罢工风波不断 美元直线下行 铜价再受支撑

来源:SMM

近期市场关注着美国新一轮刺激案的谈判,市场对达成协议有所预期。周三金银双双收涨,现货黄金创逾一周新高,美元指数创9月4日以来的逾六周新低,铜价也闻风而动,伦铜突破每吨7000美元关口,为2018年6月以来首次。供应端虽有一些罢工消息的扰动,不过体量最大的Escondida矿山劳资纠纷已得到解决,因此供应端的消息对铜价带动并不明显。近期关注的焦点仍在于美国大选及刺激法案谈判进展。

SMM10月22日讯:近期市场关注着美国新一轮刺激案的谈判,在两党分歧有所减少后,市场对达成协议有所预期。周三金银双双收涨,现货黄金突破1920大关,创逾一周新高,美元指数创9月4日以来的逾六周新低,铜价也闻风而动,伦铜突破每吨7000美元关口,为2018年6月以来首次。供应端虽有一些罢工消息的扰动,不过体量最大的Escondida矿山劳资纠纷已得到解决,因此供应端的消息对铜价带动并不明显。近期关注的焦点仍在于美国大选以及刺激法案谈判进展。

海外疫情尚未得到控制,使得市场对于欧美经济复苏预期后移。但美联储多次表示将维持目前利率政策至少至2022年,欧洲央行与英国央行均表示将考虑更为宽松的货币政策以减少疫情对经济的影响,各国经济刺激方案有望持续推出,全球货币流动性宽松不改。

从国内各项宏观经济数据来看,9月新增人民币信贷超预期,并带动新增社融超预期。新增信贷1.90万亿(前值1.28万亿),新增社会融资总额3.48万亿(前值3.58万亿),社融存量同比增速13.5%(前值13.3%),M2同比增速10.9%(前值10.4%)。中信证券认为整体经济需求侧的恢复正逐步追赶上生产侧的恢复速率,经济具备继续向上的动能,维持三四季度经济“乘势而上”的判断不变。上周,央行表示将允许杠杆率出现阶段性抬升,亦对国内资本市场形成提振。

从供应端来看,矿山劳资纠纷仍然是一大热点,SMM铜精矿周度指数出现小幅上抬,随着最大铜矿Escondida劳资纠纷得到解决,其他体量较小的矿山的扰动对铜价支撑力度也随之减弱。消息端,伦丁矿业上周日宣布暂停Candelaria铜矿运营,并同时撤销该矿山本年度的产量指引、现金成本等指标。另外,本周一智利Codelco的工人也对其在疫情期间出台的裁员计划表示了强烈的抗议。

》劳资纠纷不断 伦丁矿业智利Candelaria铜矿暂停运营

》工人走上街头 抗议智利国家铜业疫情期间的裁员计划

反观需求面,目前需求偏弱运行,下游接货情绪不高。今日盘面维持在52200元/吨以上,下游恐高情绪严重,备库较上周明显减少,外加持货贸易商临近月末,换现意愿强烈,导致市场上卖盘居多,接盘者屈指可数,升水价格连续两日大幅走低。今日进口比价开口扩大,关注进口铜入关数据,预期月末前能守住平水已属不易。

据悉,目前三大交易所加上上海保税区的库存指标数据总和在60万吨,为有数据以来的最低水平。

全球三大交易所铜库存

机构观点

国信证券研报指出,全球铜市场供需紧平衡,没有大幅过剩预期。原料端铜精矿和废铜供应紧张,未来供应容易受疫情影响。全球铜金属显性库存处于历史偏低位置,铜价具有支撑且弹性增加。由于铜兼具工业属性和金融属性,铜价在全球经济复苏的过程和流动性宽松的环境中有望继续保持坚挺。

中信证券建议注意铜价长周期向上与历史库存偏低同时带来的机会,称预计下半年全球铜矿的产量仅与去年持平。受限于人员隔离政策下的劳动力紧缺,矿山的维护和矿山的扩建工程受到限制或推迟,海外龙头铜企未来1-2年铜矿产量的影响或超预期。

据ICSG最新报告显示,2020年全球精炼铜料短缺预计为52000吨。

长安期货分析师屈亚娟认为,近期铜价表现为震荡偏强,美元指数持续走弱提供了较强支撑,而由于人民币持续升值影响,沪铜表现相对弱势。基本面供需矛盾不突出,虽然有矿端供应干扰,但影响较为有限,铜精矿加工费持续处于低位,矿端供应略偏紧的态势或延续;国内精铜产出持续增长,库存水平相对适中。下游需求端,没有明显的亮点,9月房地产和基建数据不太乐观。近期铜价主要还是受到宏观面的扰动,重点关注美国财政刺激方案的进展、美元指数走势,以及美国大选前各种不确定性。

SMM认为,近期快速铜价上涨主要受到宏观面推动,包括美国刺激法案乐观预期及美元指数持续走弱,而基本面对铜价的推升较小。1.随着大型铜矿Collahuasi、Escondida达成劳资协议,供应端扰动已基本平息,目前存在罢工纠纷的铜矿山均量级较小,对价格波动无明显影响。 2.现货端来看国内下游采购并不积极,铜消费未出现明显好转迹象。而海外疫情加剧情况下对于铜消费同样存在不利影响。且近期外盘表现明显强于内盘,说明了并非由对中国四季度铜消费的乐观预期推动。

而铜价上涨的主要推力——美国2万亿刺激法案,目前民主党与共和党就刺激法案金额仍存在较明显分歧,在大选前实施前景仍不明朗,故SMM认为目前铜价的上涨持续性较弱。

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参会联系人:徐得安

联系电话:18512069994

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