资公司。为保证多元供应，去年底以来，其还参与了湖南裕能、江西升华等磷酸铁锂材料企业的增资。

磷酸铁锂龙头企业国轩高科（002074.SZ）近期也加大了对上游原材料和矿产资源等布局，3月24日，国轩高科与宜春市签订115亿元锂电新能源产业链项目，此外还与宜春市矿业有限责任公司成立合资公司，欲共同开发矿产资源，保障公司锂资源供应。

IHS Markit锂资源及新能源产业链首席分析师吴丽莉对财联社记者表示，“原材料涨价一定会传导到电池端，所以宁德时代、LG等电池企业，甚至车企像特斯拉也开始布局上游资源。现在原材料的供应和价格都不是很稳定，以后大趋势一定是控制它的供应量和价格。”