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2020两会专题

因疫情推迟的2020年全国两会将分别于5月21 和22日在北京开幕,2020年是打赢脱贫攻坚、全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年,如何如期圆满完成任务并奠定良好基础成为今年关注点。

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【市场声音】两会临近!金属能否趁政策利好预期而上?

来源:SMM

【市场声音:两会临近!金属能否趁政策利好预期而上?】每逢重要会议金属市场都或多或少受其影响有所波动,今日市场已有所体现。两会临近下各金属市场接下来的走势如何?对此,SMM采访了市场分析人士的观点。

SMM5月18日讯:因新冠肺炎疫情影响而延期的2020年全国两会,将于5月21日拉开大幕。在年度最大规模的政治会议上,中国通常将勾勒未来一年的政策重点。此次会议的主要议程有听取和审议中国人民政治协商会议全国委员会常务委员会工作报告和全国政协十三届二次会议以来提案工作情况的报告等;列席中华人民共和国第十三届全国人民代表大会第三次会议,听取并讨论政府工作报告及其他有关报告,讨论民法典草案。在特殊的国内外环境下,中国将以何非常之策因应“非常之变”,今年的两会已引发全球关注,对于有色金属市场来说,同样如此。

》【关注】两会姗姗来迟 今年市场聚焦哪些议题?

每逢重要会议金属市场都或多或少受其影响有所波动,今日市场已有所体现。两会临近下各金属市场接下来的走势如何?对此,SMM采访了市场分析人士的观点。


铜:

东吴期货 张华伟:铜市场短期或多空分歧加大,铜价预计宽幅震荡。中国国内疫情得到控制,经济持续回升,工业增加值、投资、发电量等主要经济指标延续改善的趋势。铜国内下游开工率环比持续回升,现货需求旺盛。上周SMM全国主流铜地区市场库存总计25.51万吨,环比下降2.76万吨,录得连续第9周下降。但国外每日新增新冠肺炎确诊人数仍处在高位,欧美稍有好转便急于复工,一些国家二次疫情爆发得风险较高。上周LME库存上升3.5万吨,需求呈内强外弱格局。目前全球供应链受到疫情冲击,订单萎缩,铜需求减弱,LME库存仍处于累库过程。国外需求疲弱将逐渐传导至国内终端企业、加工企业,国内铜材加工企业5月开工率预计回落。根据SMM的统计,铜板带企业普遍反映目前新增订单量已出现明显下滑,受汽车行业同比仍较疲弱,出口减少影响;铜管企业也因空调出口受限,消费恶化担忧上升;铜杆企业在三四月份集中赶工以后,开工率也将下滑,国网招标的高峰期在6月份前结束,回补性消费减弱。需求回升和风险减缓导致的铜价反弹动力预计将继续减弱。周末中美之间贸易关系再掀波澜,美国经济数据疲弱。后续铜价能否走强依赖于全球主要经济体复工及需求恢复进展;中国财政与货币政策是否进一步加码以及中美经贸关系走向。十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开,关注政策基调变动。

长安期货 屈亚娟:宏观层面上,疫情的冲击趋弱,不过中美贸易关系再度紧张及强势美元将施压。美联储否认将实施“负利率”,称仍有政策空间。两会前,政策面较为宽松,流动性充裕,国内经济活动持续恢复,宏观氛围偏暖。秘鲁铜矿生产及运输逐渐恢复,智利矿山生产和运输影响不大,但5月中旬新冠肺炎新增病例快速提升,需警惕疫情二次爆发,矿端供应偏紧之势或将缓解;随着马来西亚废铜拆解企业复产稳步推进,废铜供应紧缺也将改善;5月精铜产出料有小幅回落,国内去库速度放缓,供应难现短缺。前期需求增量主要来自于电力电缆,需求集中释放后持续性存疑。两会前,铜价或将震荡偏强,但中期反弹动力不足。

广州期货 许克元:从上周数据来看,国内工业情况不佳,对铜价的持续反弹动能形成压制,且市场对铜供应端的逐步恢复存在预期,基本面的支撑在逐步减弱。但值得注意的是,两会临近,市场政策预期对铜价形成提振。预计沪铜主力维持震荡偏强运行,盘面看,2007合约大概率沿20日均线向上反弹至44000元附近。仅供参考。

华泰期货 李苏横:上周LME铜大规模交仓,对铜供应端造成较大压力。而目前宏观环境主导价格的情况将持续,短期原料供给端仍紧缺,铜矿加工费延续低迷,供给矛盾仍在激化,产出影响仍存在,国内铜近强远弱的市场结构仍将持续,预计在海外金融市场无明显风险的情况下以及国内即将召开的两会的预期下,铜价短期有望继续保持底部回升状态。

大冶有色期货分析师 余章毅:两会对铜价偏乐观,之前LME大幅增加5万吨库存都没有把价格打下来,铜目前来看下方比较坚挺,市场在等刺激发力上冲,近期来看两会算是一个炒作因素。按伦铜价位看,近期铜价主要在5200-5400区间整理,5350-5400存在一定压力,未来关注供应端刺激消息,中短期内上行可能性偏高。


铝:

光大期货有色资深分析师 展大鹏:今日铝价走势强于其他有色品种,确实引起了很多投资者的议论。因为从供求上看,5月份随着铝价拉升至冶炼企业利润修复的水平,下游主动性补库和囤库渐渐失去意义,而下游铝加工业从开工情况来看并未超出同期水平,废铝供应紧张情况也得到较大缓解,因此4月支撑铝价上行的因素在5月逻辑上很难延续。只是当前虽然市场趋于谨慎,但也谈不上悲观,一是社库表现上仍为去库以及两会收储减税等政策性预期,二是沪铝呈现较大的BACK结构,做空心理上暂“不合适”。本周贵金属与工业品齐涨,代表着避险与乐观情绪同在,在两会来临之际也说明了市场的矛盾心态。笔者认为,政策期待越高,失望概率也就越大,两会期间行情起的多高,两会后的行情回落幅度也就有多大,本周两会事件的扰动已经大于基本面本身。

东吴期货 张华伟:近期铝价走强应该对偏悲观预期的修复,现货市场强劲,库存持续快速下降,目前近月06合约持仓过高,而可流通性货源趋紧,市场担心去年年末的挤仓行情或再现。近期基本金属外盘仍承压,欧美公布的经济数据非常糟糕,这也是金银走强的缘故。虽然欧美各国陆续复工,但二次疫情爆发的忧虑在上升。而且上周五以来,中美贸易摩擦关系再度紧张也令市场承压。内盘两会前政策预期,市场暂时向上,但空间有限,除非有超预期的刺激政策出台。

》【SMM分析】沪伦铝分道扬镳 沪铝短期偏强 5月进口窗口难关闭


铅:

金瑞期货 罗平:上周高雄仓库注销仓单大增一度引发价格巨震,但随后市场重归平静,投机资金锐减。国内出现库存向上拐点,节后第二周社会库存炼厂库存均增加,安徽地区再生铅投产,再生铅复查加快,而消费淡季需求承压。5月市场累库兑现兑现,随着价格重回弱势,原生铅检修增加且再生铅开始亏损,且下游因电池持续降价进一步利润压缩,因此,铅产业利润面临修复,这也将限制铅市短期进一步下探空间,预期价格陷入震荡偏弱格局。沪铅主要波动区间13300-14000元/吨,伦铅波动1580-1680美元/吨。

SMM:再生铅企业继续放量,铅锭社会库存出现累库,预计短期基本面仍抑制铅价走势,本周因召开两会,市场对政策性利好消息释放有所期待,或对市场有一定的情绪支撑。

【SMM分析】基本面偏空抑制铅价 市场对两会释放利好有所期待


锌:

金瑞期货 曾童:锌Q2阶段性的短缺,主要原因是海外矿受到疫情的影响所带来的短期供应不足。价格在Q2难有大跌;反而可能因为去库存的力度,出现比较高的价格。基于时间的角度来考虑,Q2需要大幅去库 ,而现在才刚刚开始,如果去库的程度和时间都比较顺利,矛盾会继续激化,Q2内可能可以看到更高的价格。

广州期货 黎俊:今天有色金属普涨,可能是因为早上国家再次出台西部大开发的相关政策,市场对有基建等有色金属下游相关行业的提振有所期待,从基本面来看, 目前库存依然处于低位,锌精矿加工费持续下调,供应端确实存在一定的紧缺,但是周末美国突然升级对华为的制裁,全球贸易分为再度趋冷,预计短期锌价震荡偏强,但上行空间相对有限,运行区间16500-17000元/吨,仅供参考。

SMM:就锌基本面来看,供应端压力较大,镀锌支撑锌主要消费叠加锌价回调提振下游企业采买意愿,带动社会库存下降,对锌价有小幅支撑。SMM认为,本周锌价以偏强震荡为主,后续关注两会政策指引。

【SMM分析】短期锌价偏强震荡 关注两会政策指引


镍:

国信期货 尹心:近期欧洲及东南亚疫情见顶迹象隐现,俄罗斯准备逐步解禁社会活动、印尼发文延长采矿权期限,菲律宾开始逐步恢复矿区作业,预计海外镍矿资源短缺的问题将逐步缓解,供应端炒作热情开始降温。需求端难见明显起色,在终端订单大幅削弱下,主要下游不锈钢挺价后劲乏力,两地库存仍处高位,此外各国反倾销浪潮甚嚣尘上亦削弱了消费反弹的预期。在宏观利多逐步被消化和基本面再度转弱下,镍市此前反弹可能暂告段落。不过当前港口矿仍然维持去库的状态,镍矿价格维持坚挺支撑镍铁成本,考虑到因疫情和原油问题导致的船期大幅延长,就算五月份菲律宾镍矿能大规模复产,二季度国内镍矿供应或仍然是偏紧的状态。预计近期镍价将在基本面转弱和镍铁成本支撑下宽幅震荡。

南华期货 高川:镍产业链目前现状是由于印尼提前禁矿的效果正在显现,由于国内缺矿,非标镍铁比较强势;但纯镍下游消费较差,纯镍交易所库存3月中旬至今,库存基本不变,导致最近沪镍相对于镍铁的价差有所收窄。据了解5月镍铁供给将维持偏紧状态;且预计纯镍的需求随着欧美的复工复产,边际上也会有所改善;叠加各国央行史无前例的量化宽松政策及逆周期调控政策,也为镍价的上涨提供了一定的支撑。但远月有镍铁供应增加的预期,以及不锈钢厂利润不佳,限制镍价上涨空间。综合而言,预计沪镍10万附近震荡偏强,10万以下做多为主,但不建议追多。不锈钢方面,目前主流不锈钢厂利润水平虽有所修复,但依然不佳,不锈钢下方面临成本支撑;目前不锈钢需求尚可,不锈钢库存去化速度较快,因此建议逢低做多为主,预计SS2007万三关口支撑较强。但目前下游观望心态浓厚,主要担忧后续不锈钢需求的持续性,且6-8月是不锈钢需求的淡季,建议密切关注不锈钢库存情况。操作上,建议逢低做多为主但不追多。

广州期货 宋敏嘉:基本面来看,菲律宾镍矿方面上周宣布一些矿区将于5月16号开始不再实施隔离,供应端菲律宾矿端形势出现好转,预计部分矿区也将陆续装船并出货,但参考往年出货水平以及其他矿区前期复工情况,预计5月可发出量极其有限。乐观预期6月菲律宾镍矿山均可以恢复正常出货,短期来看镍矿供应依然偏紧。目前国内港口镍矿库存到港量持续减少,处于净消耗的状态,多数镍铁厂的镍矿库存也因此较为紧张。下游方面,不锈钢库存持续下滑产量稳定增长,短期内需求的回暖也导致对镍铁的需求有所拉动,对镍价形成支撑,预计短期镍价将延续震荡偏强的走势,后续还需继续关注菲律宾的矿山出货动态以及不锈钢下游的需求情况。


钢铁:

东海期货 刘慧峰:5月份以来,黑色系主要期货品种均出现不同程度反弹,螺纹钢价格的上涨主要基于两会逆周期调节政策的预期和赶工导致需求实质性好转所致。目前下游需求整体尚可,去库存速度依旧较快,加之两会政策预期尚未证伪,短期价格或继续震荡偏强。不过,目前钢材供给压力依旧较大,且钢材库存绝对量仍较高,后期市场或以高供给、高库存状态进入梅雨季节,因此5月下旬到6月初一旦钢材去库存放缓,则不排除有一波调整行情。三季度之后,随着逆周期调节政策落地以及库存逐步降至合理水平,价格有望重回涨势。
铁矿石方面,我们认为当下铁矿石仍处于低库存、高需求的状态,加上主力合约仍贴水现货,所以铁矿石价格仍有进一步上冲的动能。但后期一些正在积聚的风险因素也需要引起我们的注意,一是同去年供需情况相比,当下95美元左右价格估值略偏高。二是,后期矿石将逐步由供需偏紧转向供需平衡格局。不过就目前来讲,价格转为下跌的产业逻辑尚未体现那么对于后期做空的时间点,需要满足高炉产能利用率持续下降和港口库存去化停止两个条件。


综合:

市场资深分析人士 张顺清:从全球疫情累计确诊突破480万人,美国累计确诊超152万人。而以美国为代表的海外金融市场对疫情的进展已经麻木,虽然疫情有所趋缓,但是为了经济复苏马上要复工复产引起市场担忧。有色金属价格表现从对于复工复产的预期偏强而出现回落。今天继续走强,一方面是美国增加3万亿刺激的推进,以及国内加大基建,特别是加强中西部大开发提振市场信心。本周末今年两会即将开启,针对今年疫情影响背景下经济定调极为重要。从疫情以来一系列的政策来看,对于下半年的国内经济还是保持较为乐观态势。对于有色金属来说,各品种间的供需基本面略有差别,随着复工复产以来及各地方出台收储政策,整体去库存表现良好,市场价格保持稳中偏强表现。


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