【SMM分析】供应增量&消费环比走弱 锌锭社会库存累库拐点或将到来

来源:SMM

【供应增量&消费环比走弱 锌锭社会库存累库拐点或将到来】SMM认为,7月部分前期检修的冶炼厂恢复生产,预计供应端环比增加,而锌下游消费处于环比走弱的过程,预计7月锌锭社会库存呈现累库趋势。

SMM7月2日讯:2020年,全球受到疫情的波及,各行各业都受到不同程度的影响。有色金属也无一例外,2月锌价遭到重挫,跌破万六关口,截止2月28日日内收盘跌幅为11.8%。进入3月,国内疫情得到逐步控制,但由于海外疫情的爆发,锌价再度重挫至14265元/吨,创2016年4月中旬以来新低。4月锌价低位返升,走势偏强。5月至今,锌价维持区间震荡的行情。

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而锌价走势变化在社会库存上也有较为明显的体现:

2月,受到国内疫情的影响,物流受限,工人复工程度有限,下游企业开工情况较差,虽然2月下旬,锌下游企业已基本复工,但订单情况依然未有好转,锌锭供应宽松,总体呈现累库趋势。

进入3月,炼厂库存逐步转化为社会库存,叠加疫情影响拖延了社库累增的周期,截至3月16日,据SMM调研,锌锭社会库存为34.05万吨,位于2020年以来最高位。 从出库方面来看,下游企业复工时间一再推迟,物流运输问题还未解决,即使部分企业提前复工,也难以正常采购,此外工人到岗速度缓慢,下游需求未有明显改善从而影响库存上升。

3月中下旬-4月,锌锭库存进入去库阶段。国内疫情受到控制,工人陆续到岗,物流问题也基本解决,多数企业补做年前订单,普遍有赶工现象,锌下游企业开工率有所好转,订单情况明显改善,带动锌锭社会库存去库。叠加3月锌价大跌,部分小型矿山由于亏损被迫停产,而部分中型矿山只产不销,导致冶炼厂由于原材料库存偏于紧张略有减产,锌锭入库量有所下降。

进入4月以后,锌价触底返升,国内矿山利润逐步修复,且国产锌精矿加工费持续下调,矿山供应紧张局面稍有缓解,但冶炼厂原料紧缺问题并未解决,部分炼厂选择提前检修。消费端,主要依靠镀锌带动锌消费,镀锌大型企业满负荷生产,叠加成品库存压力在降价销售下有所缓解,订单需求较之前有明显好转,带动锌锭去化速度。

5-6月,锌锭社会库存去库较为缓慢。入库方面,加工费基本见底叠加锌价震荡走高,矿山利润有所恢复,国内矿供应环比恢复,而据SMM调研,5月冶炼厂原料库存水平天数为22.7天,处于正常状态,锌精矿供应偏紧问题有所缓解,冶炼厂由于原料问题减产的情况基本不复存在

消费端,镀锌主要带动锌下游消费。虽部分地区镀锌管已处于亏损状态,但部分大型镀锌管厂仍保持较高开工率,以增加产品规格,挤压市场份额,而小型镀锌管厂由于亏损较大,缩减产线生产。受基建订单维持较好情况提振,镀锌板订单情况较为稳定。压铸锌合金终端外贸订单依旧没有明显起色。虽汽车消费有所回暖,一定程度上带动轮胎订单向好发展,但6月前两周半钢胎开工率有所回落,仍处14年以来同期新低。据SMM调研,截至7月3日,SMM七地锌锭库存总量为21.66万吨,较6月24日下降1800吨。

SMM认为,7月部分前期检修的冶炼厂恢复生产,预计供应端环比增加,而锌下游消费处于环比走弱的过程,预计7月锌锭社会库存呈现累库趋势。

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