【机构评论】铝供需结构错配 流动性行情支撑价格

SMM网讯:8月以来,金融市场风险偏好有所摇摆,但股市及大宗价格仍整体走高,因全球主要经济体进一步加大经济政策刺激力度的趋势不变,资产价格在宽货币宽信用带来流动性充裕和通胀抬头的刺激整体重心抬升。当前世界正处于百年变局之中,全球疫情叠加大国博弈加剧冲击实体经济增长,7月底中国高层也首提以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,并强调稳增长防风险长期均衡的要求,预计各国货币和财政工具的起效将对商品需求和资产价格构成托底支撑。

对于铝市来看,当前国内铝产业链供需错配、上下游冰火两重天,通过观察电解铝供需平衡的库存指标变化来看,三季度铝市边际供需有所弱化,截至8月6日上海有色网统计的国内电解铝社会库存周度续增1.3万吨至72.5万吨,较今年库存高峰下滑近60%,但随着下半年供应压力渐显,三季度国内电解铝库存去化速度明显放缓,随着下半年供应端电解铝产能逐步增加,且下游厂家后续订单转弱,国内电解铝库存累库拐点开始显现,后续持续关注库存对供需平衡的信号作用。

目前,尽管铝产业处于中期供需基本面边际转弱态势中,铝价高位震荡反弹面临压力,但考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低等因素,建议客户高位控制单边敞口规模,等待回调后短多机会,聚焦金九银十前夕方向性选择,产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,前期跨期结构性正套获利移仓后继续谨慎持有。


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