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2020中国国际不锈钢产业市场与应用发展论坛

本次大会将围绕不锈钢产业高质量发展的主旋律,聚集原材料供应商、不锈钢钢铁制造企业、下游终端、贸易商以及投融资等多领域业内朋友,为您深度剖析市场发展趋势

2020中国国际不锈钢产业市场与应用发展论坛

【峰会干货】SMM:镍及不锈钢价格均有宽幅震荡空间 下半年重心整体高于上半年

来源:SMM

SMM7月20日讯:7月20日由SMM举办“2020中国镍铬不锈钢产业市场及应用发展论坛”在无锡召开,会上,SMM高级镍分析师刘宇乔对2020年中国镍铬不锈钢产业链市场分析及行情展望。

中国不锈钢产量较快从疫情中恢复 原料端得到支撑

疫情与镍铬不锈钢产业链:受疫情影响一季度价格全面下滑 走出疫情后价格反弹有限,春节假期前,从去年四季度开始疲软的镍价一度有止跌表现,主因不锈钢减产去库见成效,然而至春节期间,中国国内新冠疫情爆发,多数金属品种价格大幅下滑,镍价也随之下跌。

节后归市,供应端摆脱疫情恢复较快,但物流环节和消费端均恢复较慢,不锈钢累库奇高,价格大跌;原油价格也受疫情影响出现大跌,拖累所有金属走势,镍价又遭受打击,但基本面有改善迹象,价格逐渐探底。

国内不锈钢生产恢复正常,对镍、铬原料消费支撑明显,二季度国内原生镍和高碳铬铁基本面均有所改善。虽然经历了反弹和震荡,但镍和铬铁只是勉强恢复到1月份的位置,而不锈钢价格表现更弱。

不锈钢较早摆脱疫情影响 回到正常开工率水平 对原生镍需求提供底部支撑

左图是国内不锈钢厂开工率,可以看到疫情期间,不锈钢行业开工率同比往年下降明显,而4-5月份不锈钢行业开工率已经逐渐回归至正常水平。

右图是国内300系不锈钢厂产量,直接影响到国内原生镍的消费量,可以看出,从4-5月份开始,300系产量便已重新冲击新高,并且随后稳于高位,且预计下半年同比产量也将高于去年同期。这将镍系原料的需求提供一定支撑。前文提到,受疫情影响,今年不锈钢消费端略疲软,是一大利空因素,不过镍价已经较低水平的区间,原材料镍生铁也供应充足,不锈钢主流厂家可能不会大幅减产,而是在原料尚打压价格,令镍价承压。

竞争激烈的格局下钢厂利润情况差异大 但也保证了原料市场的刚需

现金成本统计口径下,原料以存货价格核算,304/2B冷轧不锈钢全国平均利润6月份由盈转向小幅亏损,一方面因前期原料价格逐渐走强,不锈钢生产成本增加,另一方面,不锈钢价格在5月份到达较高位后逐渐出现回落,7月初利润亏损约200元/吨左右。

未来投产项目较多,竞争格局仍将激烈,预计利润仍将维持在低位,而对于镍铬原料来说在得到需求支撑的同时,价格也将承压。

Ø300系不锈钢行业平均利润:4月中旬至6月上旬为盈利期 近期重新回归小幅亏损状态

不锈钢下游情况概览:环比复苏势头瞩目 同比看整体增幅不大

2020年5月汽车产销分别达到218.7万辆和219.4万辆,环比增长4.0%和5.9%,同比增长18.2%和14.5%。汽车产销量的双增长,也意味着当前汽车行业形势持续向好。

2020年5月全国动车组产量为131辆,同比小幅下降7.7%。随着二季度复工复产的有序推进,轨交基建作为逆周期调控的发力点之一,相关项目正在加速落地。

2020年5月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为11.6万台,同比增长10.5%;由于房地产、城市公共基础设施建设等产业发展迅速,中国新装电梯市场一直保持着高速增长。

2020年5月全国家用冷柜(家用冷冻箱)产量234.1万台,同比增长47.5%。疫情期间,在白电横向比较中,冰箱、冰柜增长是整个行业下降幅度最小的,受到疫情冲击之后的冰冷产业规模仍然比较稳定。疫情期间全民性的集中采购及囤货行为使得消费者对大容量诉求比以往更加渴求。

2020年5月全国家用洗衣机产量有小幅度下降,2020年5月全国家用洗衣机产量为608.3万台,同比下降8.2%。洗衣机市场整体规模近几年相对平稳,未来主要发展趋势是低端产品向中高端转化。

300系不锈钢对镍维持可观刚需但主要令印尼镍生铁厂受益


镍价走势回顾:疫情后镍价反弹幅度有限

① 春节假期前,从去年四季度开始疲软的镍价一度有止跌表现,主因不锈钢减产去库见成效,然而至春节期间,中国国内新冠疫情爆发,多数金属品种价格大幅下滑,镍价也随之下跌。

② 节后归市,供应端摆脱疫情恢复较快,但物流环节和消费端均恢复较慢,不锈钢累库奇高,价格大跌;原油价格也受疫情影响出现大跌,拖累所有金属走势,镍价又遭受打击,但基本面有改善迹象,价格逐渐探底。

③ 国内不锈钢生产恢复正常,对原生镍消费支撑明显,加之国内镍生铁厂减产较多,二季度国内原生镍基本面有所改善。

④ 印尼镍生铁高速加快投产,不锈钢行业在消耗掉疫情恢复初期的补库红利后后续消费不佳,但欧美国家致力于从疫情中恢复,经济数据改善,多空交织下镍价呈现震荡走势。

虽然经历了反弹和震荡,镍价依然未能回到1月份的高位,即沪镍113320元/吨,伦镍14395美元/吨。(现货结算价)

镍供应端:纯镍方面进口量同比减少

从左图可以看到,2020年中国电解镍供应量同比去年明显下滑,主要因进口电解镍数量减少;国产厂家产量水平比较稳定。

中国电解镍进口量,从原先的1-2万吨每月下滑至如今的每月仅有4000吨左右,体现了国内需求量的显著下滑,300系不锈钢厂更多使用镍生铁代替电解镍,造成了这一局面。

从右图可以看出,在中国电解镍进口量中,多用于不锈钢的俄镍仍占据重要地位,但数量已经大不如前;从澳大利亚进口的纯镍,主要是镍豆,用于不锈钢厂和硫酸镍厂,其需求与性价比关联度高,每月进口量波动较大,平均来看2000-3000吨每月。

2020年印尼镍生铁对国产镍生铁的替代还将进一步发生

从镍生铁产能和产量数据及预期上看,2020年印尼镍生铁对国产镍生铁的替代还将进一步发生,印尼镍生铁产量的增量弥补中国的减量后,总量维持增长,但增速下滑至15%;

SMM统计显示,2020年1-6月,印尼镍铁累计产量25.42万镍吨,中国为24.99万镍吨,印尼实现产量反超,成为镍铁最大出产国;

SMM预计,2020年中国镍铁将从19年的58万镍吨下降至49万镍吨;印尼镍铁从19年的35万镍吨增至58万镍吨;

三季度印尼投产、达产产线仍较密集,预计至三季度结束,印尼年累计产量达40.92万镍吨,中国为37.29万镍吨,产量差值扩大,镍铁供应格局发生转变。

镍生铁供需平衡表:印尼快速投产 过剩幅度有所增加 三季度将较二季度过剩

虽然印尼疫情同样严峻,镍生铁投产进度并未受明显影响,印尼镍生铁发往中国的物流情况也一直正常,且投产进度略快于预期;就目前测算来看,新项目的投产令供应增速高于需求增速,今年和明年镍生铁都将呈现供应充裕局面。

2020中国原生镍消费概览:自一季度后 国内原生镍消费量将逐渐回升

国内原生镍月度消费量除一季度因春节和疫情原因受到影响外,正常水平在11-12万镍吨每月左右;影响原生镍消费量最大因素还是不锈钢厂的生产情况,这一部分数量巨大,多数时候也比较稳定。

2020年,从年中开始,国内原生镍消费量增速进入平台位展现震荡趋势,从疫情中恢复后下游补库的红利已经逐渐褪去,下半年的行情会更加贴合下游实际消费情况;

从季度消费量上来看,若国内不锈钢厂生产可保持正常,再考虑到其他镍下游的缓慢恢复,今年四季度的消费量会和三季度相比小幅增加;去年四季度价格的暴跌,和不锈钢释放强烈去库意向、减产谋求改善利润有关。今年不锈钢消费端略疲软,是一大利空因素,不过镍价已经在较低水平区间,原材料镍生铁也供应充足,不锈钢主流厂家可能不会大幅减产,而原料尚打压价格,令镍价承压。

镍下游PMI解读:不锈钢、合金已进入淡季 电池行业进入复苏轨道 电镀行业仍处寒冬

不锈钢:7月不锈钢行业PMI综合指数49.45%,较6月终值下降0.81%个百分点且低于荣枯线。受调研业者认为,在二季度国内逐渐摆脱疫情影响后,中间环节和下游企业补库基本完成,而这之后市场又暂无新的利好出现,下半年整体消费形式本身较为看弱,而7月份作为传统淡季,整体供大于求的格局会更为明显

电池:7月份电池行业PMI综合指数初值60.11%,较6月终值上升7.59个百分点且高于荣枯线。因欧美鼓励消费政策刺激,海外终端市场消费有一定回暖现象,前驱体高镍产品、三元材料厂的订单及对原料的采购随之增加;而镍氢电池行业表现一般,除龙头企业逐渐恢复正常外,其他同行企业订单没有明显恢复。部分受调研企业表示,7月订单情况会继续有所好转,而对于状况较差的企业来说也只是维持先前水平,不会进一步恶化,因此电池行业7月份较6月份改善可期。

合金铸造:7月合金行业PMI综合指数初值48.24%,预计较5月终值降0.52%,预计依然低于荣枯线。其中生产指数降低至48.31%,主要因华北地区环保因素影响,部分特钢厂预计将在7月陆续开始检修,对合金铸造产线或将造成较大影响。新订单指数降至46.02%,较多业者均表示进入终端消费的淡季后,7月接单量或将较前期有所降低。原材料指数46.57%,采购量指数48.76%,也因厂家生产排期相应下调。

电镀:7月电镀行业PMI综合指数初值45.60%,仍将低于荣枯线以下。其中生产指数42.06%,新订单指数43.74%,进入电镀传统淡季后,除了当地环保要求,还受到高温让电的影响,因此电镀业者对7月预期较为悲观。与此同时,采购量及原材料库存也因开工率较低下降至45.59%及46.36%。

铬铁供需平衡因南非铬矿事件被动改善 但未来竞争仍激烈


铬系价格回顾:国内疫情过后价格逐渐复苏 南非禁运事件令价格一度冲至高位

2020年进入春节前夕下游不锈钢厂因备库需求使得高碳铬铁价格稍有提涨,但疫情导致全国制造业“供需双弱”极大的压制高碳铬铁价格。随着国内疫情与经济形式的逐渐好转,下游不锈钢市场进入周期性旺季,高碳铬铁价格开始回升;

3月26日南非多国封锁政策为后市铬矿及铬铁供应带来极大不确定性,铬铁价格受上游铬矿价格带动大幅提涨,高碳铬铁零售市场价格最大涨幅约18%,主流不锈钢厂招标价格环比最大涨幅7.24%,年内最大涨幅13.27%

南非事件影响还在发酵但行情已逐渐回归理性,7月份钢厂招标价格下跌100元/吨。

铬矿:进口量受南非禁运影响4月开始有所下滑 港口铬矿库存连续8周下降

2019年伊始,中国铬矿库存持续攀升,历史最高库存不断被突破,年内全国铬矿库存同比增加17.8万吨,同时铬矿价格也随之持续下跌,年内南非40-42%铬精矿跌幅约16%;

2020年年初进入春节,下游开工降低,疫情更是拖延铬铁对铬矿的采购需求,全国库存持续累库态势,4月中旬更是创下410万吨的历史最高库存,但3月26日南非、津巴布韦多国因疫情影响而实施封锁,以40天船期为参考,4月下旬中国铬矿到港量如期减少,全国铬矿库存基本处于8周连续下降,截至7月3日,全国港口库存353万吨。

由于南非禁运事件影响还在发酵,南非港口工作效率较低,预计铬矿进口量完全恢复正常还需一定时间,可能要等到8月份。

铬铁:国内供应变化主要跟随不锈钢生产需求 但南非禁运事件对进口货源供应有影响

高碳铬铁供应量增减完全符合不锈钢需求周期,但今年高碳铬铁产量受到疫情影响导致国内2月复工极其缓慢,2-4月高碳铬铁全国月均产量同比减少12.13%,月均总供应量减少21.58%。

其中进口铬铁受到南非、阿曼、津巴布韦等国封锁影响,2020年1-6月高碳铬铁进口量预计131万吨,同比同期减少21.55%。

6月国产高碳铬铁产量激增至49.89万吨,环比增加15.92%,同比减少1.01%,供应大幅恢复,但南非疫情影响使得以嘉能可为首的进口铬铁企业复产缓慢,且7月南非地区进入冬季,电价上涨使得南非铁与矿进入周期性减产,双重压力下,全国铬铁总体供应量或依旧不如去年,对2019年的供应过剩有大幅修复。


预计2020年中国高碳铬铁供需平衡年缺口21.34万吨 大幅改善2019年供应过剩的局面

下游不锈钢自4月起明显增加,而当月国产高碳铬铁开工率仅48.6%,3月26日南非等国因疫情而施行国家封锁使得进口铬铁与铬矿供应量同比减少超过20%,且南非政府预计9月进入疫情爆发期,届时南非铬铁与铬矿供应或再度承压;

高碳铬铁在疫情影响之下,SMM认为2020年国内高碳铬铁产量与进口铬铁数量均出现负增长,中国高碳铬铁供需平衡年缺口21.34万吨,大幅改善2019年供应过剩的局面。

预计镍价和不锈钢价格均有宽幅震荡空间 铬铁价格相对稳定 下半年价格重心整体好于上半年


SMM预计镍价和不锈钢价格均有宽幅震荡空间,铬铁价格相对稳定 ,下半年价格重心整体高于上半年。

季度平衡表:随着印尼回国镍铁量增加,国内原生镍供需平衡表逐渐偏向宽松,但不会差于一季度;另外过剩幅度中多数还是由镍生铁进口主导,镍价实际表现还需考虑宏观因素对纯镍消费大环境的影响。

年度平衡表:受疫情和印尼NPI投产较快影响,2020年中国原生镍供应过剩幅度明显高于往年。

不锈钢:去库趋势放缓 市场重新进入小幅过剩局面

国内疫情过后下游补库需求支撑库存高位下行,而补库红利过后,国内现有需求态势下持续为供大于求状态,后续不锈钢库存或停止降库甚至出现垒库情形。

库存高、低利润的压力下,下半年钢厂的稳定生产,将依赖于原料价格的持续低位。在镍生铁原料充足的情况下,钢厂维持正常经营的可能性较大。

高碳铬铁2020年下半年行情展望:价格小幅下跌 利润有望回升


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