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【SMM分析】新冠疫苗取得阶段性进展 铜市能否再获支撑走强?

回顾上周铜市,内外盘均出现阶段性回调,伦铜周跌幅1.8%,反弹势头暂缓。在此轮反弹行情显露疲态时,新冠疫苗研制取得早期阶段性进展又再度提振市场情绪。消息公布后风险资产普涨,道琼斯指数收涨逾900点,美油日内涨幅突破10%,伦铜录得实体大阳柱。叠加欧洲各国计划推出进一步经济政策,国内两会召开在即,全球宏观环境持续宽松,那么铜价能否完成动能转换,在宏观利好推动下再度拉涨?

SMM 5月20日讯:
回顾上周铜市,内外盘均出现阶段性回调,伦铜周内录得4条阴线,跌幅1.8%,反弹势头暂缓。从本轮铜价反弹动力看,供给端紧张逻辑对铜价支撑明显减弱。随着疫情封锁政策放宽,原料端秘鲁铜矿供应恢复,马来西亚废铜拆解企业也逐渐复工,两国境内物流同样自5月中旬起改善。预计废铜最早6月份将逐渐到货,铜精矿供应也会在7月改善。需求侧来看,上海及广东地区出库量开始下降,进入5月后企业新订单走弱,前期依靠积压订单带动的铜消费可持续性引发担忧,市场情绪自然地由乐观转为审慎。

在此轮反弹行情显露疲态时,周一晚间公告的一则消息再度提振了市场风险情绪:美国生物技术企业莫德纳公司18日宣布,在美国开展临床试验的第一款新冠疫苗mRNA-1273临床试验早期数据显示积极效果。消息公布后风险资产普涨,道琼斯指数收涨逾900点,美油日内涨幅突破10%,伦铜录得实体大阳柱。叠加欧洲各国计划推出进一步经济政策,国内两会召开在即,全球宏观环境持续宽松,那么铜价能否完成动能转换,在宏观利好推动下再度拉涨?

SMM认为,目前宏观利好对铜价提振作用偏向短线,仅凭此难以持续推动铜价上涨,原因如下:1.根据莫德纳公司披露信息,疫苗最快将在7月开始最终阶段临床实验,并在年末投入使用。而本次临床实验为早期阶段,应用前景尚存较大不确定性,且所需周期较长,难以消除市场对疫情第二波爆发的忧虑。 2.在供给逻辑弱化后,关注点集中在需求侧国内消费可持续性以及海外经济重启进程。在未得到明显信号前,市场对铜价走向存在分歧,短期盘整态势较难改变。 3.在疫情冲击各国经济后,货币政策及财政政策刺激为市场所预期,边际效应较弱。另一方面,持续宽松的宏观政策可能引发经济后遗症,以及各国手中的可用政策工具减少,同样令市场存在担忧。

综上,SMM认为,铜基本面利好逐渐弱化,此轮国内去库拐点将在5月底到来,进口窗口转为关闭,铜价持续上行动力趋弱,铜价或将进入盘整阶段。在全球经济重启之际,宏观整体仍偏乐观,利好消息的出现仍有望带动铜价短线上行。预计未来5月伦铜运行于5250-5460美元/吨,沪铜运行于43000-44500元/吨。

 


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