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【SMM分析】锌价强势突破 基本面变化如何?

来源:SMM

SMM6月21日讯:

本周锌价扭转颓势向上突破,主力合约一度击穿万七关口压制,锌长期偏空基本面发生了什么变化?

基于锌价带来的高利润驱动,海外锌矿集中性复产扩产改变锌矿供不应求基本面,经过两年的时间催化,锌长期供需格局悲观局面并未改变。2020年因疫情原因矿端影响不算小,就SMM跟进海外集团矿山已产生接近40万吨的减量,同时因疫情冲击现金流,部分投资计划搁浅,而锌价低位缺乏利润驱动,部分新建扩建矿山延后投产时间,SMM预计2020年实际能产生增量或仅30万吨左右。这意味着今年矿端供需结构并不悲观,在疫情重塑的基本面面前,锌也需要重新定价。

就短期而言,自5月中旬开始因疫情影响的矿山陆续复产,锌矿供应极端紧张的时期已经过去,但贸易全球化的背景下,要实现实际补给存在1-2月的时间差(生产、装船、运输),就SMM了解,目前港口新到补给仍有限,预计7月中旬过后才会产生实际的进口补充,即7月底8月初国内矿端供应处于相对宽松状态,或将施压锌价。

就目前我们尚未观测到矿端供需矛盾实质性改善,但在预期基础上,矿采购需求不算紧张的冶炼厂将会放缓采购节奏,这也就导致,近期我们观测到锌TC见底反弹,但SMM预计实质性上调空间相对有限。

消费淡季三地现货市场成交平平,升贴水逐步下调,而预期的海外经济重启将产生的外需消费拉动目前仍无信号,加强市场看空信心,但也需注意到现货报价并未划向贴水状态,同时锌仓单近两月呈现下降势头,且社会库存月度仍然去库,消费呈现疲而不弱的状态。

大环境来看,疫情当前,各大经济体保经济的努力不容忽略,政策指引,流动性支持,不宜过度看空。但锌价反弹至当前水平,万七关口与上方跳空缺口前后压制,SMM认为追多存在风险,建议暂时观望,关注关键压力位能否被打破。

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SMM锌分析师

李灵
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