【会议纪要】SMM:2020铜市供需结构演变

来源:SMM

今日,上海有色网联合上海期货交易所举办了上期金属论坛暨上海有色网铜产业线上会议,聚焦全球铜市场热点,探讨铜产业链的发展之路,展望未来铜市场方向与价格走势。上海有色网铜分析师朱若琰带来的发言主题是“后疫情阶段铜市场供需结构演变”,她的发言主要从电解铜原料、电解铜供应以及电解铜消费这三个方面展开。

SMM11月20日讯:今日,上海有色网(SMM)联合上海期货交易所举办了上期金属论坛暨上海有色网铜产业线上会议,聚焦全球铜市场热点,探讨铜产业链的发展之路,展望未来铜市场方向与价格走势。SMM铜分析师朱若琰带来的发言主题是“后疫情阶段铜市供需结构演变”,主要从电解铜原料、电解铜供应以及电解铜消费这三个方面展开。

电解铜原料

中国铜消费已经占据了全球的半壁江山,但和电解铜自身供给之间的GAP并未有效修复,中国每年需要从海外进口大量的电解铜。

过去十年,中国铜精矿自给程度持续走低,供需不平衡问题逐渐加深,中国铜精矿自给程度由2010年的40%下滑至2019年的22%。

疫情令全球铜矿disruptio提升明显,期间引起的减量约45万金属量。一些海外矿企二季度受到影响最为严重,并调降全年生产指引,进入三季度全球铜矿产量开始回升。与此同时,铜精矿供应紧张,TC/RC持续位于50附近难见回升,冶炼厂亏损生产。

年内废铜进口有限,再生铜政策实施有望带动进口回升。“七类“废铜被禁止进入中国,2017年下半年开始废铜拆解和融锭的企业在东南亚、中东等地区增加。二季度国内受到疫情冲击期间,国内废铜产业链几乎中断,海外货源也得不到补充,精废价差甚至出现倒挂。铜价回升国内废铜库存释放,废铜挤占精铜消费消费明显,废铜杆价格优势明显。废铜杆开工率连月高企。

电解铜供应

2020年炼厂检修对于电解铜产量供应干扰偏高,7月过后检修影响减少。一季度后国内冶炼厂复产稳步放量,10月国内电解铜产量抬升至82.16万吨。冶炼厂四季度为追赶产量指标,预计月产量在81万吨水平。

进口比价长时间关闭,但电解铜进口量却连续5个月居于高位。进口部分,今年电铜进口有超预期的表现。6-10月电解铜进口量超预期大增,主因前期进口比价长时间打开、国内收·储、人民币升值投机活动,预计年内剩余时间进口铜数量回落,全年进口量约460万吨。

库存方面,LME连续大幅交仓,叠加人民币升值,洋山铜溢价止跌回升,建议关注后四季度比价打开机会。LME库存从5月份开始进入去库节奏,于9月9日触及历史低位7.3万吨,目前暂时停止单边下降的趋势,于国庆节前出现大幅交仓。国内库存从7月开始有明显累库,保税库库存变化是主要增量,仍有进口比价有关。

基建工程VS消费品行业

电网投资同比转正,但下半年铜国网交货量偏低致消费快速转弱。2020年初国家将电网计划投资额由4000亿上调至4600亿元,释放国家推动基建托底经济的积极信号。二季度国网交货量集中,推动电力消费迅速转好,是4月开始铜消费表现超预期的重要原因,同样也拖累下半年铜消费。

4月起终端消费环比全面回升,白电和汽车表现超预期,但同比仍面临巨大下滑压力。疫情致使房地产和空调行业消费跌入历史低点,二季度消费强劲回升;四季度再次迎来空调生产周期,内外销双板块环比改善。

建议四季度重点关注消费启动情况。

敲重点!!!

又到一年一度国内冶炼厂与海外矿山进行精矿长协TC谈判的关键时刻,而最终基准价也成为业内衡量来年供应端市场的一大风向标,备受市场关注和议论。在2020年12月3-4日即将召开的2020年中国有色金属行业年会暨长约嘉年华上,SMM精心安排了年底长期合约谈判集中交流平台,届时将有国内冶炼厂及海外矿山巨头现场就2021年长协TC进行深入探讨和商议,为最终基准价的敲定奠定基础。

也欢迎业内同仁光临现场交流研讨,提前了解市场风向,掌握市场先机!

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此外,在本次年会期间,同时举办中国矿业第二届上海论坛,会上将就编制“十四五”规划中矿业国际合作值得注意的事项、中国矿业政策走向、全球化经营环境下的矿企风险管理、矿业决策中的大数据应用及分析、矿业企业走出去的秘诀与要素等市场关注焦点进行全面深度分析。

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