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【SMM分析】进口窗口难开启 锌内外比价或将继续下修

来源:SMM

SMM6月7日讯:

近期锌沪伦比值迅速下修,进口窗口短暂开启后迅速关闭,伴随海外经济重启进程进一步推进,而国内消费恢复黄金期逐步成为过去时,南方梅雨天来临,北方热空气袭卷大地,消费淡季来临,内外比价预计将继续下修,进口窗口将维持关闭状态。

上图显示的是过去三年国内库存变动规律,金3银四消费旺季之后,强劲去库一般难以维持,消费将会逐步企稳,即便是金九银十也很难创造较为亮眼的库存变动信号。今年因为疫情影响,锌外贸严重萎缩,但在政策支持基建托底作用,金3银四得以保持,但如果外贸始终没有有效进展,国内消费或许很难再有亮眼表现。

虽然供应端扰动依然存在,国内6-7月预计锌锭产量环比或将维持微量负增长,但不确定性比较大:伴随海外锌矿顺利复产,国内锌矿季节性恢复,当前矿端紧张状态向紧平衡推进后,如果加工费能上调至冶炼厂相对舒适的数值,国内冶炼厂产量增长的张力还是很大的。加之当前逾20万吨的社会库存,从供需角度,国内锌价或将呈现宽幅震荡,有顶有底,但并不存在推动比价上修的动力,

近期LME锌库存持续小幅负增长,同时LME0-3结构转为小Back,也构成比价下修的推动力,海外经济重启尚有更多空间,这意味着海外锌消费恢复尚未达到峰值,外盘金属上涨动力高于国内。

综合来看,预计锌内外比价将继续下修。

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