5.18 铜晨会纪要

【5.18 SMM铜早会纪要】
宏观面：
1）美国4月零售销售月率实际值-16.40%，为1992年有记录以来最大降幅，前值-8.70%，预期-12%。【利空★★】
2）OPEC秘书长发言：OPEC+国家正在迅速减产，预计全球石油产量跌至1720万桶/日。OPEC谨慎乐观地认为，石油危机最严重的阶段已经结束。【利多★★】
3）英国“脱欧”谈判首席代表弗罗斯特15日说，当日结束的英国与欧盟未来关系第三轮谈判仅取得“有限进展”，双方仍分歧巨大。【利空★】

基本面：
1）铜精矿
截止本周五，SMM铜精矿指数（周）报54.25美元/吨，环比上周上升0.04美元/吨。美秘鲁等国物流状况持续改善，SMM了解到目前卖方已开始补发此前船期延后货物，供应紧张情绪缓解。秘鲁继续放松管控政策，石油和能源委员会（SNMPE）通过了第一批5家矿企11个单位的卫生应急计划，大型矿山率先复工提高运营比率。物流方面，铜精矿集港、装运速度加快，预计至6月可恢复正常。【利空★】
2）废铜
近期铜价涨跌不定对持货商出货情绪略有影响，不过目前走势不明确，贸易商不会持续囤货，以获利出货原则为主，因此废铜流通环节基本顺畅，国内废铜市场不会有太大变化. 精废价差不断修复，废铜杆的利润及价差优势也逐渐扩大，无疑将继续利好废铜杆订单，预期五月废铜杆开工率再度回升，企业积极在采购废铜原料，勉强可维持日常生产，废铜杆和黄铜材企业对废铜需求仍然很大。上周五精废价差为779元/吨（票点作5.9%计算）。【利空★】
3）进口铜
上周五进口盈利在150元/吨附近。市场活跃度较前一日明显减弱，成交清淡。持货商对5月底6月初到港提单的报价维持高位，有限的货源被快速消化。而对于远月到港提单，卖方预期换月后7月比价存在打开可能，故不愿调降报价；买方料存在压价空间，买卖盘价格难以匹配，成交呈僵持态势。仓单报盘基本没有。
4）库存
上周LME铜库存环比增加35050吨至278750吨；上期所铜库存环比增加4671吨至208890吨；保税区铜库存环比减3万吨至23.5万吨。【中性】
5）现货
华东：现货方面，价格回调后下游维持刚需接货，逢低成交继续改善，贸易商投机买兴不减，预计今日换月后升水仍将表现持坚。预计今日现货升水120-150元/吨。
华南：上周五广东1#电解铜现货对当月合约报升水70~90。现货市场，换月前最后一个交易日，市场交投十分淡静，出货者寥寥无几，早盘有少量平水铜流入，但很快被秒，随后出货者上调价格出货。总体来看，交割前市场交投淡静，成交寥寥无几。

铜价及预测： 上周五夜盘伦铜收于5185.5美元/吨，跌幅0.53%，成交量1.4万手，空头增仓1913手至27.4万手；沪铜主连2006合约收于42740元/吨，跌幅0.60%，多头减仓317手至11.1万手。上周五夜盘铜价继续回调，内外盘均下破多根均线支撑，本轮上涨行情开始显露疲态。宏观方面，第二波疫情忧虑及美国4月零售销售月率大幅不及预期，市场避险情绪受到刺激，现货黄金刷新新高至1750美元上方，美元指数同样走高施压铜价。目前来看，对经济复苏时机和形态的可见性很差、贸易紧张局势再次升级、流动性较浅等问题可能持续对市场造成压力。预计今日铜价将在关口位置继续震荡。预计今日伦铜5190-5240美元/吨，沪铜42800-43200元/吨。