【SMM半年度汇总】国内防疫解封沪镍探底返升 消费拖累下半年难回高位

来源:SMM

SMM6月29日讯:今年以来,镍价整体呈现先抑后扬的走势,1至3月,沪镍持续下探,以沪镍主力合约计算,其中于4月2日一度跌至今年来最低点89550元/吨,同时也为2019年1月以来低点,4月沪镍开始逐步收复此前失地,并于5月开始逐渐趋缓频繁震荡,截止6月24日,沪镍主力合约101640元/吨,较之今年首个交易日1月2日收盘价111310元/吨下跌近8.7%。

镍价分析:仨月连跌终破九万关口 二季度供需改善渐收失地

1至3月,沪镍价格整体下探,单从走势波段来看,近乎一月一跳水,最终跌破九万关口至2019年1月来低点。作为2020年最大的宏观事件,年初疫情的影响使得所有有色金属市场皆遭受沉重打击,镍市场也不例外。

年初的镍供需方面,供应幅度相对变化幅度不大 ,而下游,尤其是终端的下游民用领域需求受冠状病毒感染疫情影响比较明显,包括不锈钢的制品(建筑,装饰,餐具,设备)、电镀(汽车和卫浴)、电池(汽车,3C数码)。从地区上看,镍和不锈钢在华南和华东地区的消费都占据了高比例,这些地区人口密度高,疫情防范措施较北方相比更为严格,民用领域消费受打击比较明显。

直至3月,镍及不锈钢产业链基本面偏弱格局未改,由于不锈钢厂3月份内产量仍将低迷,镍生铁供应过剩依旧明显;不锈钢出货虽有改善但是因前期积压货源较多累库趋势尚未停止。国内镍生铁厂由于尚未消耗完库存矿,亏损幅度在承受范围内,产量也未大幅下滑。

进入二季度后,国内原生镍过剩幅度较一季度改善。菲律宾镍矿减少对供应的收减较前期加强明确,镍生铁现货价格止跌转为坚挺,由于消费的改善和部分供应环节的收缩,供需平衡程度整体较一季度大幅改善,并可以实现小幅的去库。不过,镍生铁和铬铁的价格坚挺加剧了4月份内不锈钢厂的成本压力,不锈钢由于库存压力价格难有起色,不锈钢厂不愿大幅减产,表面上对镍需求有支撑,但在这种无法传导到终端的消费,对镍行业其实是一种慢性的挫伤。

进入6月,国内镍现货市场成交未见改善,价格提升难以出货,进口货源集中到货而下游消费无好转,市场供应偏多;镍生铁方面,随着不锈钢行情见顶,钢厂采购价格也转为压制态度,而可售货源近期供应量增加,市场陷入僵持。下游消费方面从各国PMI数据来看,中国仍在扩张区间,海外则仍处在疫情影响下。镍价受波动宏观方面消息影响相对较大,而基本面则相对小幅偏利空, 6月份镍价延续震荡。

供应面分析:镍铁弥补镍矿缺口 三季度供应仍宽松

作为印尼彻底禁止出口镍矿的首年,国内镍矿进口量受到影响,加之由于疫情的缘故,菲律宾的镍矿也暂停出货,中国两大主要红土镍矿进口国进口量急剧下滑,国内镍矿总进口量断崖下跌。据海关总署数据显示,中国5月镍矿砂及其精矿进口量为1,680,734吨,环比增加24.83%,同比降67.6%。其中,菲律宾为中国镍矿砂及其精矿的最大供应国,中国5月自菲律宾进口量为1,342,841吨,环比增加22.4%,同比减少60%。

由于镍矿持续供应紧张,国内镍生铁进口量大增。随着印尼当地NPI项目的不断投产,镍矿供应上的短缺将由印尼镍铁弥补。据SMM预计,2020年,印尼NPI的增量弥补中国的减量,总量维持增长,但增速下滑至15%。SMM数据显示,2020年1-6月,印尼镍铁累计产量25.42万镍吨,中国为24.99万镍吨,印尼实现产量反超,成为镍铁最大出产国。经SMM计算,三季度国内镍铁较二季度产量降幅有限,预计降幅3%-4%,而印尼增量为17-18%,总产量持续增加,加之不锈钢产量基本稳定,需求量变动不大,镍铁供应将再次走向宽松状态。

SMM预测:

2020年下半年镍自身基本面偏空,镍生铁过剩幅度超出预期,纯镍消费端小幅恢复整体仍将偏过剩,不过镍价低位也有支撑,进口红土镍矿价格居高难下,不锈钢产量整体偏稳定,因此综合来看下半年镍价可能会呈现小幅偏弱震荡,但不会差于一季度国内疫情严重期间的价位,均价重心还是可以高于上半年。宏观方面的各国救市政策也是托底的一个因素,但从目前局势来看,疫情二次回潮风险加剧,海外消费恢复也需要较长周期,期待的报复性反弹难以出现,因此宏观方面的预期难偏乐观,无法逆转基本面局势。

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