【SMM月度展望】12月铜价重心小幅上移 行情能否延续?

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【SMM月度展望:12月铜价重心小幅上移 行情能否延续?】12月以来,沪期铜重心小幅上移,截至今天日间收盘,沪期铜主力02合约报收于58180元/吨,跌560元/吨,跌0.95%。2020年,受新冠肺炎疫情的袭击,大宗商品价格波动明显加剧,年初不少品种价格崩塌,随后又走出一轮波澜壮阔的大逆转行情,不少品种价格创下历史新高。年后铜价又将走出怎样的行情?

SMM12月29日讯:12月以来,沪期铜重心小幅上移,截至今天日间收盘,沪期铜主力02合约报收于58180元/吨,跌560元/吨,跌0.95%。2020年,受新冠肺炎疫情的袭击,大宗商品价格波动明显加剧,年初不少品种价格崩塌,随后又走出一轮波澜壮阔的大逆转行情,不少品种价格创下历史新高。年后铜价又将走出怎样的行情?SMM结合宏观面、基本面、技术面以及行业内人士的观点就这一话题进行了分享。

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现阶段,宏观面对铜价的扰动较为明显。特朗普签署了总额2.3万亿美元的经济刺激法案,对盘面价格的影响时效较短。美元指数持续低位运行,对工业品整体有较强支撑。国内宏观基本面保持复苏态势,流动性在2021年Q1仍将保持合理充裕,但同时国内散点疫情状况及互联网反垄断监管或扰动市场。海外疫情方面,继英国发现变异毒株后,法国、南非、日本等地也发现了变异病毒,扩散速度快,感染人数多。与此同时,疫苗接种逐渐开始,美国和英国进展较快。临近年末市场参与者已观望为主,多空多以短线为主。

矿端供应偏紧料持续,近日,MMG发布公告称Velille社区持续堵路,此次堵路将造成部分精矿发货的延迟。某些供应合同已宣布不可抗力;生产亦从本周起逐渐受迫下降的风险,对TC上行将产生压力。

废铜方面,年末废铜消费较为平淡,废铜制杆厂仅小幅跟涨销售。相应地,在原料不缺且废铜市场出货意愿高下,厂家继续压价收货,废铜价格难以跟涨,致使精废价差快速扩大。受此影响,近期很多电缆厂已经改用废铜杆,电解铜杆企业的开工率已经下降,部分企业索性趁机进行设备检修。临近年末,全国各地铜杆加工费变动并不大,但铜杆销量并不佳,预计明年1月电解铜杆企业开工率将持续走低,订单难有大改善是主要原因,再生铜杆冲击市场是另一重要原因。不少电解铜杆企业向我们反映目前成品库存高企,未来将以消化库存为主;电缆企业也表示除非铜价大跌,不然不会贸然补货囤库存。

》【SMM分析】年末电缆行业订单减弱 电解铜杆企业开工率下降

年末已至,内外贸市场交投氛围趋弱,企业的结算状态令市场交投活跃度下滑明显,持货商大多无意做进一步的下扩调降,贸易商除非有很具吸引力的低贴水价格,不然跨年前买盘意愿低迷,避险为上,市场仅有少量下游企业在盘面回调之际做适量的逢低补库。年末之际供需双方或将显现一段拉锯态势,报价再降空间有限。上周,保税区铜库存终止了连续四周的下滑趋势,出库量受海关年末停开发票、报关手续延缓等影响亦有下滑。

长安期货分析师屈亚娟认为,基本面虽有支撑,但带动作用不强。矿端供应偏紧态势难改,五矿集团旗下秘鲁Las Bambas铜矿受当地居民封锁道路而影响产出。国内库存持续下移,截止12月28日降至28155吨,创下近几年的低位;LME铜库存水平总体处于低位,对铜价支撑作用较为显著。需求端上,年末电缆行业订单减弱,电解铜杆企业开工率下降,铜杆消费呈现疲态。总体来看,铜价短期上涨乏力,有回调可能。风险因素主要体现在变异病毒传播、疫苗副作用可能带来的系统性风险。

广州期货分析师黎俊认为,英国新冠病毒变异确实给全球经济复苏造成了阴影,但我国是铜的最大消费国,汽车、家电、电力电缆这些终端需求依然表现良好,目前铜的库存亦比较低,表明供应被充分消化,基本面对铜价还是有一定的支撑,从资金面来看,如果境外疫情恶化,不排除新一轮经济刺激计划出台,流动性增加也会提振铜价,综合来看,短期铜价将高位震荡,运行区间58000-59000元/吨。

金瑞期货指出,2021年铜价将继续在货币属性与商品属性的拉扯间一决高低,明年上半年,尤其是1季度,通胀预期加中国经济改善下,LME铜可能会上涨至9000美金/吨,极端情况下可能更高。而后中国经济回落,但全球流动性仍强,铜价延续高位震荡。下半年随着流动性的显著回落,通胀预期下降,商品属性和货币属性共同带动铜价回落,底部可能在6500美金,国内主力合约对应区间48000-66000元/吨。

SMM预计,随着特朗普签署了合计2.3万亿美元的疫情纾困法案及政府支出计划,欧洲央行进一步加码量化宽松,市场一系列宽松的财政政策及货币政策实际落地后,全球范围内的流动性充裕对大类资产价格存在强支撑。不过短期内利多出尽,新年伊始铜价恐有小幅回撤调整空间。待获得欧美等国新一轮经济数据支撑下,铜价有望再二季度再创新高,直冲60000元/吨上方关口。技术面,建议持续关注20日均线支撑效果,本月23日大阴线破位明显,总体来看57000元/吨一线支撑较强,而59600元/吨上线亦有压力,静待市场再度释放利好,多头积蓄力量上冲60000元/吨关口。预计1月份铜价将宽幅震荡于56800-58800元/吨。

》【年度展望】铜价振翅高飞欲上6万 2021年走势市场观点大汇总(持续更新中)

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