下游旺季即将到来 期铝有望继续上涨

SMM网讯:随着“金九银十”的传统消费旺季逐步到来,市场目前对铝行业下游的复苏普遍较为乐观,包括传统需求、新基建需求以及出口恢复的需求增长,因此铝价经历短暂的调整后或将再度创出新高。

一)海内外经济复苏态势明显

从近期陆续公布的8月份PMI指数来看,全球主要经济体的都呈现出明显的复苏态势。中国8月官方制造业PMI指数为51.0%,连续6个月站在荣枯线上方。8月财  新中国制造业PMI录得53.1%,创2011年2月以来新高,其中,制造业生产指数、新订单指数均创近十年来新高,显示生产和需求同步强劲恢复。海外方面,美国8月ISM制造业PMI录得56%,创2019年1月以来新高;欧元区8月制造业PMI终值录得51.7%,连续第二个月站在荣枯线上方。作为先行指标的制造业PMI企稳向好态势明朗,预示宏观经济延续复苏。经济重新进入增长将对大宗商品的价格形成明显的支撑。

二)氧化铝价格低位回升

8月下旬,受巴西海德鲁氧化铝厂再度减产消息的影响,氧化铝价格再度上扬,其中外盘氧化铝FOB澳洲价格表现明显。国内氧化铝价格同步小幅回暖,生产厂家出货意愿一般,持货商维持观望较多,整体市场看涨氛围较浓。对于后市,海外减产消息影响逐步减弱,国内产能有所恢复,西南地区价格受紧平衡支撑将保持坚挺,氧化铝现货价格仍将走缓慢的上行通道,高度受限于北方地区减停产中的氧化铝厂现金成本。

三)未锻造铝及铝材的进口量超过出口量

据海关总署数据显示,7月中国未锻造铝及铝材的进口量首次超过出口量,主要是因为4月下旬以来沪伦比值持续走高,内外铝价倒挂,进口窗口打开,进口铝锭及铝材流入增加。目前铝型材及铝板带箔板块消费尚且维稳,且合金板块随着汽车市场的回暖开工率也未有显著回落,在进口有利可图情况下,进口铝锭明显增加。考虑到目前内外铝价比值仍处高位,且进口铝多为1-2个月前签订合约,预计8月未锻轧铝及铝材进口量仍处于相对高位。另一方面,因前期受疫情影响货运受阻、国外铝材需求骤降、沪铝比走高及贸易摩擦等因素,再加上近期欧洲等地再掀反倾销措施,出口压力较大,但随着海外经济复苏及发展,出口需求或将迎来增长。

四)电解铝库存增长不及预期

截至9月3日,国内电解铝周度库存小累,地区间库存增减差异持续凸显,巩义、上海贡献主要增幅,国内电解铝社会库存周度累库0.6万吨至76.1万吨,但整体增长幅度不及市场预期,未能出现明显的累库现象,库存压力尚未显现。铝棒库存则呈现连续第四周下降,截至8月27日,铝棒库存较上周四减少0.45万吨至5.55万吨。LME铝库存自8月份以来持续下降,8月份累计下降83050吨。

五)下游市场即将进入消费旺季

据SMM数据显示,统计包括铝型材、铝板带、铝箔、铝线缆及铝合金几个部分铝加工下游市场相关数据得出,8月份铝加工行业加权综合PMI在49.4,逼近荣枯线,环比7月回升4.9个百分点,同比去年下滑0.5个百分点。从综合分析来看,预计9月铝板带、铝型材及铝合金仍处扩张区间,9月综合PMI将进一步回升。分具体铝加工行业来看,铝板带、原生合金及再生合金录得景气扩张趋势,铝箔、铝型材及铝线缆依旧位于50以下,尤其是线缆方面,国网订单迟迟未启动,型材虽有预期但尚待验证。从行业来看,国内汽车板块持续复苏,带动相应铝材需求,而地产竣工逻辑尚在,预计金九银十仍将撑起铝消费领头羊的作用,内需继续保持强劲表现。

综合来看,国内外8月份制造业PMI指数继续走好,宏观经济复苏对大宗商品的支撑仍在在。供需面来看,原料氧化铝价格温和上涨,整体处于低位回升;目前电解铝行业利润处于高位,关注新增产能投放;电解铝社会库存低位回升,但累库幅度不及预期,库存压力依旧不大。7月国内未锻轧铝及铝材进口量首次超过出口量,海外出口压力仍在。下游即将进入传统消费旺季,预计开工率将继续增加,除却铝箔处于消费旺季需求旺盛外,型材、线缆、板带等板块离旺季仍有一定差距,仍需时间验证。整体来看,国内铝价有望继续保持强势,建议以逢低做多思路对待,下方参考支撑区间14000-14200元/吨,上方参考目标区间为15500-16000元/吨。


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