5.18 SMM内部铝晨会纪要

盘面：沪铝主连2007合约早间开于12540元/吨，午前多头持续增仓盘面冲至12630元/吨，日间收报12600元/吨，夜盘空头增仓，收盘小幅回落至12560元/吨，周五2005合约完成交割，收报13015元/吨，日内涨155元/吨，结算价13035元/吨。周五伦铝早间开于1477美元/吨，收跌1460美元/吨，下跌16美元/吨，跌幅1.08%，以空头增仓为主。

宏观：（1）海外方面，周五晚间美国公布其4月零售销售环比降16.4%，工业产出环比降11.2%，均创历史最大降幅（利空★★）；美联储主席鲍威尔称美国二季度GDP可能很容易达到萎缩20%-30%的程度（利空★★）。（2）国内方面，4月中国规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比增长2.27%（利多★★）；1-4月城镇新增就业354万人，同比少增1.5万人（利空★）。

基本面：（1）铝棒方面，周五佛山地区加工费初始报价上涨，自提低价在740-790元/吨，汽运高价在850-900元/吨，流通铝棒明显增多，部分持货商调价积极出货，交投一般（利多★）；（2）下游方面，SMM完成周度调研，各个加工板块开工环比均持稳，依旧以建筑、医药等亮点消费板块引领整个铝下游消费，空调箔、5G通讯基站消费有抬头之势，一方面，产品结构较为对口型材、铝板带箔企业现有订单多数能覆盖整个5月，至本周也未发生显著变化；另一方面，对于产品结构相对分散，特别是出口占比较大的部分板带箔企业，虽尽力尝试调整产品结构，但需求并未同步增长下，企业成品库存将有所增加，后续存在因订单下滑而减产风险，减产可能最早出现于5月底（利多★★）。

现货：周五早间上海无锡地区现货价在13000-13020元/吨之间，但一早买卖双方交投犹豫，表现观望成交不多，随着某大户公布采购计划，市场成交热度渐起，现货价开始集中在13020-13040元/吨之间，此时接货者众多，且明显多于出货者，双方成交非常活跃，11：00后市场氛围转淡，成交价重又集中于13000-13020元/吨之间，午前升贴水集中于对当月贴20至平水之间。 贸易商间交投很好。因临近周末，下游正常备货，接货尚可。华东整体成交较好。

总结：本周全国两会将召开，宏观向好预期料给予有色以提振，基本面持续去库亦对沪铝形成支撑，换月后第一周近月价差难以迅速收窄，料短期沪铝仍以偏强震荡为主，需持续关注宏观信号释放。

（SMM 李昊 021-51666863）