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【SMM分析】进口窗口再次打开 洋山铜溢价周内大涨现过山车行情

来源:SMM

本周进口比价打开,洋山铜溢价迅速上抬,近三日仓单和提单均价分别上涨9美元/吨与13美元/吨。周内洋山铜溢价快速上涨主要是受进口比价驱动,预期短期内进口窗口将维持打开状态,洋山铜溢价有上升空间。

SMM6月17日讯:

自5月中下旬开始进口窗口关闭了将近一个月,外贸铜市场陷入冷清状态,洋山铜溢价从高位迅速滑落,截至上周五(6月12日),仓单均价较5月20日高点下降了31美元/吨,提单均价则下滑了34.5美元/吨。本周进口比价打开,洋山铜溢价迅速上抬,近三日仓单和提单均价分别上涨9美元/吨与13美元/吨。目前洋山铜仓单报价85-98美元/吨,提单报价75-85美元/吨,QP为7月。

本周洋山铜溢价快速上涨主要是受进口比价驱动。周初进口由亏转盈且盈利空间逐渐扩大至150元/吨左右,进口需求摆脱之前的疲弱之势,询盘表现积极,需求集中在仓单及近月到港提单,卖方活跃度也有所提升,报盘意愿增强。铜外贸市场成交明显改善,洋山铜溢价大幅上涨。

国内铜供给仍处于偏紧状态,6月份国内冶炼厂检修继续增多,电解铜的产出受到明显影响,华南地区表现尤为明显。进口铜的流入速度也逐渐减弱,6月上旬进口铜集中注入内贸市场,当时对现货升贴水造成打压。前期因5月进口比价打开之际签订的货物在换月之间基本完成报关进口。比价关闭期间部分贸易商选择将货物直接入保税库,这部分货源并没有再进入内贸市场,所以本周进口铜到货情况也不如之前充裕。据SMM调研了解,据SMM调研了解,上周五(6月12日)上海保税区铜库存环比6月5日增加0.32万吨至21.62万吨,库存连续第三周增长。加之废铜货源有限,国内铜供应仍然偏紧。对比国内库存仍处于低水平,截至上周五,SMM全国主流铜地区市场库存总计19.89万吨,环比续降0.32万吨。供应紧叠加库存地共推内贸现货升贴水再回高位,今日上海市场升水升至185元/吨。反观海外,疫情二次爆发的可能性令铜需求复苏前景再蒙阴影,LME contango结构扩大,国内维持back结构,换月之后隔月价差维持在150元/吨附近,进口盈利窗口再次打开,直接刺激进口需求。

目前部分买方恐内贸升贴水循5月轨迹,即换月后短暂的高升水难以维持,故需求集中于仓单及近期到港提单,但是在前期溢价下行行情中,许多贸易商已经低价出完货或者锁好比价自己进口,7月中旬之前的货报盘数量并不多,持货方值此机会大幅上抬报价,成交价格水涨船高跟随上扬。远月到港提单报盘陆续增加,买方欲观望后市比价能否维持,故接货较为谨慎,成交较少。

我们预期短期内进口窗口将维持打开状态,洋山铜溢价有上升空间。一是看好国内消费,据SMM调研, 6月电线电缆及铜杆企业开工率环比小幅走弱,但电力基建工程仍然支撑着铜的强劲消费,汽车、家电尤其是空调行业的加速回暖弥补了部分铜消费的下滑。随着我国经济的持续恢复,短期内铜消费水平仍将居于高位。而海外经济复苏进程依然笼罩在疫情的阴影之下,铜消费内强外弱格局支撑比价。二是因为国内冶炼厂产量减少。海外矿山受疫情影响扰动频传,国内冶炼厂反映出现原料紧缺问题生产受到了影响,进口铜可以补充一部分供应缺口。

据SMM调研了解,目前非洲地区的电解铜发运确实受到疫情影响存在发运船期后延的问题,其他地区的电解铜发运基本正常,预计短期内进口铜供应维持正常偏紧。国内消费表现稳定,预计下半年比价仍会维持偏强状态,因此预计2020进口铜数量较去年同期有所增长。根据海关总署公布的数据来看,2020年1-4月份电解铜进口同比增长了3.17%,印证了国内消费确实强劲,能够支撑比价持续打开。

(SMM 朱若琰)

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