SMM基本金属现货交易周评(2020.06.15-2020.06.19)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2020.04.27-2020.04.30)

SMM 6月19日讯:

本周基本金属出现不同程度的上涨,SMMI周涨1.53%。源于全球各国展开新的刺激政策,欧美日英纷纷表示将进一步扩大购债计划,国内流动性持续宽松,投资者风险偏好提升,助力多头入市,空头减仓离市,周内铅锌表现相当,锌领涨,SMMI.Zn周涨2.4%,伦锌目标2050美元,周涨幅4.55%,沪期锌目标万七,周涨幅3.39%,现货升水略降,表现不及期货。铅紧随锌后,SMMI.Pb周涨2.13%,伦铅已冲高至1800美元附近,周涨幅2.56%,沪期铅站上14500/吨,周涨幅超3%,现货交割后不再贴水交易,小幅升水,但成交显不力。铜镍表现相当,SMMI.Cu周涨1.54%,伦铜围绕5850美元/吨,周涨幅1.5%,沪期铜再次突破47000/吨,现货库存大降,升水攀高至200/吨,期现涨幅相当。SMMI.Ni周涨幅1.43%,伦镍受阻万三关口,沪期镍底部上抬,上方受阻104000/吨,周涨幅2.4%,现货升贴水下滑,成交难有起色。伦铝目标1600美元/吨,沪期铝围绕13600/吨,现货在换月后升水百元以上高企难落,下游畏高观望多,SMMI.Al周涨0.8%。锡期强现弱特征明显,沪期锡目标14万,调整幅度有限,居高难下,但现货交易氛围清淡,SMMI.Sn周仅涨0.18%。下周国内端午小长假,仅3个交易日,又面临620LPR的最新利率公布时间,主要是全球疫情与经济形势仍存在较大不确定性,国内保就业的压力大,需要适度加大市场主体的支持力度;本次国常会提出银行要合理让利,引导利率下行等保市场主体,激发微观主体活力,故市场预期LPR利率下降的可能性较大,宽松的流动性带来的通胀预期,将进一步有利于多头推高基本金属价格,且下周又面临6月长单的交付,以及节前的备货可能,期现活跃度将在节前表现共振共强。

铜:本周伦铜表现稳中趋升,重心较上周有所上移。尽管美联储主席鲍威尔对于未来经济发展前景的悲观言论叠加市场对于疫情二次爆发的担忧情绪令铜价承压,但是各国仍在谋划出台或开始实行新的刺激措施,令投资者们对经济复苏重拾信心。美联储开始购买美国公司债的广泛组合并启动了主街贷款计划,特朗普也有意额外增加1万亿美元的基础设施支出以刺激经济,日本、英国央行在本周的利率决议中表示将进一步扩大购债规模。周内公布的一些经济数据表明欧美经济体确实处在恢复过程之中。在流动性持续宽松带动经济复苏的背景下,投资者风险情绪得到加强助力铜价上行。从基本面看,海外尤其是南美疫情的扩散持续影响铜原料供应,市场对铜供应紧张的担忧情绪难以缓解,为铜价提供支撑。周一伦铜开于5774美元/吨并承压下行至周内最低点5665.5美元/吨。在美联储开始购买单支公司债消息刺激下铜价短暂上冲5830美元/吨,再回落至5700美元/吨关口上方。而后盘面维持震荡上行趋势,临近周末涨势加强,截至目前,伦铜收于5862.5美元/吨,周度涨幅为1.5%。目前伦铜收阳,下方有5日和10日均线粘连托底,技术面看利好铜价,短期目标再冲5900美元/吨关口。

本周沪铜先抑后扬,沪伦比值上修。前半周因海内外二次疫情抬头迹象显露,市场对于经济复苏速度存疑,铜价表现区间震荡。但周内公布的一系列我国5月国民经济指标好于预期,表明国内经济运行延续复苏态势;本周抗疫特别国债发行,央行亦声明将通过政策性银行进一步增加信贷规模,财政与货币政策双重发力持续释放流动性以支持经济继续向好发展。从基本面看,受国内冶炼厂产量及进口铜流入速度减慢的影响,本周国内三地库存环比上周再减少1.9万吨至17.99万吨,低库存对铜价存在较强支撑。周初沪铜主力开于46860元/吨,短线上冲47300元/吨后出现大幅回落,最低跌至46190元/吨。逢此低位空平多入,铜价返升至47250元/吨位置。后半周沪铜自46500元/吨稳步上行,周末多头发力涨势更为强劲,最高上探47800元/吨,07合约最终收于47780元/吨,周内涨幅为2.01%。沪铜主力合约持仓量减少9597手,至9.1万手,主要表现为空头减仓。今日沪铜主力已经完成换月,08合约今日持仓量为10.4万手,周度涨幅1.97%。目前沪铜收阳,下方有5/10日均线支撑,KDJ开口上扩,技术面看利好铜价。持续关注海内外宏观经济的刺激政策,测试沪铜能否再次站上48000元/吨关口。

本周现货市场升水整体呈走高趋势。周一适逢当月06合约最后交易日,当月合约的加速减持导致隔月价差明显扩大,现货对当月合约报价全线大贴水,换算至现货对2007合约报价为升水120-160元/吨,换月后,现货升水再抬,自升水140~160元/吨水平攀升至升水200-220元/吨。因周内沪铜盘面一度回落,买方逢低收货意愿增强,询盘表现较为积极,同时由于本周国内库存处于大幅下降态势,现货市场可流出货源有限,导致持货商挺价情绪强烈,并呈现节节攀升的节奏。周末因交割仓单货源流出,叠加高铜价抑制了交投活跃度,现货升水高位有所下滑,周五上海电解铜现货对当月合约报升水170元/吨~200元/吨,成交以贸易商引领为主。

铝:伦铝周初开于1575美元/吨,周内伦铝先抑后扬修复部分前周跌幅。周初伦铝下探触得周内低位1564.5美元/吨后多头主动入场,加之后需空头获利平仓下,伦铝录得三连阳,越过5/10日均线,重回1600美元/吨以上。后伦铝再次尝试冲高,高位摸得1615美元/吨。然而上方较大的压力,多头连续两日获利平仓下,伦铝继续盘整,截止周五下午伦铝报1599.5美元/吨,仍盘整于1600美元/吨整数关口。周度持仓上,伦铝持仓减少3.7万手至83.1万手。宽松的货币政策下有色金属整体皆出现减仓上行,然而相对其他金属而言,二次疫情担忧下,伦铝多头信心相对不足,即使重新越过1600美元/吨关口,低位却始终徘徊于其附近。预计下周在国内沪铝及其他金属相对强势的带动下,伦铝重心继续维持于1600美元/吨上方,在沪铝因端午节休市后伦铝有继续走弱的可能。

沪铝主力2008周初开于13380元/吨。周初多空博弈较为剧烈,触得周内低位13245元/吨,后多头涌入沪铝单日大涨1.8%,再次越于5日均线以上。周中沪铝再次尝试冲高,高位摸得13695元/吨,受阻后多头获利离场,沪铝盘整运行于5日均线上方,截止周五下午收于13620元/吨,周K线录得大阳。周度持仓增加1.7万手至13.9万手,沪铝指数持仓减少1.5万手至45.1万手。在高位铝价下,虽前期囤积隐性库存有所流出,但其多处于非第三方仓库,较难流入主流市场中,消化仍需时间。而相对低位的社会库存使得现货依旧保持紧张,预计下周短短3日内铝锭库存拐点仍未到来,沪铝将继续保持高位震荡,但其上冲动能相对有限,预计其将盘整于10日均线上方,运行于13500~13700元/吨。

本周现货成交较为一般,相比上周略差。上海及无锡地区现货成交价在13380-13510元/吨之间,周均价较上周上涨164元/吨,升贴水在贴40-升200元/吨之间,周初为交割日,现货维持小贴水状态,换月后开始转为大升水,杭州地区现货价在13410-13520元/吨之间。本周某大户在华东采购力度不甚明显,且报价未及市场心理价位,实际采购成交量较前两周有所不及。因换月后现货对07合约升水相比换月前收窄,部分做期现保值的持货商出货谨慎较为挺价,中间商虽有接货意愿,但压价态度明显,买卖双方成交表现僵持,交投一般。下游本周采购意愿不高,进入6月后铝加工企业订单转弱,原料需求减少,且前期已有部分囤货,近期观望并不急于大量采购,本周仅周五表现略好。

铅:本周伦铅突破平台上行,整体进入上行趋势。周初,伦铅围绕1750美元一线窄幅运行,后几日,随着海外市场情绪的修复,伦铅开启单边上行的模式,报收四连阳,高位探至1815美金/吨,刷新3月中旬以来的高点,技术上各路均线拐头向上,截止周五,伦铅报于1796美金/吨,周涨幅2.56%。下周宏观数据:美国5月新屋销售总数年化(万户)、欧元区6月制造业PMI初值、美国5月个人支出月率。进入下周,美国经济数据预期环比稳中改善,虽然美国疫情新增病例人数持续激增,但市场主流资金认为并不会影响海外整体的复工节奏,环比上消费大幅改善的概率较高,这也是为何资金敢于入场的逻辑,对于伦铅来看,显性库存以及现货升贴水变化幅度不大,但海外汽车消费陆续在回暖,或会推动价格上涨,后续关注LME铅库存的变化,整体看大环境下,铅依然存在继续走高的可能。伦铅将于1760-1820美元/吨

本周沪铅先抑后扬,跟随伦铅上行,高位一度逼近前期高位,整体依然处于箱体震荡区间。周初,沪铅震荡下行,低位探至14060元/吨后,随着再生利润收窄,且伦铅震荡走高的多重加持下,沪铅低位回升,报收四连阳,高位探至14635元/吨,但持仓并没有持续跟随大幅增加,成交量依然低迷,技术上均线交错运行,最终沪铅报于14605元/吨周度涨幅超3%.下周中国新一月的一年期贷款利率报价值得关注,从本周国务院给到的1.5万亿的让利来看,市场周末降息的预期发酵,随着中国进一步的释放流动性,或导致大宗商品持续上行,从交易上建议谨慎抛空。沪铅已基本完成主力换月,沪铅2008合约将稳中趋升于14250-14650元/吨

本周现货主流运行于14050-14600元/吨。据SMM了解,本周原生铅企业生产正常,但由于再生与原生价差收窄,炼厂散单报价贴水转至升水报价,截止周五市场散单对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨出厂。贸易市场,市场货源充裕,进口铅消化难度依然较大,截止周五,国产铅普通品牌铅对2007合约平水到升水50元/吨;再生铅市场,由于原料端价格坚挺,炼厂利润并没有跟随再生价格走高,截至周五,含税再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨到平水出厂;消费端,从市场反馈看,价格持续走高,下游拿货较差,本周库存进一步累增。

锌:本周伦锌低位大幅反弹。周初市场担忧新冠疫情反复,会造成二次爆发,影响经济恢复进程,市场避险情绪提升,锌价承压下探,最低跌至1956.5,下方获40日均线支撑,价格止跌回升,呈现阶梯式持续上扬,一度突破2000美元/吨一线,走高至2034美元/吨后,高位多头大幅减仓,锌价快速跳水,再度回落至2000美元/吨一线,窄幅震荡盘整。进入下半周,伦锌走势强劲,特朗普政府考虑1万亿美元的基础设施支出以刺激经济,加之多国政府继续推出刺激政策,市场风险偏好回升,周内LME库存开始去化,助推伦锌阶梯式上涨,不过价格前高2050美元/吨附近压力依旧较大,上触后价格略有回落。周五亚洲盘交易时段,受原油价格大涨带动,伦锌一举突破前期高点,并继续强势上涨,价格创今年3月份以来新高,周比上涨4.55%。

本周沪锌亦触低反弹。周末疫情在北京再次出现,同时国外多地新增病例仍在增加,市场对疫情二次爆发产生担忧,沪锌再度承压回落,主力合约跌至16185元/吨,价格创6月以来的新低,价格下跌带动下游补货,同时国内现货仍升水较高,现货对价格支撑显现,价格止跌反弹。周二沪锌两连阳突破上方各路均线压制,主力合约快速上涨突破16700元/吨,价格来到前高附近,资金获利平仓,价格震荡回落。周四夜盘价格增仓上行再度向上试探,一度逼近16900元/吨。周五初期价格高位震荡,据smm统计数据显示国内库存略降0.2万吨,冶炼厂6月份实际检修量较预期增多,我们预计6月实际产量较5月减少1.2万吨。午后受原油及周边金属上涨提振,沪锌再度强势拉升,沪锌当月合约一度上破17000元整数关口,不过临近收盘价格略有回落,主力合约收于16935元/吨,周比上涨3.39%。

本周上海市场0#国产对07合约自升水170-180元/吨转至升水120-130元/吨,双燕、驰宏对07合约自升水180-200元/吨转至升水140-150元/吨,进口SMC、KZ、YP对7月自升水140-150元/吨转至升水100-110元/吨。本周锌价震荡走高,市场以出货为主,成交逐日转弱。周初锌价延续低位盘整,下游询价采购相对活跃,市场报价持稳于升水170元/吨左右变化不大,周中伴随锌价逐步走强,下游买兴受抑制,仅做刚需性采购,而贸易商间长单交投节奏较为平缓,供需失衡现货报价承压逐步回落至升水120-130元/吨左右,对市场刺激作用较为有限,成交持续疲弱,本周市场成交不及上周。

本周宁波地区0#现锌对沪锌2007合约升水130元/吨-升水140元/吨附近,本周宁波较上海价差由上周五贴水20元/吨收窄至平水附近。本周来看,宁波市场货源普遍较为偏紧,前半周市场流通铁峰、西矿等品牌货源较多,部分1号永昌及哈锌报价相对普通品牌下调50-70元/吨附近,市场成交情况较好,集中在西矿、云锡等品牌;但进入后半周,伴随锌价连续攀高,下游观望意愿较浓,整体成交情况明显转差,市场麒麟、会泽以及云锡无货,临近周五,1号永昌也基本出完。总体来看,前半周市场出货相对较好,但后半周由于锌价涨幅较大,下游即便面对周末也没有要补货的需求。因此本周宁波市场成交情况较上周明显转差。

本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2008合约升水100-180/吨之间,粤市较沪市贴水100元/吨较上周五收窄20元。本周广东市场现货升水先扬后抑,市场普遍预期换月后,广东市场现货对当月升水回归,不过在期货换月后的两个交易日内,现货升水被不断拉高,我们认为主要是市场到货依旧较少,仓单在期货交割后需要1-2天时间进行分配,造成市场可流通货量有限,持货商顺势挺价,贸易商亦采购货源执行长单,推升现货升水走高,0#锌报价集中在对08合约升水100-180元/吨。进入下半周,随着期货价格的走高,加之现货升水偏高,下游仅维持刚需采购,整体需求偏弱,持货商担忧仓单货源流出亦积极调价出货,现货升水承压回落,对08合约升水100-120元/吨。总体来看,在缺乏下游需求提振的情况下,现货升水上行压力大。

本周天津0#现锌主流普通品牌对沪锌2007合约升水180至升水230元/吨附近,紫金对2006合约报升水200元/吨至升水300元/吨,津市较沪市升水由30元/吨上升至60元/吨。本周初探低后回升,贸易商保持升贴水报价,其中紫金报价维持高位,下游维持刚需采购;周中锌价保持上涨,下游接货意愿明显转弱,贸易商下调升贴水报价,各品牌间价差明显缩小,然并未刺激下游买兴,整体成交明显转弱;进入周五,锌价涨幅扩大,天津市场升水再度走弱至180元/吨至200元/吨,其中紫金品牌周内升水跌幅较大,然由于绝对价高位,下游企业多以观望为主,整体成交进一步走弱。整体来看,本周天津成交清淡。由于市场低价品牌如广东品牌及进口锌持续流入,天津市场货量充裕,叠加下游企业消费环比走弱,预计下周天津升水弱势运行。

锡:本周伦锡电子盘整体呈震荡态势,周初伦锡震荡下行至周内最低点16650美元/吨后触低回升,随后受美国前一日宣布收购企业债的影响,伦锡价格迅速拉涨至周内最高点17060美元/吨,高位受压回落于16950美元/吨附近横盘震荡,截至周五17:00,伦锡最新价格为16840美元/吨。周级别均线下跌185美元/吨,跌幅1.09%,成交892手,持仓量17680手,减少1583手,本周伦锡呈小阴线,实体部分下方受到60日均线支撑,指标方面,日级别以及周级别MACD指标快慢线开口向上。日级别,MACD指标即将粘结成为死叉, K线已偏离布林带上轨向中轨行进。周级别K线仍处于布林带中轨上方。

本周沪期锡2008合约总体呈先抑后扬的态势。由于国内锡市需求不振,锡价偏高,叠加上周末北京第二轮疫情出现,市场恐慌情绪下,期锡2008合约价格震荡下行至周内最低点134460元/吨,随后有所回弹。第二天受到美国宣布收购企业债的影响,沪期锡2008合约价格跳涨,之后于138000元/吨附近震荡调整,触及周内最高点139080元/吨。周五价格有所回调,收于137410元/吨。周线级别上涨370元/吨,上涨0.27%,成交21.5万手,持仓量31313手,减少1753手。周内沪期锡主力合约呈十字星,实体部分位于60周均线和40周均线之间,上影线在60周均线之上,下影线在5周均线附近。周级别MACD指标仍开口向上,日级别MACD指标于周初结成死叉,但总体跌势较缓。预计下周沪期锡主力合约价格维持高位震荡,上方阻力位位于前日高点139500元/吨附近,下方支撑位位于1345000元/吨附近。

本周沪锡现货价格呈先抑后扬的态势,周一下午受期货价格触底影响,现货价格有所跟跌,下游企业买兴有所回暖,贸易商出货有所好转。随后跟随期盘价格触底反弹,现货价格连涨3日,价格过高下游刚需补货;同时,因需求不好,贸易商接货意愿不强,处于观望状态,现货市场交易氛围冷淡。周五价格有所回落,下游成交较前期有所好转,但贸易商接货意愿仍然不高,整体现货市场交易氛围一般。周五报价138000-140500元/吨,均价139250元/吨,较上周五价格上涨250元每吨,升贴水方面,周五对沪期锡2008合约套盘云锡升水3000元/吨左右,普通云字升水2000-2500元/吨,小牌升水1000元/吨左右。由于现货需求不振,套盘货升水较上周有所下降,小牌锡锭固定报价对盘面主力合约升水由上周1000元/吨附近跌至500元/吨左右。

镍:伦镍本周开于12670美元/吨,周内表现为先抑后扬之势。由于上周末美联储的半年度货币政策报告对于失业率及金融风险再次作出警告,且投资者情绪受到受美国及北京等地新冠肺炎病例突增的影响,使伦镍最低下落至12470美元/吨,但随后因市场对OPEC及其盟国履行减产协议持乐观态度,使油价止跌反弹。因此周二伦镍也受提振,当日便重返13000美元/吨一线。虽然后几日承压回落,但仍受5/10日均线支撑震荡于12900美元/吨一线。截止本周五19:43,伦镍暂收于12930美元/吨,周度涨幅190美元/吨,涨幅1.49%。预计下周市场仍将受流动性利好的提振,预计伦镍震荡于12600-13100美元/吨。

本周沪镍周初开于101930元/吨,周初探低至10万关口附近,但随后不久原油反弹走强,带动镍市反弹,周二沪镍迅速站上10日均线102900元/吨一线。周后,由于市场仍笼罩在处于对疫情二次爆发的担忧,以及对印尼矿业新政是否放开镍矿口的猜测中,使沪镍弱势横盘震荡于103200元/吨附近。直至本周五,央行公布将进行500亿元人民币7天期逆回购操作及700亿元人民币14天期逆回购操作,政策向市场释放流动性宽松的积极信号。多头短暂试探后大幅加仓,拉涨沪镍最高上探至104520元/吨,最终收于104200元/吨。周度涨2460元/吨,涨幅2.42%。下周国内仅有三个交易日,虽然目前镍市基本面矛盾较大,但在宏观情绪提振,市场流动性持续利好的环境下,预计仍以修复前期技术面跳空缺口为主导方向,维持高位震荡。

本周纯镍现货市场,仅周一成交量尚可,之后交投气氛日益清淡。主要由于上周五期镍大跌至十万关口附近后,下游集中采购,而需求量在本周一有少量延续。但周二镍价企稳返升,后几日震荡于103000元/吨,因此市场愈发冷清。报价及升贴水方面,周一06合约交割后,贸易商逐渐转向对沪镍2008合约报价,俄镍对沪镍2008合约周内持稳在贴500元/吨左右,市场少量外贸进口商有贴600元/吨的价格,预计下周俄镍贴水或将有一定扩大。金川镍在对沪镍2008合约报升600元/吨左右。但本周五厂家适当下调出厂价,较当时盘面升水仅300元/吨,但据悉贸易商目前仍有一定库存,因此接货量有限,预计下周金川镍升水将弱稳运行。镍豆方面,在市商报价对沪镍2008合约报贴1300至贴150元/吨,但由需求持续低迷,因此预计贴水将继续扩大。


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