方正证券:从十四五规划建议中看房地产板块机会

SMM网讯:核心观点

整体来看,我们认为此次十四五规划建议中,对于房地产行业的态度还是比较中性的,首先较十三五规划相比,未提及房地产税。另外,行政政策延续了“房住不炒,因城施策”,保持了定力,同时也继续考虑到各地的分化。

对于住房刚需是支持的,并且我们认为在未来城镇化继续推进的过程中,会有更多的刚改需求也会被支持。

此次建议中花了较多笔墨对城市发展和都市群建设进行表态,我们认为中国未来一定会形成多点开花的发展版图,同时对于有带动作用的示范城市来说,将会获得较多的资源支持,这也会支撑当地的房地产市场需求。

投资建议

我们认为行业在从长中短三个维度来看都还是能继续维持一个稳定增长,主要基于以下三点:1)长期:在不考虑投资属性的情况下,未来10年内中国住房需求仍有13.8亿平/年的需求中枢。2)中期:基于行业普遍“锅盖少于锅子”的状况,降杠杆也是一个循序渐进的过程,从监管到房企自身都会温和释缓负债率,防止过度一刀切引起的系统性金融风险。3)短期:由于短期内拓展回报率更高的新业务较难,因此房企会继续专注精耕主业,将销售回款快速转化成新项目的原始资本,在控制杠杆的同时实现自有资金的高周转。 

基于以上三点,目前行业实际上还处在优胜劣汰的结构性成长阶段,增长主体更加头部化,一二梯队房企应享受一定溢价。我们建议关注:1)各方面优势较为突出的龙头房企:金地集团(14.200, 0.08, 0.57%),万科A(29.460, 0.21, 0.72%),保利地产(16.160, 0.24, 1.51%)。2)销售加速、报表修复的二线房企:金科股份(7.950, 0.12, 1.53%),中南建设(9.220, 0.08, 0.88%),中国金茂,世茂集团。

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