【机构观点】“水涨船高”行情续演 金属价格有强支撑

SMM网讯:近期,金融市场经历调整后重拾涨势,以有色和贵金属为代表的大宗商品续演“水涨船高”行情。截至8月18日,全球股市及大宗商品(原油能化板块除外)价格多数已创出年内甚至数年来高位,背后主要推动力是全球央行宽货币宽信用趋势和通胀预期抬头,各类资产价格在流动性充裕下 “水涨船高”,同时也资金更青睐股市及大宗商品等高弹性的抗通胀资产。

从海外政策趋势走向来看,考虑到美国天量政府债务偿债压力的限制,美联储实施收益率曲线控制预期热度不减,在经济前景未见明显改善的情形下,预计后期美债利率大概率以低位震荡为主,而市场通胀预期抬头将成为压低实际利率主要驱动力。根据业内机构统计显示,目前市场普遍预期美联储将在之后的货币政策框架审查中调整通胀目标,调整2%通胀目标至平均通胀制,简单来说就是允许通胀水平在一段时间内超过2%,以弥补前期低迷的通胀率,使平均通胀水平在2%左右。重点关注北京周四凌晨公布的美联储将公布利率决议会议纪要,若提及更多收益率曲线控制和通胀目标调整的线索,金属价格有望获得提振,

数据显示,今年以来全球财政政策刺激超10万亿美元,其中美国2020年以来已推出多轮大规模财政刺激政策,使得美国财政赤字创新高,仅6月美国预算缺口就达8640亿美元接近2019财年的全年赤字,而迄今为止在2020财年的头10个月里,美国政府预算赤字达到2.8万亿美元,不仅刷新历史记录,更是超过了2019财年的三倍之多,由于美联储的“直升机式撒钱”,预计美国全年财政赤字可能高达3.8万亿元,占GDP比重将突破20%,这也带动全球通胀预期抬头与美元指数走弱趋势,激发贵金属及有色等各类资产价格走强动力。

从8月以来核心逻辑上看,尽管在美联储超万亿规模财政刺激计划迟迟未能落地和中国7月信贷社融数据低于预期等短期因素下,金融市场对流动性环境边际变化出现忧虑,叠加全球新冠首款疫苗注册等突发消息,使得市场忧虑各国政府及央行可能提前“收水”回归常态化政策支持力度,多头资金出逃一度导致股市及大宗商品多数资产价格回落。然而,随着全球意识到全球经济从低谷中回复仍极大程度依赖政策对冲,而缺乏临床三期实验验证有效性的全球首款新冠疫苗仅仅 是“放卫星”,面对下半年海外疫情阴魂不散和大国博弈持续扰动,全球主要经济的巨大不确定性,正不断倒逼各国政府持续保持超宽松货币政策和积极财政政策力度以稳定经济和民生,而各国或主动或被动的货币超发和财政赤字走高又加剧法币贬值压力,市场通胀预期抬升,为股市及大宗商品等多数资产价格进一步反弹提供更大空间。

从国内热点政策题材来看,自中国高层首提以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局以来,政府不断强化稳增长防风险长期均衡的要求。日前工信部副部长也表态称下半年将着力扩大有效需求,稳定汽车等传统大宗消费,加快公共领域新能源汽车置换,开展新能源汽车下乡活动,加快发展新型消费业态,推进互联网和各类消费业态深度融合,积极扩大有效投资,推动制造业重大项目加快落地,加快推进5G等新型基础设施建设,上述表态验证了我国实体经济扩内需稳市场加快转型升级的趋势,预计以消费和基建等内需题材扩大将或带动金属工业成新亮点,并短期盖过季节性淡季下供需边际走弱的基本面环境。

预计在金融市场“水涨船高”流动性行情未逆转的背景下,有色和贵金属价格还有进一步向上空间,短期以逢回调短多为主,注意风控适当控制敞口。

 

 

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