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SMM铜市场研究专题

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【SMM晨会纪要】预计本周仍有进口铜到货 升水或继续走低 临近交割跌幅有限

来源:SMM

6.8 铜晨会纪要

宏观面:
1)OPEC+同意将历史性减产措施延长一个月,并采取了更严格方法确保成员国不违反产量承诺。【利多★】
2)特朗普表示,预计经济复苏速度会比预期更快,仍将要求国会通过更多经济刺激措施,包括削减薪酬税。特朗普还签署法案延长薪资保护计划。【利多★】
3)中国5月贸易顺差629.3亿美元,创纪录新高,因出口3.3%的降幅小于预期,得益于医疗相关出口增长,而进口受大宗商品价格下跌影响同比下滑16.7%。【利多★】
基本面: 
1) 铜精矿
截止6月5日,SMM铜精矿指数(周)报52.05美元/吨,环比下降1.25美元/吨。SMM了解到铜精矿招标价格有所下行,目前已出现30高位成交,且矿山在TC较为有利的情况之下按船为单位进行招标,不再打包售卖。消息方面,上周三智利北部发生了6.8级地震,震中接近几个大型铜矿山所在地。不过Codelco、BHP以及Antofagasta均表示,此次地震没有对他们的矿场造成任何破坏或者运转问题。
2)废铜
上周1#光亮铜周均价为41210元/吨,环比上涨640元,周平均精废价差1118元/吨。上周铜价坚挺上扬,继续利好废铜上游及中间拆解回收企业出货,据SMM了解,部分拆解企业基本已在高位清空春节前的亏损废铜库存,已正常收货出货,不过多囤积废铜,废铜市场活跃度环比持续改善。随着铜价上涨,6月江西部分高端废铜制杆企业的生产开始盈利300元/吨左右,并且废铜原料可维持在安全水平之上,停开将近半年的生产终于重启,至此废铜杆行业几乎全面复产,对废铜的需求随之递增,市场对废铜的争夺还较激烈。
3)进口铜
上周洋山铜溢价仓单成交区间在90-104美元/吨,提单在70-88美元/吨。上周外贸市场维持低活跃度,整体报价呈下滑趋势。从比价上看,上周进口仍处于亏损状态,且自周中开始内贸升贴水迅速滑落直至全面贴水状态,更加抑制进口需求。但贸易商手中所持的6月下旬及7月初到港货源宽裕,出货压力驱动卖方一再下调报价,议价空间也有所扩大,成交价格在清淡交投中迅速滑落。
4)库存
6月5日LME铜库存环比减18050吨至243750吨;上期所铜仓单库存环比减5075吨至139913吨。
5)现货
华东: 6月5日日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~平水。较上一交易日下跌60元/吨。现货方面,盘面上涨幅度较大,但考虑到库存处于低位,预计升水不会有明显回落。,现货贴水10-升水20元/吨。
华南: 6月5日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30~60元/吨,较上一交易日下跌70元/吨。现货市场,虽然今日库存继续小幅下降但未能阻挡市场恐慌情绪,持货商延续前两日抛货的状况,持续降价出货,下游用家面对跌跌不止的升水,采购欲很低,只是坚持按需采购。我们预计本周仍有进口铜到货,升水或继续走低,但临近交割跌幅将有限。

铜价及预测: 上周五夜盘伦铜收于5659美元/吨,涨幅2.43%,成交量2.3万手,多头增仓1304手至27.4万手;沪铜2007合约收于45640元/吨,涨幅1.53%,成交量9.1万手,多头增仓2891手至10.4万手。上周五夜盘铜价快速上涨,伦铜运行中枢上行近百美元,主因外周五公布非农数据表现远好于预期,强化了市场上周对于海外复工复产进展顺利的预期,认为美国经济将迎来较大改善,美股三大股指收涨纳指创历史新高,资本市场普遍受到提振。受宏观利好刺激,铜价周五延续涨势,不过后美国称非农数据存在统计问题,真实失业率应为16.1%要高于公布值,预计今日铜价将面临震荡。不过考虑到真实情况同样远好于此前预期,短期宏观利好情绪预计受影响不大,铜价仍有上冲空间。预计今日伦铜5620-5670美元/吨,沪铜45300-45700元/吨。

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