SMM网讯:10月28日晚间,COMEX金银期货双双大跌,纽约金主力合约下跌1.7%,结算价报1879.20美元,纽约银主力合约下跌4.9%,报23.359美元。国内早盘开盘,沪银下跌近4%,报4969元/千克。沪金下跌近1.4%,报399.90元/克。本次贵金属价格的回调是在多个宏观利空因素共振,市场资金涌入美元避险的结果。在大选临近疫情严峻,多重不确定性高企的情况下,贵金属短期承压料大概率维持宽幅震荡。后续需重点关注大选结果、财政刺激、疫情疫苗等重要事件动向。

财政刺激政策近期结果落空,特朗普宣布将财政刺激延迟至大选后,市场风险情绪降温。大选方面,前期市场对拜登胜出及民主党横扫预期较强,但随着11月3日大选日临近进入最后一周,特朗普民调数据出现回升,摇摆州民调数据上与拜登差距明显缩小,特朗普提名的保守派大法官已由参议院表决通过。选情陷入焦灼,未来一个月大选发生计票争议,结果公布时间被人为延迟的概率上升,大选不确定性抬升打压市场风险偏好。此外欧美疫情近期大幅反弹,欧洲多国再次封锁,进一步激发市场避险情绪。宏观三大利空因素共振带动美元指数上升,是贵金属大幅回调的主要原因。

今年上半年全球疫情蔓延,贵金属价格的大幅上涨,主要受益于美联储扩表速度占优带来的美元指数走弱、下行的美债利率,及在大规模财政刺激支持下快速回升的通胀预期。而本次欧美疫情反弹的严峻形势下,美债利率下行空间较前期有所压缩,财政刺激短期内未见落地迹象,通胀预期已基本完成回升修复上方面临较大压力,实际利率下行难度加大。截至10月28日,10年期实际利率中枢较前期小幅上移,在-0.90%上下波动,10年期美债利率小幅回落至0.79%,10年期通胀预期回落至1.70%。美元方面,美联储在货币政策上宽松表态趋于保守,欧洲央行扩表幅度后来居上,且美国经济修复表现强于欧洲,美元指数下行支撑不足。本次欧美疫情反弹形势若持续恶化,叠加大选因素,短期内市场避险情绪难以降温,美元指数仍存在较大上行压力。但临近大选市场环境变数多,变化快,贵金属短期承压高波动延续。

总的来说,若疫情不得控,疫苗不见积极进展,大选结果不尘埃落定,贵金属短期内大概率将持续承压维持宽幅震荡格局,弹性更大的白银面临更大的双向波动风险。后续贵金属突破震荡区间上涨需等待市场环境因素转变破局。新一轮财政刺激或大选结果的落地、新冠疫苗的出台、欧美疫情缓解,将成为未来贵金属上涨的重要推动力。长期来看,美债名义利率回升空间有限,通胀目标被放宽利好中长期通胀预期的回升,在大选后财政刺激终将出台,贵金属长期资产配置依然凸显。

操作上建议:大选临近短线观望回避风险,中长期黄金回调后逢低吸纳为主,白银多看少动谨慎操作,注意控制风险。

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