所属专题

SMM锌市场研究专题

SMM锌晨会纪要、SMM独家锌产业链调研数据、市场热点追踪分析等...

SMM锌市场研究专题

【SMM分析】消费淡季vs旺季预期 短期宏观环境决定锌价走势

来源:SMM

SMM7月15日讯:本次锌价上涨的主因为:1.全球放水下,宏观利好局面推动股市及大宗商品出现普涨行情,有色中铜铝铅均已补全年后跳空缺口,仅锌和镍没有回到年前价格水平,市场资金就补涨逻辑推动锌价强势上涨。2.市场对于年内基建消费依旧保持乐观看法,认为旺季将出现超预期消费情况。展望下半年,本篇就短期宏观面变化以及未来消费预期展开讨论。

SMM7月15日讯:

近期锌价走势强势上涨行情,于7月8日起突破前期震荡平台后加速上涨,盘中最高涨至18455元/吨,涨幅达1710元/吨,截止7月15日收盘,锌价回落至17855元/吨。本次上涨的主因为:1.全球放水下,宏观利好局面推动股市及大宗商品出现普涨行情,有色中铜铝铅均已补全年后跳空缺口,仅锌和镍没有回到年前价格水平,市场资金就补涨逻辑推动锌价强势上涨。2.市场对于年内基建消费依旧保持乐观看法,认为旺季将出现超预期消费情况。

展望下半年,本篇就短期宏观面变化以及未来消费预期展开讨论:

宏观方面,在全球放水提振经济的背景下,货币大量流入全球股市及商品,推动其出现强势上涨行情,然未来7-8月或将出现一定变化。

从货币角度看:美联储7月9日公布数据表明,截至7月8日美联储的资产负债表总规模由7.06万亿美元减少880亿美元至6.97万亿美元,创下近11年以来最大单周降幅,其中未偿回购协议余额从一周前的612亿美元降至零。此举亦表明未来美国市场货币连通性将趋缓甚至收紧。而国内在疫情完全得到控制后,各行业均已实现较好恢复,而随着7月30日最后一笔特别国债发行完毕,若国内保持恢复趋势,找不到继续放水的理由,就将是货币政策悄然推出的时间,届时市场上的流动性将会趋于紧张。

而近期中美间再次争端,“美高调宣布对台执行郡守合约,中方已经对罗马公司实行制裁”,“特朗普将对‘协助限制香港自治‘的中国实体和个人实施制裁”等等,可以看到,美国的鹰牌此时已经开始对我们集体施压。并且目前这个时点亦是中美脱钩的唯一契机,叠加美国大选临近,未来这段时间或将看到特朗普重新开始他熟悉的极限施压。中美争端再起或将加剧市场对于全球经济的担忧。

消费方面,就基建与房地产来看,未来旺季预期较好,分项如下:

基建方面,据SMM调研,疫情后各地企业订单大多为去年项目的赶工订单,在赶工订单结束后,部分地区由于今年新投放项目尚未启动而出现订单真空期,同样南方地区随着雨季的来临叠加汛情愈发严重而导致部分工程时开时停,影响下游需求。抛开雨季带来的影响,6-7月消费的走弱与基建项目资金紧张亦有密切的关联。5月由于临近6月年中,专项债并未完全下放至终端,导致期间基建资金趋于紧张。而进入7月,日前财政部已向省级财政部门下达了新一批为1.26万亿元的地方新增专项债额度,基建资金紧张局面将有所缓解。

今年全年专项债规模为3.75万亿元,其中上半年已下达2.29万亿元,远高于2019年发行的2.59万亿元。并且在今年房住不炒的背景以及基建托底经济的预期下,预计专项债投向基建占比将较2019年明显提升。而今年1-5月基建(不含电力)投资增速自-30.3%修复至-6.3%,在这样一个背景下,预计今年下半年基建投资增速将达到两位数。

房地产方面,6月35城地产销量增速由负转正至4.4%,而百城房价同比和环比增速分别小幅上行至3.2%、0.5%,房地产销售两家齐升的背景下,帮助企业资金回流,从而带动房企拿地及新开工,房地产板块在雨季结束后预计将有赶工需求。

从地产数据上看,2020年1-5月份,全国房地产开发投资45920亿元,同比下降0.3%;房屋新开工面积69533万平方米,下降12.8%;房地产开发企业房屋施工面积762628万平方米,同比增长2.3%;房屋竣工面积23687万平方米,下降 11.3%。2020年房地产施工面积增速持续保持正增长,且施工增速快于新开工,预计下半年房地产周期将由施工向竣工环节切换,带动终端锌消费。

综上所述,短期仍将由宏观指引锌价方向,结合当前中美货币政策方向以及近期中美争端频发,或导致宏观出现短期回调。而中长期,在全球流动性宽裕的背景下,叠加旺季消费预期的支撑,锌价仍有再度冲高的动力。然进入年末,或重返远期矿端过剩的逻辑,导致价格有所回落。

》点击报名SMM《2020年(第十五届)铅锌峰会》

扫描图中二维码报名铅锌峰会并在末页填写个人信息,稍后会有会务人员联系您!

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部