【会议纪要】春节后铅锌上下游产业链复工情况以及价格展望

来源:SMM

【会议纪要】在今日由SMM主办的线上行情直播会议上,上海有色网铅锌高级分析师李代胜带来了“一季度锌矿供需,决定锌价上行高度”以及“铅锭供需错配,成为节前铅上涨的导火索”的主题演讲,深入剖析春节后铅锌上下游产业链复工情况以及价格展望。

SMM2月20日讯:在今日由SMM主办的线上行情直播会议上,上海有色网铅锌高级分析师李代胜带来了“一季度锌矿供需,决定锌价上行高度”以及“铅锭供需错配,成为节前铅上涨的导火索”的主题演讲,李代胜表示,长周期场内资本交易的锚点在于矿的供需即TC的变化。而铅止跌的信号为精废价差收窄至100元/吨以内叠加社库降低;铅上行的高度及弹性取决于超预期的消费增速带来的去库。

一季度锌矿供需 决定锌价上行高度

由于国内矿供应环比降低驱动2020年锌矿TC持续下滑,进入2021年,国产锌精矿加工费下降趋势放缓,据SMM数据显示,截至1月31日,SMM国产锌精矿月度TC为4000元/金属吨,2021年国内锌精矿加工费均价运行价格或落在4000~4500元/金属吨。

冶炼端,2月国内精炼锌产量季节性走低,SMM预计环比减少6.4万吨至47.75万吨。原因如下:其一,2月自然月天数环比减少3天;其二,国内小型冶炼企业春节停产放假;其三,国内部分炼厂春节常规检修。随着春节假期结束,冶炼厂逐步复工,SMM测算3月国内精炼锌产量环比恢复量在4.6万吨左右。

消费端,镀锌方面,北方中小型企业提早放假,大型企业于2月初陆续放假,SMM测算2月镀锌结构件企业春节停工影响耗锌量在4.31万吨。

压铸锌合金方面,进入2月,压铸锌合金企业多进入放假状态,市场需求下滑明显,同时因终端亦放假,合金企业主要以回笼资金为主,销售基本停滞,企业复工时间多集中在2月18、19日及27、28日,影响压铸锌合金企业开工,SMM测算2月压铸锌合金企业春节停工影响耗锌量在4.5万吨。随着春节假期结束终端开工的提升,市场对节后消费复苏相对乐观,压铸锌合金需求可期。

氧化锌方面,企业提前生产1季度订单,整体放假时间较晚,SMM测算2月氧化锌企业春节停工影响耗锌量在3821吨。总体来看,下游企业的复工节奏将快于往年,或于下周大规模复工复产,企业产能利用率将快速恢复至高位,提振锌消费,预计进入3月后,锌锭库存将进入快速去库阶段。

综上,短期需警惕市场情绪炒作结束叠加高位保值盘入场,或有回调风险。而中期来看,锌基本面向好将提振锌价偏强表现,仍以回调做多为主。

铅锭供需错配 成为节前铅上涨的导火索

供应端,目前原生铅供应稳定,3月原生铅开工率季节性预计恢复至62.88%。而再生铅新投产能集中释放,预计3月再生铅产量再创新高。消费端,蓄电池企业执行国家“就地过年”政策,企业开工率同比大增,但3月铅蓄电池消费为季节性淡季,总体来看,预计3月铅价偏弱运行。

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