SMM7月24日讯：在在SMM举办的“2020年第十五届铅锌峰会”上，云南振兴实业集团有限责任公司董事长马宏建从传统的市场分析方法、面对矛盾：寻找市场的主要矛盾和脆弱性以及观测大于预测三个方面找寻铅市场的主要矛盾和脆弱性。

1. 一般的铅价预测方法：归纳法与演绎法

大概在今年4月初的时候，疫情还在海外扩散，大宗商品价格整体经过大跌，各种金属都跌近5年的低位。基于市场环境进行信息收集，对市场价格进行线性外推。大家目所能及都是悲观消息的时候，归纳起来就是价格还会更低，在方法论上，将其称之为归纳法。运用归纳法，很容易跌的时候看更低，涨的时候看更高。但是市场并不是线性发展的，整个市场要发生反转的时候，运用归纳法不容易看到。

除了归纳法，要预测市场价格，还有演绎法。演绎法主要是从供应和需求入手，拆解铅产业链的每个环节，去看当前的市场环境下，各个环节相互之间的逻辑关系能够推导出结果。

2.面对矛盾：寻找市场的主要矛盾和脆弱性

矛盾是事物发展的动力。矛盾有主要矛盾和次要矛盾之分，而主要矛盾，就是市场上冲突最剧烈的地方。表现在数据上，就是呈现出极端高或者极端低的特性。在极端数据出现的地方，就是市场最脆弱也最容易发生改变的地方。脆弱的市场会发生什么呢？还是以铅实物库存数据为例，叠加上铅价走势图，可以看到，每次铅库存被打到历史低位的时候，大概率对应着铅价的高位水平。

但同时需要注意，单一维度数据的极端化，并不一定能推导出价格往某个方向的运动。比如2020年4月份的库存，打到历史低位后，在此后的累库过程中并没有把铅价拉下来。

因此市场上无时无刻不存在矛盾，有时候行业内矛盾指向价格下跌，但宏观市场的矛盾在指向价格上涨，这时候就需要去判断，究竟哪个矛盾才是市场的主要矛盾。

3.观测大于预测

观测铅市场的主要指标主要包括六个方面：

1.铅库存、铅仓单与铅仓单波动率

2.铅期货成交量与铅期货持仓量的比值（投机度指标）

3.1#铅与再生精铅的价差（再生精铅供应量的指标）

4.废旧电池价格与再生精铅价格的比值（废电池的紧缺程度指标）

5.内外盘的期现结构与内外盘的比值（进出口相关）

6.蓄电池价格与1#铅价格的比值（蓄电池企业利润的近似指标）

总结

首先，一般性的铅价分析和预测方法，主要是归纳法和演绎法，这两种方法都各有其自身缺陷，一种会让你涨的时候看更高，跌的时候看更低；另一种会让你在自相矛盾的市场信息中推导不出确定性的价格方向；

其次，通过分析市场数据，可以找到市场矛盾冲突最剧烈的地方，那就是市场最脆弱和最容易发生变化的地方；市场的自适应特性会推动极端数据向均衡的回归，市场环境变化的方向一旦确定，价格变动的方向也就大概率能够确定了;

最后，我认为对市场环境的观测，优先于对价格方向的预测，提升我们观测市场的视野范围，同时带上放大镜和望远镜，可以对我们判断价格走势提供不小的帮助。

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