消费平稳供应宽松 沪铅期货上涨动能难持续

SMM网讯:目前,市场消费平稳,但整体供应相对宽松,尤其是原生铅冶炼企业检修恢复,电解铅市场流通货源趋于宽松,贸易市场报价从小幅升水状 态转为小幅贴水,后续市场需关注再生铅减产恢复进度,以及北方地区大气污染近况,预计11月中下旬现货仍以贴水交易居多。

行情回顾

供应端,10月原生铅因企业检修,再生铅则因亏损和废电瓶供应偏紧,两者双双出现减量的情况,且降幅环比超过1.5万吨;11月,再生铅板块因亏损等因素,冶炼企业减产贯穿10-11月,拖慢新建产能释放进度;原生铅企业则检修结束,综合看供应环比上升。

消费端,10月铅蓄电池市场虽渐入淡季,但大型企业生产稳中有增,使得月度开工率延续小增趋势,但单看铅锭采购而言,由于双节假期,部分铅锭采购已体现在9月市场,故节后铅消费表现一般。另外因地域差异,以及各类电池消费节奏不同,铅蓄电池整体消费表现平稳,蓄电池企业生产并无较大调整,而假期因素解除,预计本月铅锭实际采购量或有上升。

进入11月,由于铅价持续走弱,再生铅亏损扩大,冶炼企业陆续出现减产动作,铅锭累库进度放缓,铅价成功止跌回升,沪铅期货2012合约最高运行至14885元/吨。

供需及其影响因素分析

供应面来看:10月铅精矿开工率增幅不及预期,减量方面,由于内蒙古玉龙矿业因季节问题,其中一个选厂停工;增量方面,三道桥矿业提产。宝山及恒丰矿业检修后复工并提产,产量此消彼长。

展望11月,国内铅矿产量稳步上升,增量集中在恒丰矿业的继续提产,白银诺尔的复工,以及金正矿业及湖南宝山的复产。

需求面:10月,铅蓄电池市场传统更换旺季出现转淡迹象,电动自行车及汽车蓄电池均有小型出现减量的情况,加之10月恰逢国庆中秋双节,一般企业放假1-3天不等,少数则6-8天。但10月以来,电动自行车及汽车配套订单尚可,加之储能电池需求向好,大型企业在双节期间均保持较好的开工状态,部分并未放假,大型企业增量基本弥补小型企业的减量,故综合看,当月铅蓄电池月度开工率环比小增。

另进入11月,电动自行车铅蓄电池更换需求表现一般,汽车蓄电池又因南北气候差异,更换需求地域性差异扩大,部分中小型企业存在累库情况,生产积极性不高;而大型企业方面配套订单稳定,加之进入年末时段,企业生产并无较大调整,预计11月铅蓄电池企业开工率基本维稳。

库存方面,截止10月30日,铅锭五地社会库存为2.94万吨,较上月末上升0.64万吨。10月因国庆中秋双节假期,下游蓄电池企业存在放假情况,铅锭需求量较9月下降,但与此同时,再生铅新增产能继续投放,故出现累库情况。另外铅消费逐步恢复,期间又逢再生铅企业因亏损减产,拖慢新增产能提量进度,但原生铅检修恢复,预计社会库存仅小幅上升。

10月份,再生铅企业的还原铅库存共计6700吨,较9月减少8100吨,同时,再生精铅和合金库存也减少5100吨至5500吨。10月,铅价走低,再生铅转盈为亏,再生冶炼企业生产积极性受到抑制,产能利用率下行,再生铅产量减少。同时,铅价持续走弱也使得炼厂看空后市,加之长期亏损,炼厂出于资金周转及避险等需求多按订单生产,积极出货,极少累库。因此,即使10月消费转弱,再生铅成品库存仍大幅减少。

进入11月,电池消费仍在淡季,铅蓄电池厂生产处于相对稳定的状态,而再生铅企业因亏损、技改、环保等原因减停产情况或将持续,因此,11月再生铅冶炼厂成品库存仍将继续保持去库态势。

从基本面看,供应增量压力较大,主要的增量压力来自于原生铅冶炼企业检修结束,期间再生铅因亏损减产放缓了新增产能释放的进度,但整体呈增量趋势。消费板块,由于铅蓄电池市场消费表现温和,11月各大企业普遍以稳生产状态,并无较多增量预期,故大概率难以全部消化供应的增量。当然,对于进入秋冬采暖季的11月,仍然需要持续关注大气污染防控的进况,尤其是对偏北方地区冶炼企业的生产影响。在原料方面,铅精矿虽已进入冬储时段,但市场供应暂未大幅收紧,铅精矿加工费大体维稳。

综合来看,在累库的背景下,沪铅价格难有较持续的上涨动能。

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