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SMM铜市场研究专题

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【SMM分析】铜价奋力爬升数月再次面临考验 有望回到春节前水平?

来源:SMM

SMM6月22日讯:沪期铜自3月底结束断崖式下跌之后,便拾级而上,重心逐步抬高。上周开始,高位盘整,尚未突破48000元/吨大关。有部分贸易商及下游接货者担心铜价下跌,不敢接货,但是盘整多日后,沪期铜并没有明显回调迹象。目前上期所以及国内三地铜库存均处于阶段性底部,去库态势不改,但保税区铜库存却开始逐渐返升,盘整多日的铜价是填补上方缺口,冲上新高度还是面临倒春寒呢?SMM认为,目前铜市供需偏紧,宏观面略微转弱,在消费不出现大幅回落的情况下,铜价不会面临倒春寒。

沪铜主连

进入2020年后,受疫情影响,国内需求受到抑制,上期所铜库存先经历了一段累库行情,随后,国内疫情逐渐得到控制,下游全面开启复工复产,前期受抑的需求得到释放,3月中上旬开始,上期所铜库存进入降库模式,截至上周五,上海期货交易所铜库存降至109969吨,创下2019年1月以来新低。保税库铜库存虽然连续第四周保持增长,但是增速有所放缓。

从SMM全国主流铜社会地区铜库存来看,自国内疫情逐步得到控制后,一直处于降库状态,并创下年迄今库存最低水平。截至上周五, SMM全国主流铜地区市场库存总计17.99万吨,环比下降1.9万吨,且降库速度环比加快。SMM之前预计6月SMM全国主流铜地区市场库存或将迎来累库,从社会库存的变化情况来看,国内铜消费好于预期。这一点从终端的数据也能得到映证,例如,5月基建投资环比增长10.9%,同比降幅收窄至-3.3%;房地产新开工和竣工面积环比也继续修复。

此外,近一个月,LME注销仓单占比总体呈上升态势。

 

从供应端来看,目前海外矿山逐渐重启,但是恢复速度缓慢。3-4月份是海外大型矿山集中减停产的时期,算上装船及发运时间,货物抵达国内的时间基本为6-7月,国内6-7月的铜精矿供应将十分紧张。铜精矿现货TC自4月以来大幅走低。截至上周五,SMM铜精矿指数(周)报51.49美元/吨,环比上周下降0.11美元/吨,区间未发生明显变动,卖方挺价情绪下价格继续僵持于50美元/吨低位。

而国内冶炼厂6月份检修继续增多,势必对电解铜产量有所影响。

废铜端的供需依然紧张,据SMM了解,小微企业的二季度批文大部分已被使用,并于早前开始申请三季度批文,且由于近期废铜杆价格便宜,备受市场欢迎,废铜的需求也随之走高。

综上,从基本面来看,国内供需偏紧,利多铜价。而宏观面的风险点主要在于全球疫情的二次爆发以及中美贸易关系。如果宏观面无重大利空因素,铜价有望补上缺口,回到春节之前的水平。


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