6月5日 SMM内部铝晨会纪要

盘面：昨日晚间沪铝主力2007合约高位回落收于13120元/吨，跌50元/吨，跌幅0.38%，伦铝收于1564.5美元/吨，跌1美元/吨，跌幅0.06%，美元指数继续高位回落收于96.755，跌0.005，跌幅0.01%。

宏观面：1）欧洲央行：预计2020年欧元区GDP将萎缩-8.7%，3月预期为增长0.8%。预计2021年欧元区GDP将增长5.2%，3月预期为1.3%。（利空★★）2）美国截至5月30日当周初请失业金人数(万)，前值：212.3，预期：184.3，公布：187.7。机构评美国至5月30日当周初请失业金人数：美国上周初请失业金人数下降至200万人以下，为三月中以来首次，但仍处于令人惊讶的高位。（利多★）3）德国总理默克尔：宣布执政联盟最新通过了价值1300亿欧元的经济刺激计划，以帮助德国经济从疫情中恢复。其中包括500亿欧元的创新推进资金计划，用于推进电动车、氢燃料技术及人工智能等领域技术发展。（利多★★）

基本面：1）6月4日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.7万吨，无锡地区32.6吨，巩义地区4.5万吨，南海地区17.8万吨，主流消费地铝锭库存合计84.7万吨，较前一周四下降4.6万吨。去库幅度继续收窄。（利多★★）2）到货略增出库下滑，铝棒库存较上周四减少0.40万吨至7.31万吨。佛山、湖州、常州、南昌四地库存续降，降幅收窄，无锡库存小增加。（利多★★）3）中铝华润6月1日通电三段两台电解槽，并计划1个半月内投产12.5万吨，当前其运行产能在25万吨附近，电费0.3元/度附近。随着冶炼厂利润修复，电解铝新增产能投产速度加快，供应端压力显现。（利空★★）

现货端：昨日上海无锡地区现货价在13490-13510元/吨之间，升水在100-120元/吨之间，价格较昨日涨幅过百元，杭州地区价格在13500-13520元/吨之间。早间贸易商交投一般，持货商较为挺价，随着某大户开展采购计划，市场成交氛围渐起，因昨日采购量远超万吨，且价格较为合理，持货商出货积极，随着大户采购落幕，期铝小幅回落，市场价开始集中于13490元/吨附近，此时成交不及早间。下游昨日按需买货，因铝价大涨较为观望。华东昨日整体成交不错，大户贡献热度为主。

总结：因前期去库强劲叠加消费尚可，沪铝短期以区间震荡为主，未有大幅下滑，随着累库预期增强、消费开始弱化，基本面整体边际转弱，预计主力合约上方空间有限。另外，当次月价差维持坚挺，未来或有进一步扩大可能，需持续关注近期上期所仓单库存及当月合约持仓量吨位数之间差距、及市场现货流通宽紧状态。

（SMM 徐曼 021-51595898）