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【SMM分析】期铝Back结构下,为何铝锭现货维持高升水

来源:SMM

为何沪铝back结构下,铝锭现货仍维持高升水?

SMM 0624讯:

自4月底以来沪铝2007合约及远期合约间呈现近强远弱格局,以2007合约与2008合约为例,如下图所示,自4月27日以来二者便表现Back状态,月差最大在2020年5月15日一度接近500元/吨。

但同时华东地区现货铝锭升贴水维持坚挺状态,除去临近2006合约交割日现货表现小贴水状态,其余大部分时间皆表现为升水,现货成交升水最高接近230元/吨。

为何沪铝back结构下,铝锭现货仍维持高升水?

数据来源:SMM官网数据看板

数据来源:SMM

近期现货表现为升水的直接原因便是供不应求。

从供应端来看,4月以来SMM统计国内主流消费地电解铝库存始终维持去库节奏,年后归来库存在4月2日达到年中高位167.6万吨,至6月24日去库幅度达到93.9万吨,存量降低至73.7万吨附近。到货不多持续去库,为华东华南市场现货流通偏紧的主要原因之一。从需求端来看,今年铝下游虽受疫情影响,但3月之后整体生产便开始步上正轨,开工率稳步提升,根据SMM调研统计,铝下游加工板块生产指数PMI在3月之后一直维持于荣枯线以上,据下游反馈,以建筑、医药为代表板块订单大幅增加,且随着天气逐渐变暖,冰箱空调家电及啤酒饮料包装等产品在铝消费上贡献逐步增加。

综合来看,市场铝锭现货流通偏紧情况下,下游需求尚可,双向作用导致现货成交价维持高升水状态,且临近端午节前下游存在备货需求而贸易商需要弥补长单缺口,短期需求提升亦使节前升水维持在200元/吨以上高位水平。

就节后情况来看,考虑到高价位下冶炼厂受利润驱动积极出货,进口货陆续流入,而消费远期趋弱,库存远期累增压力逐步凸显,预计节后升水将有回落,下周(06.29-07.03)升水或集中于120-200元/吨之间。(SMM 徐曼 021-51595898)

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