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SMM铜市场研究专题

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【SMM晨会纪要】进口窗口持续关闭  外贸市场需求迟迟难见改善

来源:SMM

6.1 铜晨会纪要

宏观面:
1)美国黑人男子因警察暴力执法而死亡事件掀起全美多地抗议浪潮,警车和建筑物遭纵火,特 朗普誓言将终止“暴徒暴行”,并将暴力冲突归咎于极左翼分子。【利空★】
2)美国周五经济数据:4月个人消费支出创纪录最大降幅;4月商品贸易总额跌至10年来最低, 商品进出口均创纪录最大环比降幅;密歇根大学消费者信心指数5月终值低于初值,显示消费者 信心出现动摇。【利空★★】
3)中国官方5月制造业PMI为50.6,不及预期及前值,显示国内经济缓慢复苏。【利空★】

基本面:
1)铜精矿
截止上周五,SMM铜精矿指数(周)报53.40美元/吨,环比上周上升1.37美元/吨。泰克资源周三宣布Antamina铜矿在停工6周后已开始恢复运营,由于减少了工人数量,预计近期 开工率将维持在80%左右,并有望在第三季度逐步增加到满负荷生产。秘鲁大型铜矿产能仍处在 复工周期,矿业委员会目前预计占秘鲁铜产量80%的大型矿山6月初有望全面投入运营,但开工 率水平、疫情会否发生反复等问题使得供给恢复预期后延,预计铜精矿现货TC仍将在低位持续一 段时间。
2)废铜
上周1#光亮铜周均价为40570元/吨,较上周上涨80元/吨。上周铜价表现震荡,叠加外部宏观风险上升,废铜商谨慎看待后市,及时低买高卖清理库存,上 下游成交周期缩短。近两月铜材厂开工率恢复正常水平,产出的废料也逐渐流向市场,一定程度 缓解国产废料紧缺的问题。在生产原料补充较好的情况下,5月份废铜制杆企业开工率依然处于 上升趋势,对精铜消费造成冲击,同时也将带动后续对废铜的需求,下游维持大量收货的节奏。
3)进口铜
5月29日仓单报价92-102美元/吨;提单报价78-88美元/吨。LME0-3贴水27美元/吨。进口亏损在 170元/吨附近。29日外贸市场成交十分清淡,市场报价和询盘都相对较少。进口窗口持续关闭, 外贸市场需求迟迟难见改善。6月下旬到港提单货源持续流出,部分贸易商出货情绪浓重,再次下调报价。仓单因货源短缺,价格较为稳定。整体来看,29日进口铜市场成交持续冷清。
4)库存
上周LME铜库存环比减9975吨至261800吨;上期所铜库存环比减30837吨至144988吨。
5)现货
华东:5月29日上海1#电解铜现货对当月合约报升水160~ 180元/吨,环比下跌10元/吨。现货方面,库存持续下降,市场低价货源有限,换月后预计升水下调有限。现货升水150-180元/吨。
华南: 5月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水240~260元/吨,环比上涨5元/吨。现货市 场,尽管29日是月末,但持货商在库存减少的背景下依旧挺价出货,但成交一般。另据了解,因南 储货源紧张。总体来看,库存紧张是持货商挺价的根本原因,我们预计本周到货量仍有限,广东 升水仍将维持在高位。

铜价及预测:5月29日夜盘铜价表现先抑后扬,伦铜先是回落30美元至5350美元/吨下方,尾盘则 再度走强收涨。周五夜盘铜价上行主因投资者对经济复苏前景乐观驱动,以及美国总统特朗普的 讲话并未实际对贸易协议产生影响,忧虑解除后资本市场普遍出现反弹。原油方面,供需预期改 善下原油继续收涨,对铜价亦有提振,后续关注俄罗斯方面减产消息。不过周末公布的中国官方 制造业PMI不及预期,以及美国33城出现暴乱,预计对市场避险情绪产生刺激,可能对后期铜价 存在一定压力。预计今日伦铜5380-5450美元/吨,沪铜44000-44400元/吨。

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