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【SMM分析】期锌强势突破万七关口 宏观推动外基本面有何故事?

来源:SMM

SMM7月8日讯:日内沪锌主力2008合约拉涨1.94%,轻松上破万七关口刷新近期高位至17115元/吨,在有色板块中涨幅居前,锌基本面是否有什么新故事在酝酿,SMM分析如下:

SMM7月8日讯:

日内沪锌主力2008合约拉涨1.94%,轻松上破万七关口刷新近期高位至17115元/吨,在有色板块中涨幅居前,锌基本面是否有什么新故事在酝酿,SMM分析如下:

从宏观大环境来看,美股屡创新高,上证指数近一周上涨逾400点刷新2018年2月9日以来高位,市场风险偏好情绪高涨,为锌走强提供条件。

就基本面来看,两条逻辑同时存在:

其一、1)国内矿产量季节性回升,同时海外矿自疫情阴霾中走出,按船期计算7月船运有望陆续到港,国内总体矿供应环比有望持续录增,体现在加工费上,近期加工费已经录得100-300元/吨左右的增幅,随着时间推移,矿端供应紧缺问题将逐步缓解,继续向供应过剩倾斜。2)就冶炼厂产量来看,伴随锌价及加工费回升,冶炼厂利润逐步修复,而上半年国内炼厂基本都进行了一轮检修,设备运行正常,在此预期下只要利润水平足够,冶炼厂产量将维持在较高水平,7月产量有望修复至50万吨上方,伴随目前在检企业检修结束,国内产量仍有进一步回升的空间。3)7-8月属于南方高温北方雨季自然条件限制的消费淡季,短期消费并不存在超预期转好可能性,以工业品供应定价逻辑推导,锌基本面表现弱势,作为对冲品种更有价值。

其二、2020年因疫情原因矿端影响较为显著,就SMM跟进海外集团矿山已产生接近40万吨的减量,同时因疫情冲击现金流,部分投资计划搁浅,而锌价低位缺乏利润驱动,部分新建扩建矿山延后投产时间,SMM预计2020年实际能产生增量或仅30万吨左右,较年前预期增量大幅缩水,即:在疫情重塑的基本面面前,锌也需要重新定价。就有色品种而言,目前仅锌和镍没有回到年前价格水平,即锌存在价格低估的可能性,构成买盘动因。

SMM认为:方向背离两套逻辑并存,锌价走势取决于资金选择,在宏观乐观情绪提振下,热钱不断涌入市场,做空压力较大,今日处于锌价突破初期,SMM建议谨慎观望,关注期锌主力能否站稳万七关口,及回补17400元/吨上方缺口可能性。

 

 

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