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2月金属价格及基本面展望

从近十年历史行情来看,春节后金属价格有怎样的走势规律?从SMM及业内分析师人士的观点来看,节后走势又将如何?且看SMM专题报道!

2月金属价格及基本面展望

南华期货:春节假期期市回顾及节后操作建议

//宏观

一、假期重要数据点评

社融增速进一步回落,拐点进一步确认。2月社融增量5.17万亿,其中增量主要贡献在于新增人民币贷款以及未贴现承兑汇票,当月增量分别为3.82万亿和4902亿元,尤其是企业融资需求旺盛以及非标有所改善是导致社融超乎预期的核心原因。与之前不同之处在于,尽管永煤违约事件影响仍未消除但降温较为显著,说明市场情绪显著回暖,但政府债券未提前下达,导致政府债券对社融贡献出现明显回落。

1月新增信贷3.58万亿,超出市场预期以及去年同期,从结构看,企业中长期贷款仍是新增信贷主力,居民部门信贷亦超预期。一方面,在季节性因素褪去以及房地产调控下,居民中长期信贷料难持续,另一方面,企业中长期信贷持续占据主力说明银行支持实体经济力度不减的当下实体经济融资需求依旧旺盛。

CPI首次转负、PPI首次转正,均不同程度受春节错位因素以及节前备货需求、国内部分地区疫情反复以及防控措施严格、国内工业生产稳步向好等因素的影响。向后看,食品CPI涨幅或有限,而PPI存在进一步稳步上升的可能。

二、假期重要事件点评

事件一:春节档票房已连续四日超10亿元,总票房超55亿元

据猫眼实时数据显示,截止2月15日17:30,大年初四电影累计票房突破10亿元,春节档票房已连续四日超10亿元,总票房超55亿元。《唐探3》总票房29.5亿元,《你好,李焕英》总票房逼近15亿元。春节以电影、餐饮等可选消费旺盛预计带动3月消费增速再次转头向上。

事件二:特朗普未被定罪:因参议院赞成票未达到定罪所需多数

美国国会参议院13日就指控前总统特朗普“煽动叛乱”的弹劾条款进行投票。由于赞成票未达到定罪所需的三分之二多数,特朗普未被定罪,弹劾案审理结束。

事件三:美国2月密歇根大学消费者信心指数初值降至76.2,创最近六个月新低

尽管1.9万亿财政刺激即将出炉,但失业率上升、疫情导致的社交活动受限以及疫苗接种进度不及预期也压抑了消费的回升。预计随着疫情限制措施逐步放宽以及疫苗接种进度的加快,美国消费或逐步趋稳。

事件四:全球疫苗接种进度

截至2.13,美国每日接种疫苗为165万多剂,当前接种比例为15.14%,接种速度上每日接种剂量近期低于中国。

//股指

综合春节假期的外盘表现以及对重要新闻的分析,我们认为A股春节后的表现大概率会延续节前的上涨趋势。

外盘综述

国内春节假期期间,全球主要股票指数全部上涨。美国三大股指全部再创历史新高,日经225指数更是刷新了1990年以来的新高。2月16日,恒生指数节后开市,跳空高开,跳空幅度超过1%。整体而言,春节期间全球股票市场的表现偏积极,市场情绪较为乐观。

重要事件点评

事件一:中国农历除夕上午,中国国家领导人同美国总统拜登通电话。两国元首就中国牛年春节相互拜年,就双边关系和重大国际及地区问题深入交换意见。随后,在2月11日和2月12日,美国拜登政府先后要求联邦法院暂停抖音海外版TikTok禁令,和微信海外版WeChat的禁令,以便重新审查这些移动应用程序对美国国家安全的威胁。

点评:拜登总统和我国国家领导人进行了通话,以及随后暂停微信海外版与抖音海外版的禁令,都代表着美方向中方释放出友好的信号。这对于A股股票市场的风险偏好改善将有积极作用。

事件二:2021年2月13日,参加七国集团财政部长和央行行长举行的视频会议。耶伦在会上强调各国提供进一步财政支持来促进经济强劲和持久复苏的重要性。

点评:耶伦财长在G7会议上的表态暗示全球恐继续维持相对宽松的财政政策来支持经济复苏,这会对全球市场的情绪产生积极的影响,促使市场风险偏好走强。 

//债券

外盘综述

我国春节假期这几天,美国国债收益率多数走升。截至5月15日下午,3月期美债收益率收为0.041%,2年期美债收益率收为0.117%,10年期美债收益率收为1.217%,30年期美债收益率报2.014%。其中10年期美债收益率较2月10日收盘上涨9.3BP,富时美国国债指数由节前的940.63降至15日的937.02,富时欧洲国债指数由节前的1703.41降至15日的1699.07。由于海外经济预期好转,近几天海外国债多数走低。

重要事件点评

猫眼数据显示,春节档票房连续三日超过10亿元,总票房突破50亿元。

事件一:去哪儿数据显示,春节前四天,国内景区门票预定量较上一周增长105%,全国有127个城市的景区门票预定量增长超过1倍,其中长三角城市群的景区门票预定量增长最高。

点评:由于节前国内疫情区域性爆发,今年春节返乡人员大减,留本地过年人员春节期间娱乐需求明显增加,促进了电影、旅游等娱乐类消费,预计3月份我国消费数据将出现明显回升。

事件二:当地时间2月14日,白宫宣布美国总统拜登19日将参加七国集团(G7)峰会线上会议,与他国领导人讨论新冠疫情、世界经济等议题。

点评:美国总统换届结束,拜登政府开始走向正规,后续美国将加大对疫情控制的投入,全球疫情将得到初步控制,有利于全球经济走向复苏。

事件三:世卫组织:全球新增确诊病例连续4周下降,新增死亡病例连续两周下降,这应该与相关国家实施更加严格的社交措施有关。

点评:全球范围内疫情正在逐渐好转,新增确诊和死亡病例均开始下滑,后续随着疫苗的不断推进,疫情对经济的影响将逐渐可控。

//外汇

外盘综述及行情预测

上周(2月8日至2月12日),在岸人民币汇率由于我国春节假期仅交易三天,但其他币种为完整周,具体来看:美元指数下降,离岸人民币、日元、欧元、英镑均相对于美元升值。
美国疫情防控逐步收到成效,叠加美国在1.9万亿美元刺激方案方面取得的持续进展正在提振市场人气、数据显示就业市场出现改善迹象,避险情绪有所回落;此外,欧元和英镑的强势也对美元指数形成压制。美元指数上周整体走势回落,上周五(2月12日)收于90.44,周跌幅为0.60%,2月15日由于“总统纪念日”休市一天。人民币汇率方面,离岸人民币上周五收盘于6.4206,升值0.59%,2月15日开盘之后继续升值,最低达到6.4011。人民币的升值主要受美元指数回落影响,此外国内经济走势乐观持续对人民币汇率形成支撑。

我们认为,春节假期后的两个工作日,在岸人民币汇率将延续升值走势。短期内对人民币汇率的利多因素有以下几点:一、与海外相比,我国良好的经济基本面是人民币汇率保持稳定的基础;二、美国的宽松预期将对美元指数整体形成利空,并限制美国收益率上涨,中美利差持续处于高位。因此,人民币汇率本周开盘后,整体偏强,将补升。综上,预计本周(2月18日-2月19日)人民币汇率在6.40-6.46区间内运行。

重点事件点评

1、 央行发布《2020年第四季度中国货币政策执行报告》。

点评:下一阶段央行将引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动并稳步推进人民币资本项目可兑换,有意继续扩大对外开放。

2、 中国1月M2同比增9.4%;1月新增人民币贷款3.58万亿元;1月社会融资规模增量为5.17万亿元;月末社会融资规模存量为289.74万亿元,同比增长13%。

点评:1月M2增速明显放缓,显示货币政策回归常态化,M1、M2出现剪刀差扩大的现象,一定程度表明存款由居民部门向企业部门转移。

3、英国2020年第四季度GDP同比初值下降7.8%;12月GDP环比增长1.2%;12月季调后商品贸易逆差143.15亿英镑;12月工业产出环比增长0.2%;制造业产出环比增长0.3%。

4、美联储主席鲍威尔:政策目标是在一段时间内使通货膨胀率适度高于2%;重申将利率维持在目前接近于零的水平,直到经济达到最大就业,通货膨胀率上升到2%,并将在一段时间内适度超过这一水平;重申将继续保持目前的债券购买步伐,直到实现最大就业,物价稳定取得实质性进展。

点评:美联储多次强调维持低利率等政策目标,整体偏宽松的预期使得市场对于政策进一步加码预期上扬,一定程度对美元指数造成压力。

5、欧元区2020年12月工业产出环比降1.6%;欧元区2020年12月季调后贸易帐顺差275亿欧元;未季调贸易帐顺差292亿欧元。

6、2月13日,欧洲央行前行长马里奥·德拉吉在罗马的奎里纳莱宫宣誓就任意大利总理,他将领导意大利新一届政府。

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