【机构评论】波动加大金银回调 短期关注三方面影响

SMM网讯:10月13日晚间,COMEX金银期货双双下跌,纽约金主力12月合约结算价报1894.6美元,下跌1.8%;纽约银主力12月合约报25.271美元,下跌4.5%。10月14日早间开盘国内金银期货领跌,截至午间收盘,沪金2012主力合约报403.06元/克,下跌1.63%;沪银2012主力合约报5126元/千克,下跌3.92%。近期美债利率和通胀预期变动幅度趋同,10年期实际利率在-0.95%上下波动,金银短期内仍以宽幅震荡为主。

贵金属本次下跌是在多重不确定性下波动加大,宽幅震荡格局中的回调,主要是美国通胀回升希望消退,财政刺激乐观预期受到打压,及疫苗研发进展受阻三方面利空因素集中影响所致。昨晚美国公布9月核心CPI同比增长1.7%与前一月持平,但环比增长仅0.2%修复速度进一步放缓,使得市场对美国通胀前景的乐观预期有所消退。前期市场对美国新一轮财政刺激出台较为乐观,但两党间在财政刺激的具体形式和细节上仍有争议,共和党内参议院多数党领袖麦康奈尔与特朗普对财政刺激数额出现分歧,财政刺激陷入僵局。另外新冠疫苗研发进展不佳打击市场情绪,对贵金属价格形成削弱。

随着美国大选推进,财政刺激、大选选情及海外疫情疫苗情况等因素仍面临较高不确定性,未来需持续关注三方面因素对贵金属价格的影响:

1.财政刺激进展:财政刺激进展变数多波动快,前期市场对财政刺激出台预期乐观金银得到提振,但本周财政刺激法案在共和党内和在两党间分歧均加剧,再度陷入僵局打压金银。在实体经济仍疲软需要政策支持的情况下,新一轮财政刺激终将出台,时点上大概率在大选后,取得乐观进展和最终落地均将提振市场信心利好贵金属。

2. 大选博弈不确定性:自十一假期以来,拜登在民调中领先优势扩大,选情格局逐渐明朗,乐观情绪引发包括金银在内的各类资产价格上涨。但大选前变数多不确定性仍高企,且存在大选结果受到疫情和政客人为阻挠影响而推迟公布的风险,焦灼的选情料将加剧市场波动,引发避险美元回升,成为贵金属价格短期走强的阻力。

3.实体经济修复情况:欧美疫情近期出现二次反弹,美国制造业PMI、非农就业数据和CPI数据均表现出修复速度放缓迹象。10月下旬将公布的美国第三季度GDP和PCE物价指数,及新冠疫苗研发情况值得关注。若实体经济修复速度有温和提升,疫苗取得良好进展将为通胀预期回升提供支撑,利好金银。

展望后市,若大选选情陷入焦灼,财政刺激僵局持续,欧美疫情反弹形势下美国实体经济修复受挫打击市场对通胀的信心,贵金属仍存回调压力。但由于美债名义利率回升空间较小,通胀目标被放宽利好中长期通胀预期的回升,贵金属回调幅度有限。大选环境下波动加剧,短期内仍将以宽幅震荡为主。

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