【SMM月度展望】锌基本面提振有限 6月或维持区间震荡

来源:SMM

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SMM讯:5月沪锌主力2007合约呈先扬后抑之势,5月初高位达至17015元/吨,后锌价有所回落,低位至15980元/吨,截至今日日内收盘于16400元/吨,月度涨幅为0.49%。

就基本面来看,供应端,5月,越来越多的国家陆续重启经济,海外矿山处于逐步恢复的过程,其中秘鲁作为中国第二大进口国,已经允许矿山进行采矿活动。例如Antamina计划以满负荷的80%恢复生产,并有望在第三季度逐步提高到满负荷生产,这意味着秘鲁地区锌矿产能进一步恢复。然复产后仍需一个月左右的时间才可以流入中国,预计6月中上旬进口矿将偏于紧缺。

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而国内方面,据SMM调研,5月国产锌精矿加工费均价为5200元/金属吨。由于锌精矿加工费下跌空间较大,叠加锌价低位回升,矿山利润有所修复,出货意愿有所回暖。叠加进口锌矿于4月份大量流入国内,一定程度上缓解冶炼厂原料供应偏紧问题。

消费端来看,镀锌方面,两会大力支持新基建的发展,且明确今年保民生为主要方向,对于传统基建投资的拉动将有限,预计今年将难以出现超预期的基建消费。

而短期据SMM调研了解,在订单向好的基础下,叠加黑色持续上涨,下游镀锌企业利润较好,仍保持高开工率,且预计6月镀锌消费将较前期维持,2季度锌消费将得以维持。而压铸锌合金与氧化锌板块仍然受到出口订单的影响,终端订单仍然较差,需关注海外消费复苏情况。

从汽车数据来看,1-4月汽车产量分别为557.3万辆,同比下降32.30%,而1-4月汽车累计销量为576.1万辆,同比下降31.10%。从房地产数据来看,1—4月份,全国房地产开发投资33103亿元,同比下降3.3%,降幅比1—3月份收窄4.4个百分点。总体来看,下游终端消费逐步复苏,但恢复正常水平依然有限。

综上所述,SMM认为,在基本面没有较大变化的情况下,6月锌价将维持区间震荡。


聚焦铅锌行业发展前景及价格走势

2019年全球贸易争端升级,全球经济承压下行,各国央行开启降息浪潮;同时中国中共中央政治局会议强调,当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变,2020年也是中国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年, 而在此背景下,新冠病毒病毒全球肆虐,中国经济如何实现稳增长值得期待。

锌市场方面,2019年海外矿山增产按部就班,但国内矿山增产却屡屡受阻,进入2020年1季度,锌价跌穿矿山成本线,矿山利润重挫,2020年冶炼厂及矿山利润将如何分配,海外矿山在疫情的扰动下能否预期投产?此外,国内精炼锌冶炼厂2019年产量突破瓶颈,刷新历史新高,而2020年在锌矿供应端出现扰动下,冶炼厂产能利用率能否维持高负荷?2020年“稳经济”基调下的基建投资能否超预期表现,镀锌行业能否超季节性表现仍值得期待,2020年锌供需矛盾或会发生反转,关注及布局结构性机会不失为另一个选择,2020年锌价能否探低回升?

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