SMM基本金属现货交易周评(2020.06.29-2020.07.03)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2020.06.29-2020.07.03)

SMM 7月3日讯:

市场继续发酵全球性大规模量化宽松政策以及低利率的刺激,加快了各国进入经济复苏进程中,周内各国PMI数据较预期表现好,美国非农数据增长超预期,基本金属周内延续强势格局,继续表现上扬,SMMI周涨1.97%。其中镍先抑后扬,周五时引领性大涨,伦镍站上万三关口,沪镍摆脱周内的横盘区间震荡,周五单日涨幅3%,现货升水持稳,SMMI.Ni周涨2.7%。铝保持稳健性上扬,伦铝站上1600美元/吨,沪期铝多头主导有效突破万四关口,现货升水居高难下,SMMI.Al周涨2.93%。铜铅表现相当,伦铜一举突破6000美元,上冲6120美元/吨,沪期铜上冲49500/吨,现货却因高价及库存暴增而一路下滑至平水附近,削弱了期货的强势表现,SMMI.Cu周涨2.22%,伦铅上冲1800美元/吨,沪铅目标万五关口,冲高回落,现货贴水扩大,畏高成交难,同样表现期强现弱特征,SMMI.Pb周涨2.25%。沪期锡稳步走高目标锁定14万元一线,但现货难以同步持坚,周内升水逐步走低,SMMI.Sn周涨0.54%。周内仅锌表现较弱,难以同步跟涨于其他金属,沪期锌区间震荡于16800/吨,横盘蓄势,现货升水逐日下跌,也难改善市场成交活跃度,SMMI.Zn周跌0.18%。下周宏观市场情绪继续偏乐观,关注各品目金属的多头可持续性表现,以及下周各金属期强现弱的特征能否有所扭转。

 

铜:本周伦铜继续显现阶梯式上扬,重心较前一周明显上抬,一举站上6000美元整数关,宏观面持续宽松以及基本面供应端的扰动均为铜价上行提供支撑。在低利率以及全球范围内大规模量化宽松的刺激下,各国经济进入重启进程并显露了积极恢复的信号。美国6月非农就业人口超预期新增480万,创下历史新高,失业率环比回落至11.1%,欧美各国的PMI数据均表现环比回升,令市场对经济前景的乐观预期再次加强。另外英国首相表示将支持大规模基建投资,德、法力挺欧盟7500亿欧元经济复苏计划,都给予投资者信心。基本面看,本周Codelco旗下冶炼厂因疫情暂停运营,智利铜矿工会还呼吁暂停所有铜矿14天作业,持续引发铜供给担忧,对铜价产生利好。周一伦铜开于5931美元/吨,短暂下探周内低点5924.5美元/吨后,沿5日均线震荡上行,轻松突破跃上6000美元关口。在美国6月“小非农”数据的利好刺激下,周四铜价高开站上6100美元/吨盘中最高攀至6120美元/吨。临近周末多头获利了结,重心回落至6050美元/吨位置。截至目前,伦铜收于6056.5美元/吨,周度涨幅为1.91%。伦铜下方有5日均线托底,且均线呈现多头排列,技术面看铜价仍保有上涨动能,后续关注多头能否持续发力支撑铜价上冲。

本周沪铜整体呈上涨趋势,铜价重心上移至49000元/吨附近。国内方面,我国6月官方制造业PMI数据环比回升,超预期录得50.9,表明国内制造业处在加速修复之中,空调、汽车行业等终端也在持续改善,印证了6月铜消费向好逻辑。另外央行决定从7月1日起下调再贷款、再贴现利率,间接通过金融系统向三农及小微企业持续让利,释放流动性持续宽松信号,亦为铜价提供上涨动能。国外方面,各国经济重启仍然是市场主旋律,铜消费需求受带动复苏,叠加供应端扰动不断,铜价出现大幅上涨。周初沪铜主力高开于48050元/吨,在多头持续发力下稳步上行,周中上破49000元/吨关口,完全回补春节前缺口。而后沪铜围绕49300元/吨一线作横盘整理,盘中最高探49570元/吨。周末受国内社会库存增加及周末前避险情绪影响,多头减仓拖累盘面回吐涨幅,跌破49000元/吨关口,收报48900元/吨,周度涨幅达2.17%,持仓量增加8894手,至12.2万手。目前沪铜收阴,但下方仍获5日均线托底,周内连录4根阳线,铜价上行通道仍未被破坏。持续关注海内外经济修复情况及供应端扰动,看多头能否持续发力为铜价提供上涨动能。

本周现货市场的报价呈现滑坡式的下泻,从周初升水160~190元/吨每天腰斩式下泻,至周末平水水平,其中一度出现贴水10元/吨的价格。节后归来沪期铜价格大涨,在月末资金受限的背景下,下游表现畏高观望。周内进口铜大量流入现货市场,市场暂难快速消化这部分进口铜,国内库存累积明显,铜价持续反弹已接近49500元/吨附近,持货商逢高换现意愿明确增强,市场买兴缺乏。供应充裕条件下卖方只能加速下调报价,现货升贴水就在观望驻足中出现快速滑坡,周四跌至贴水10元/吨~升水40元/吨。周末盘面回吐涨幅,一度跌破49000元/吨,吸引低位买盘,市场上贴水货源被快速吸收,为持货商增添持价信心,压价空间有限,升水表现持稳趋升于升水30元/吨以上。

 

铝:伦铝周一开于1597.5美元/吨。周一至周三多入空平,伦铝走势跟涨沪铝,下方5日均线支撑力较强,周内高位摸得1630美元/吨。周四开始多头气势减弱,部分空头逢高入场,日K线收一长十字星,周五伦铝继续回吐周初涨幅,多头不断减仓,截至8点24分,伦铝收报1618美元/吨,周内小涨20.5美元/吨,涨幅1.28%,成交量增693手至54439手,持仓量减8473手至82万手,以空头减仓为主。周K线暂收一中阳线,周度KDJ三线向上。整体来看,海外疫情发展不稳定,扰动欧美经济体复苏脚步,商品在一定程度上承压,但国内沪铝走势偏强背景下,伦铝仍将受到一定带动,料下周下方1570美元/吨支撑位力度较强,伦铝仍将以偏强震荡为主,需持续关注沪伦比值变化及海外宏观消息释放对伦铝走势影响。

本周为端午假期归来第一个交易周。沪铝主连2008合约周初开于13625元/吨,随后三天多头在近月不断强势增仓,助推盘面破万四位置,周三收报14030元/吨;周四部分多头逢高获利离场,日K线收一小阴线,盘面高位回调,周五多空博弈下多头略胜一筹,截至日间收盘,沪铝主连收报14055元/吨,周内上涨450元/吨,涨幅3.31%,以多头增仓为主。周K线收一大阳线,摸得去年10月末以来高位。整体来看,下周在需求端季节性弱化背景下,库存降幅预期收窄,但仓单量处于较低水平仍将给予价格以支撑,且尚无明显偏空信号打压铝价下行。料下周铝价仍将以偏强震荡为主,现货驱动期货逻辑延续,虽成本端稳步抬升,但当前电解铝端仍处高盈利水平,影响铝价的主要因素仍在需求端边际变化。

节后本周现货成交明显不及节前。上海地区现货成交价在14080-14410元/吨之间,无锡地区现货价在14090-14430元/吨之间,周均价较上周上涨340元/吨,升水在升120-升220元/吨之间,升水周内较上周而言有所回落,杭州地区现货价在14120-14440元/吨之间。本周现货流通偏紧状态有所缓解,且进口铝锭依旧在逐步流入,某大户每日正常采购,报价合理,持货商向其出货表现积极,但依旧存在采购计划难以全部完成的情况,中间商接货意愿尚可,但比较而言,出货者多于接货者,因持货商较为挺价,贸易商买卖双方交投略显僵持。因本周铝价连续几日上涨,下游畏高明显,采购积极性不高,临近周末接货略有好转,但买货量较预期仍有所不及。

 

铅:本周伦铅高位回落,1800美元的平台压力较大。周初,伦铅延续上周的上行态势,高位一度探至1807美元/吨,后由于伦铅相对基本面偏弱,高位买盘乏力,伦铅高位回落至20日均线附近,期间低位一度探至1758.5美元/吨,截至周五,伦铅报于1774.5美元/吨。宏观上,全球性大规模宽松货币政策,加之本周美国通过1.5W亿基建法案,市场对欧美经济复苏进程保持相对乐观,市场风险偏好相对较高,商品以及风险类资产整体上涨,宏观情绪相对乐观,基本面上,伦铅库存持续小幅下降,短期预计伦铅保持偏强震荡,下周伦铅运行于1750-1800美元/吨

本周沪铅突破前期高位平台,进入新的上行周期当中。周初,多头主力资金加入入场,带动沪铅超预期突破上行,期间高位一度探至14940元/吨,后随着产业现货交仓的预期提升,多头有所离场,沪铅高位回落,截至周五,沪铅报于14775元/吨。铅基本面上,冶炼厂目前现货贴水逐步扩大,社会库存继续累增,从铅传统交易的逻辑中,铅基本面相对偏弱,但由于铅沉淀资金低,资金控盘严重,短期不排除主力资金继续入场拉升价格,故铅从基本面角度,我们依然目前高位回落的可能性较大,主力2008合约运行于14500-14900元/吨。

本周现货主流运行于14650-14950元/吨。据SMM了解,本周湖南地区部分炼厂开始检修,影响部分产量释放,但由于现货价格较高,市场交投转差,炼厂散单转为贴水报价,截止周五市场散单对SMM1#铅均价贴水100元/吨到平水出厂。贸易市场,市场货源充裕,虽然没有后续进口铅流入,但保有进口铅依然较难成交,截止周五,国产铅普通品牌铅对2007合约贴水30-70元/吨;再生铅市场,随着价格走高,企业利润修复,截至周五,含税再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水250-350元/吨出厂;消费端,从市场反馈看,目前消费依然低迷,下游高价采购意愿十分谨慎。

 

锌:本周伦锌窄幅震荡。全球范围内疫情新增确诊人数持续创新高,美国宣布暂停经济重启的州达到12个,加之欧美之间贸易摩擦影响,周初施压锌价一度下探至2020美元/吨,技术面下方获20日均线支撑,价格止跌反弹,继续走高至2076美元/吨,经反复试探后,价格上方抛压较重,难以继续突破,价格增仓下行。周三价格一度止跌反弹至2050美元/吨一线,后期价格再度跳水,最低跌至2017美元/吨,下方获布林通道中轨支撑,价格止跌反弹。美国6月ADP就业人数增加236.9万人,创历史最大增幅,美国6月Markit制造业PMI继续改善,国内制造业数据亦创今年以来新高,显示经济活动持续恢复,提振价格震荡上行,逼近周内高点,但整体上行压力较大,价格再度转为下跌走势,回吐前期涨幅。

本周锌价震荡盘整。受端午假期期间全球疫情加剧,以及欧美贸易摩擦影响,周一开盘,锌价快速下跌,主力合约最低跌至16580美元/吨,技术上10均线给予支撑,价格止跌反弹。国内 制造业景气程度再度上升,连续四个月位于荣枯线上,表明我国经济运行总体复苏态势持续向好,主力合约收到提振一度上冲至16900元/吨,但价格高位下游需求较差,近期锌精矿加工费亦有上调,部分资金高位布局,价格继续拉涨信心不足,周三价格减仓下行至16640/吨,回吐前期涨幅。进入下半周,受原油及铜价上涨带动,沪锌主力合约伺机上冲,主力个月一度涨至16815元/吨,但价格高位资金获利了结,周五价格转为窄幅震荡走势,截至周五收盘,主力合约收于16745元/吨,周比上涨0.03%。

本周上海市场0#国产对07合约升水70-100元/吨,双燕、驰宏对07合约升水80-120元/吨,进口SMC、KZ、YP对7月升水40-80元/吨。本周锌价小幅回落,市场以出货为主,下游逢跌略有采购,但消费淡季订单转差抑制采买积极性,多为按需采购,贸易商长单交投维持正常,现货报价自升水90-100元/吨左右逐步回落至升水70-80元/吨左右,总体成交平平。

本周宁波地区0#现锌对沪锌2007合约升水80元/吨-升水90元/吨附近,本周宁波较上海价差由上周五升水20元/吨附近收窄至升水10元/吨附近。本周宁波市场货源流通较为紧缺,周初市场货源流通较为充裕,市场成交相对较为顺畅,部分下游端午节前未有备货,节后采买意愿回升,贸易商挺价出货,整体升水维持在对7月合约升水100元/吨附近。但进入后半周,下游采买意愿逐步回落,叠加上海市场升水未能坚守,宁波市场现货升水跟随回落。总体来看,后半周铁峰及少量麒麟报在对7月合约升水90元/吨附近,西矿报在对7月合约升水80元/吨。会泽及云锡等货源仍未到货。本周来看,宁波下游企业订单情况仍然疲弱且小幅转差,大中型企业逐步减量生产,多以消耗前期库存为主,整体来看市场景气度较差,本周成交相较上周基本持平。

本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2008合约升水20-60/吨之间,粤市较沪市贴水90元/吨较上周三扩大10元。本周广东现货较2008合约升水进一步收窄,随着前期部分冶炼厂检修结束恢复生产,加之冶炼厂变现需求驱动下,广东市场到货量持续增加,市场可流通货源相对充裕,而下游压铸锌合金厂订单依旧低迷,市场需求不足,在整体供大于求的情况下,持货商出货压力加大,继续下调现货升水报价出货;贸易商在缺乏下游需求支撑的情况下,压价收货为主,施压现货升水表现,不过后半周现货报价降至对2008合约升水20-30元/吨后,持货商继续下调价格意愿有限,供需双方略显僵持。总体来看,在下游需求偏弱的背景下,现货升水难获支撑。

本周天津0#现锌主流普通品牌对沪锌2007合约升水120至升水150元/吨附近,紫金对2007合约报升水140元/吨至升水180元/吨,津市较沪市升水由70元/吨下降至60元/吨。本周初锌价探低后回升,由于端午期间天津市场大量到货,叠加部分炼厂及贸易商半年度清库存甩货,现货升水较节前下滑,其中高价品牌紫金下跌幅度较大至升水140-150元/吨;进入周中,由于紫金品牌低价清库后,暂无新的到货,贸易商挺价出货,其中普通品牌报至升水130-150元/吨,紫金报至升水180元/吨,然整体成交一般;临近周末,锌价震荡偏弱,贸易市场维持升水报价,下游维持刚需弱采购为主。整体来看,本周天津市场成交一般,其中紫金品牌低价处成交较好,目前由于天津升水下跌较深,其余地区锌锭暂无转移至天津市场的打算,预计短期天津市场将以主流品牌为主,然淡季影响下,下游接货意愿或将维持偏弱,短期升水难有起色。

 

锡:本周伦锡电子盘整体呈横盘窄幅震荡整理态势。周初伦锡开于13705美元/吨,下方探及周内低点16680美元/吨后震荡重心有所上移,触及周内最高点16945美元/吨,触顶后承压回调,并继续横盘震荡,重心呈现缓慢上抬,整体沿5日均线运行,截至周五17:00,伦期锡最新价格为13830美元/吨。周线级别上涨30美元/吨,涨幅0.18%,成交782手,持仓16950手,减少401手,本周伦锡呈阳线,周线表现持稳。指标方面,周线级别MACD指标仍开口向上,K线位于布林带上中轨之间并与上中轨距离保持稳定;日线级别MACD指标仍是延续端午节前死叉,K线均向布林带中轨靠近。预计伦期锡近期仍维持横盘震荡,震荡区间预计在16600-17000美元/吨之间。

本周沪期锡2009合约总体呈震荡上行趋势。周初沪期锡开于137920元/吨,周初下游需求不振现货价格拉低期盘,期价有所下行,探及周内最低点136680元/吨,随后触底反弹,多头入场,回吐周初跌幅且有所上涨。周中横盘震荡,周五从夜盘其多头持续入场,至早间触及周内最高点140240元/吨,短暂上破140000元/吨压力位后有所回落,收于139790元/吨。周线级别上涨1700元/吨,涨幅1.23%,成交11.6万手,持仓量29161手,增加25521手。周内沪期锡主力呈阳线,实体部分位于所有周线之上,下影线收到5周均线支撑。指标方面,周级别MACD指标开口仍向上,日级别MACD指标虽开口向下,但有两线相交结成金叉的趋势。日线及周线级别K线均向布林带上轨靠近。至今日收盘,沪期锡回归年前平台高位,因疫情下跌的缺口已基本补全,短期内下行空间有限。今日多头持续入场,考虑其持仓成本,预计短期内上方压力位在年前高位140500元/吨附近。

本周沪锡现货价格整体呈震荡上升的趋势。周初受需求不振影响,上行乏力,下游成交有所回暖,少量备库。随后均价跟随期盘回弹至139250元/吨附近,周中期盘横盘震荡,重心未有较大偏移,现货价格维持稳定,因价格处于较高水平,现货市场成交氛围偏淡,下游接货意愿一般,按需采购。至周五,价格回升,均价涨至140250元/吨,下游企业接货意愿进一步减弱,市场成交清淡。整体一周沪期锡现货市场成交氛围偏淡。周五报价138000-141500元/吨,均价140250元/吨,较上周三价格上涨750元/吨。升贴水方面,由于锡价连续上升叠加下游畏高需求不振,令本周总体升贴水较上周有明显下降,云锡由升水2500-3000元/吨降至升水1000-1500元/吨,普通云字由升水1500元/吨降至升水1000元/吨左右,小牌由升水500元/吨降至平水附近。

 

镍:伦镍本周录得五连阳,涨幅逐日递增。周初开于12685美元/吨后便震荡上行,周二即站上40日均线12800美元/吨,周三虽受抛压回吐涨幅,并下跌至周内最低点12565美元/吨。但随着美国ADP就业人数大增,EIA原油库存意外大降使的伦镍迅速返升,当夜便重回12860美元/吨附近。之后市场再受美国失业率低于预期、非农就业人数恢复的宏观情绪提振,继续冲高。本周五伦镍跟涨沪镍,盘中上探至13130美元/吨,创2月18日以来的新高。截止7月3日19:35,伦镍暂收于13100美元/吨,周度涨幅3.43%,收涨435美元/吨。虽然伦镍目前已上探至近期新高,需关注内盘沪镍向上突破的力量,若无法继续上探,或将有回调需求的释放。预计下周运行于12650-13300美元/吨之间。

本周沪镍于周五主力完成换月至2010合约。上周三夜盘沪镍仍窄幅震荡于101700元/吨一线,但多空结束端午假期返场后即展开博弈,周一高开自40日均线102200元/吨,不久便迅速跳水至100530美元/吨试探低位支撑,沪镍止跌后返升回102200元/吨附近震荡。随后三个交易日,沪镍偏弱震荡于20/40日均线之间,承压于102800元/吨。而本周五,连续走弱的沪镍,受到资金面青睐得以大幅上扬,沪镍主力也借势完成换月,其中沪镍2008合约最高上探至105460元/吨,收于105240元/吨,持仓仍有78671手;而沪镍2010主力合约最高上探至105970元/吨,收于105840元/吨,持仓量达94053手。虽然镍市基本面无明显改善,但目前沪镍多头主力依旧在场,叠加各项技术指标偏强,若能有效修复106000元/吨的跳空缺口,或将突破出新的运行空间,预计下周运行区间为102000-107500元/吨。

本周SMM1号电解镍价格周均价为102590元/吨,前4个交易日持稳于100300-1003700之间,但周五期镍大涨,现货价格也因此水涨船高。升水方面周内变化不大,俄镍周内贴水持稳在对沪镍2008合约贴水500元/吨附近,由于一手进口的低价货源减少,使在市商搬货空间有限,因此俄镍贴水并未随期盘价的涨跌而调价。金川镍方面,本周升水区间在对沪镍2008合约升700-900元/吨,升水较端午节前有所扩大,主要由于假期过后长协贸易商才陆续在甘肃地区接货,而上海地区流通货源逐渐紧张。据贸易商反映,成交量方面,金川镍较俄镍也略胜一筹,虽下游用户仍是按需拿货,但货源减少后贸易商补库意愿均有所提高。预计下周俄镍贴水仍将持稳的贴500元/吨,等待保值盘迁仓后再行调整;而金川镍则将随着货源压力缓解后有一定的下调空间,预计在600-800元/吨附近。

 


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