【假期行情回顾】外盘金属涨跌互现 经济刺激预期抬升 美股全线上涨

来源:SMM

因经济刺激政策预期影响,美元指数在假日期间震荡下跌,截止7日收盘跌0.23%。期间周二(10月6日)因特朗普突然拒绝刺激政策而短线反弹,但之后又因特朗普改口愿意实施部分刺激措施而回落。此外对民主党总统候选人拜登获胜的押注也令美元走软,因民调显示拜登的领先优势扩大,且对民主党可能掌控参议院的预期升温。

国庆期间美股震荡向上,虽期间曾因美国总统特朗普感染肺炎、和叫停财政刺激政策等事件扰动,但是隔日称愿意签署独立的刺激措施法案。他表示愿意签署为航空业提供250亿美元的新援助,以及通过1350亿美元用于小企业的薪资保护计划,并支持向纳税人发放另一轮1200美元的纾困支票。受到利好消息推动,昨日美股高开高收,三大股指全线收涨,提振美国风险资产做多情绪。

原油因特朗普感染新冠等突发消息而出现大幅波动。布油上周五最低跌至38.79美元/桶,本周初特朗普出院后油价修复回之前水平。美油同样在上周五暴跌,期间最低价达36.63,本周一开始连涨回升。库存方面,昨日EIA数据显示,美国原油库存上升,证实了稍早API报告中数字的增加。受财政刺激措施前景的不确定和特朗普确诊新冠肺炎的影响,油价在过去几天出现了剧烈波动。欧佩克+石油供应的增加和全球新冠感染病例的上升都让市场看跌油价。加之利比亚产量恢复后将冲抵部分减产成果和欧洲疫情导致需求端潜在风险较大,油价下行风险较大。

贵金属方面,美国COMEX黄金主力合约微跌0.02%。美股大涨削弱了避险黄金吸引力,而且美债收益率攀升至四个月高位令金价反弹受限。此前数据显示,美国9月非农就业人口增幅较之前一个月减少了一半以上,不及预期,暗示经济复苏步伐放缓。10月6日,美国总统特朗普在社交媒体上表示,他已经拒绝了民主党提出的2.4万亿美元财政刺激方案,并命令他的代表停止谈判,直到美国总统大选结束。这一消息彻底瓦解了市场对两党近期达成财政刺激方案的憧憬,美股三大股指全部由涨转跌,不过随后因特朗普发布了一系列推文呼吁分批次实施刺激计划,投资者对于刺激协议仍报希望,市场的风险偏好再度回升。

有色金属方面:

国内双节假期休市期间,外盘表现十分动荡。美国财政计划谈判僵持不下叠加美欧经济数据不如人意,令投资者对于全球经济复苏前景忧心忡忡。10月1日基本金属全线走弱,伦铜亦出现大幅跳水,盘中自6710美元/吨高位跌落至6342.5美元/吨,单日跌幅达5.14%。假日期间特朗普夫妇确诊新冠消息传出使得市场情绪再次受挫,引发全球资本市场震荡,伦铜跌落6300关口最低探至6269美元/吨,较前一日高点下滑超440美元/吨。在特朗普感染新冠事件的短线扰动过后,市场恐慌情绪有所缓解,多头低位回补带动铜价震荡回升,基本收回假期内跌幅,目前伦铜收于6648美元/吨,较9月30日跌38美元/吨,跌幅0.57%。目前伦铜已回升至布林中轨附近,后续仍需关注宏观面诸多风险对市场的扰动,同时关注LME铜库存的变化情况。假日前LME铜库存三日连涨至16.6万吨,注销仓单比例迅速降至20%左右,国内休市期间伦铜库存再次转为小幅下降,但是翻倍库存仍对铜价上行形成压力。国内方面,截至9月30日沪铜主力收于50930元/吨,持仓量达10.4万手;沪铜10合约收于50950元/吨,持仓量达2.7万手,约合13.4万吨铜,距上期所公布的5.6万仓单量吨仍有较大差距,仓量尚未回归安全范围,预计节后归来空头仍将进一步减仓导致隔月价差拉大。基本面则关注节后国内消费复苏节奏及累库情况,今年“金九”已然落空,据SMM调研了解多数铜加工材企业对于“银十”预期也不甚乐观,消费不振情况下恐国内库存将承受压力,利空铜价。

铝:双节期间伦铝先抑后扬。前期美国总统特朗普及其妻子确诊消息叠加市场对疫情二次爆发的担忧情绪影响,欧美股市受挫,原油天然气等大宗商品价格回落,外盘金属全线飘绿,伦铝跟跌,低位探至1725美元/吨,因特朗普随即治愈,且美联储称需要在近3年时间内将利率维持在零水平,美政府将继续施行积极性政策,利空情绪被市场部分消化,市场氛围得以缓和,伦铝随后几日录得回涨,重心接连上浮,截至10月8日16:00伦铝高位触及1805.5美元/吨高位,基本收复假期内所有跌幅,节后关注国外市场需求恢复情况,观察伦铝是否可站稳1800美元/吨位置。

国内方面,截至放假前SMM统计全国电解铝社会库存在65.5万吨,低于去年同期超20万吨,去年国庆节后累库7.5万吨,从仓库、物流及铝厂沟通处综合考虑,我们预计今年节后累库幅度有限,存量大概率仍位于75万吨以下,仍低于去年同期,库存端情况给予铝价一定利多支持,且节后下游存在补货需求,预计节后初期铝价维持偏强震荡,但从中期来看,消费端“金九”效应弱于预期,“银十”或依旧难以实现,远期消费存疑,中期铝价仍然存在下行压力。关注今年秋冬季取暖限产政策对上下游实际影响及四季度消费反馈。

伦铅方面,截止10月7月,LME铅库存较节前(9月30日)下降3000吨至134500吨,节日期间伦铅虽有去库,但其库存基数较高,相较于去年同期近乎翻倍,去年同期LME铅库存仅69100吨,对铅价支持有限。同时,节日期间最大的黑天鹅事件“美国元首确诊新冠肺炎”,市场恐慌情绪爆发,欧美股市重挫,基本金属普遍跟跌,其中伦铅一度跌破布林通道下轨,低至1755美元/吨,刷新2020年6月24日以来的新低。而后随美国发布元首治愈离院消息,市场低迷情绪得以缓和,伦铅亦是逐步修复此前跌幅,截止10月7日收盘价为1796美元/吨,较9月30日下跌1.70%。

国内方面,因节日期间存在较多的不确定因素,节前沪期铅当月2010合约资金撤离明显,截止9月30日其持仓量已下降至2777手;另沪期铅主力2011合约亦是在9月30日收盘于15080元/吨,持仓量大减4230手至19341手。节后,国内铅现货市场需关注两大因素:一、铅消费是否维持,关注节后刚需补库情况。由于按往年传统惯例,国庆假期后铅蓄电池市场消费将逐步转淡,尤其是本身10月铅刚性采购量已有部分体现在9月(即国庆节前备库),故预计市场节后补库量有限。二、9-10月,再生铅冶炼企业仍有新建产能陆续释放,国庆假期后如安徽等地区再生铅新增产能将贡献产量,对于节后市场供应提供支持。期间,因铅精矿供应趋紧,铅精矿加工费提前出现下跌势头,原生铅板块预计无较多增量,节后主要的累库压力来自于再生铅板块,这也使得节后现货铅价格守住万五关口的压力加剧。

十一期间,外盘起伏较大,周四(10月1日),因美欧贸易战升级令全球贸易摩擦担忧升温,外盘金属全线走弱,进入夜盘伦锌一度跌逾4%,探低2295美元/吨;进入周五(10月2日),午后受特朗普感染新冠肺炎消息影响,美股、外盘延续跌势,伦锌刷新近期新低2282美元/吨,跌破布林道下轨支撑;本周(10月5日-8日),特朗普感染新冠事件的短线扰动过后,市场恐慌情绪有所缓解,伦锌以震荡上行为主,收复部分假期跌幅,逐步向布林道中轨靠近,下方5/60日线提供支撑,KDJ开口上扩。 十一期间LME锌库存连涨3日,目前库存量218400吨,较节前增长2150吨。需持续关注海外宏观情绪指引和库存变化情况。国内方面,截至9月30日,沪锌主力2011合约收于19285元/吨,成交量161422手,持仓量83302手。节前据SMM数据统计锌七地社会库存为12.95万吨,仍处低位,基建板块消费支撑力度犹存,料下游节后补库仍将带动去库延续,叠加国内TC再度降低,显示矿端供应偏紧,供需矛盾下基本面支撑力度犹存。料短期锌价仍将偏强震荡。

国庆假期期间,最重要的事件即为美国总统特朗普及其夫人患新冠病毒入院,加之美国9月就业数据显示就业增长不及预期,裁员大幅增长,投资者对美国经济发展态度转为悲观。美国总统特朗普本周二宣布新一轮宽松刺激政策,美元指数延续节前跌势一路下行至布林带中轨。之前对锡价一直形成压制的高美元价格终于回落,锡价上方压力突减。伦锡电子盘10月1日跟随金属普跌,但由于库存减少有所支持,下跌幅度极为有限,10月2日上方美元压力减小,伦锡发力上涨,10月5日突破18000美元/吨整数关口,现处于18100-18200美元/吨区间内。伦锡库存仍处于下降状态,预计上方仍有少许上涨空间,但近日涨幅过大,需谨慎高位风险。

国内沪锡主力2012合约节前两日由于长假避险情绪,持仓量大幅减少,空头离场以及节前补库带来的需求让锡迎来一波上涨,9月30日沪期锡收于145500元/吨,较前一日上涨2200元/吨,涨幅1.54%,K线实体部分上破布林带中轨,走势尚未企稳,上方仍存压力。结合假期期间伦锡走势偏强,节后沪期锡短期内仍有向上动力。需求方面,据SMM调研,国庆假期期间下游厂商停产3-8日不等,但假期结束后下游生产将陆续恢复;供给方面,缅甸假期期间现有新冠确诊人数突破10000人,截至2020年10月8日15:40分,缅甸现有确诊人数14839人,疫情仍处于爆发蔓延阶段,短期内,预计10-11月缅甸都将处于疫情的笼罩下。缅甸矿端供应10月预计将处于雨季和疫情的双重影响下。预计后市沪期锡价格仍存上行动能,若美国宽松的经济政策能维持住美元的低位价格,沪期锡10月或有望再度上冲148000元/吨机会,更高价位需谨慎高位风险。需关注国内厂家下游需求,尤其是出口情况。另外,也需持续关注美元价格、外盘情况和国外宏观情况。

假期期间受多项宏观数据及国际事件影响,金属市场走势动荡,伦镍在各金属中表现偏强,跌少涨多,整体重心抬升,和美元指数呈现负相关。伦镍10月7日收于14535美元,较9月30日收盘价上涨65美元/吨,涨幅0.45%,截至10月8日下午价格重心有进一步上升趋势,突破14700美元并逐渐逼近40日均线。库存方面,伦镍假期期间库存小幅下降,10月7日伦镍库存236058吨,较9月30日库存减少318吨,降幅0.13%。9月30日沪镍收于111700元/吨,跌1700元/吨,跌幅1.5%,成交量636609手,持仓减291手至97740手。节前在资金避险情绪影响下沪镍弱势下行,围绕前期运行区间,做筑底调整。SMM认为,随着伦镍的反弹,节后沪镍多头积攒已久的盼涨情绪,或将在节后推动镍市上行,预计区间112000-118000元/吨。

从基本面来看,短期内镍市向多因素较强:目前镍矿仍在强势挺价,四季度菲律宾进入雨季后,供应将继续偏紧;而镍生铁则受原料支撑,与下游议价继续僵持;纯镍作为原料在经济性好转后,叠加节前备货因素,电解镍现货交投活跃,逐渐降库。基本面唯一偏空因素,则是下游不锈钢在高排产的情况下消费表现不及预期,出现了一定垒库情况。节前SMM发布了最新的镍下游PMI调研数据,9月不锈钢行业PMI综合指数终值50.14%,较8月终值下降了2.54个百分点,仍位于荣枯线上方。10月份,由于不锈钢冷轧订单方面表现略偏弱,拖累10月初值小幅降至荣枯线以下,但短期内国内原生镍本身的需求还将维持强劲。从目前了解的情况来看10月份国内不锈钢厂产量仍将维持高位;由于9月份内对镍原料采购消极,不锈钢厂10月份内出手采购进行补库的可能性较大。


 

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