锂电储能风口将至引关注 南都电源:发电侧将迎收获期

SMM网讯:受益政策出炉,国内储能市场有望全面打开。中信储能指数(C1005477.WI)自今年6月开始走高,目前还维持在阶段性高点,市场未来走向如何,哪家公司有望充分受益等关键问题,在资本市场也获得较高关注度。

财联社记者近日赶到储能标的——南都电源(300068.SZ)位于杭州的总部,公司总经理朱保义表示,近两年来,海外储能市场迅速增长,对公司的锂电储能系统产生大量需求,公司承担了美国、欧洲及东南亚等地区的主流项目,同时拥有较大项目储备量,业务增长可期。另一方面,虽然储能业务占公司当前营收占比仍较小,但受益于政策推动,发电侧储能业务市场空间正在逐步打开,储能业务将会是公司未来1-2年的重要看点。

储能业务有望规模放量

从2019年开始,全国多省陆续出台文件要求新能源企业配置储能。今年5月和8月国家发改委、国家能源局又联合发布《关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见(征求意见稿)》和《关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见(征求意见稿)》,被解读为正式拉开新建电站标配储能的序幕。

据悉,储能可进一步分为发电侧、电网侧和用户侧以及充电桩储能等细分市场。其中,发电侧是最重要的增量市场,有明确政策支持;电网侧是长期需求,但暂无明显爆发点;用户侧因电费峰谷价差减少,市场空间萎缩;充电桩等尚处于前期发展阶段。

朱保义介绍,公司深耕海内外市场多年,累计储能装机规模为1000MWh,在同行中已处于前列,但也一直受制于国内发电侧市场难以打开。今年相关政策发布后,国内储能市场活跃度明显提升,叠加国外储能市场景气度较高,预计明年业务能大规模放量。

目前,国内发电侧储能市场呈群雄逐鹿的局面:参与者可分为南都电源、宁德时代(300750.SZ)、国轩高科(002074.SZ)等以系统交付为主的厂商,以及阳光电源(300274.SZ)、固德威(688390.SH)等主打逆变器的厂商,都具备雄厚实力,但尚难言谁有绝对优势。

在朱保义看来,相比部分同行,公司自身优势在于逆变器、EPC、电芯等关键部件都为自主研发,具备系统交付能力,且公司自2011年就开始布局,相比国内同行有更丰富的海内外项目经验,产品性能和项目运作能力都已得到检验。

在政策指引下,业内预计储能市场需求有望急剧放大。英大证券研究所近期的分析报告以假设渗透率分别达到10%、30%和60%估算, 认为在不考虑存量新能源基地配置储能的前提下,未来5年储能需求分别达到16GWh、48GWh和96GWh。

不过,有券商研究员在接受财联社记者采访时也提醒,尽管储能市场处于爆发前夜,但仍存在一定风险:虽然锂电储能成本已大幅降低,但仍无法满足项目收益率的要求,对成本端依然是负担;此外对于发电侧储能业务,未来政策的推进速度仍有不确定性。

群雄逐鹿竞争格局初显

目前,储能业务占各上市公司总体营收比例较低,市场竞争格局尚未完全形成。2020年半年报显示,南都电源储能业务营收2.19亿元,在整体营收中占比5.32%。同期,宁德时代储能业务营收5.67亿元,占比3.01%;阳光电源的储能业务营收2.50亿元,占比3.61%。

考虑到各家公司会计科目统计口径可能存在差距,难以直接对比储能业务规模,但可以确定的是,各家储能业务占比都较小,这也为哪家公司能充分受益发电侧储能爆发,留下了充足的想象空间。

西部证券认为,在主要储能个股中,宁德时代的优势在于锂电池产能和技术,南都电源的看点主要是该公司深耕储能行业多年,海内外项目运作经验丰富。

行业其它公司中,亿纬锂能和国轩高科都处于积极布局阶段,陆续完成了国外储能项目交付,积累了一定项目运作经验。阳光电源和固德威两家逆变器厂商中,前者已全面向储能系统服务商角色转型,但核心优势仍在于逆变器以及海外渠道,后者目前还聚焦在逆变器产品环节。

上述券商研究员表示,从成本和产品竞争力的角度看,相比逆变器,锂电厂商空间会比较大。但如果对应到个股,则还需要进一步考虑个股弹性,即储能对整体业绩和估值的拉动作用。

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