5.15 SMM内部铝晨会纪要

盘面：周四沪铝主连2007合约早间开于12435元/吨，日内震荡冲高，高位摸至12575元/吨，日盘收报12530元/吨，夜盘小幅低开于12485元/吨后缓步上涨，收报12535元/吨；截至夜间收盘，当次月价差扩至240元/吨。周四伦铝低位震荡，收报1476美元/吨，较日间开盘收平，以多头增仓为主。

宏观：（1）海外方面，美国劳工部5月14日发布的数据显示，美国在5月9日当周初请失业金人数达298.1万人，预期为250万人，前值为316.9万人。过去八周累计超3600万人（利空★★）；G20国集团贸易和投资部长们同意支持疫情期间的世界贸易和投资，避免相关政策对国际贸易造成不必要的障碍或对全球供应链产生破坏性影响（利多★）。（2）国内方面，今日第二批央行定向降准生效，首批已于4月15日实施，释放2000亿元资金（利多★★）；中共中央政治局会议分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓好常态化疫情防控措施落地见效，研究提升产业链供应链稳定性和竞争力（利多★）。

基本面：（1）氧化铝方面，昨日市场交投清淡，电解铝厂观望情绪较浓，市场心理高位较前期小幅回落，SMM氧化铝地区加权价格昨日报2206元.吨，较前一交易日小跌5元/吨（利空★）。（2）电解铝方面，5月12日，广元中孚一期12.5万吨产能已全部投产，二期25万吨一段将于7月开始投产（利空★）。（3）下游方面，,洛阳万基铝加工有限公司铝箔产量达3006吨，创企业投产以来最高纪录（利多★★）。（4）库存方面，昨日SMM统计电解铝社会库存105.8万吨，周度降库11.4万吨，沪锡粤豫等主要消费地持续强劲去库；铝棒库存11.28万吨，周度降库1.93万吨，主因消费地到货偏少，出库量尚可（利多★★★）。

现货：周四早间上海无锡地区现货价在12790-12810元/吨之间，升贴水在贴10-升10元/吨之间，持货商正常出货，中间商接货尚可，叠加某大户正常采购，整体来看买卖双方交投较为活跃，随着铝价重心上浮而升贴水未变，持货商报价开始上涨至12820-12860元/吨之间，但成交热度有所回落，且成交量不及前期。下游正常采购，按需备货为主。华东整体成交尚可。预计今日华东地区现货对当月在贴10元/吨左右。

总结：国内宏观向好背景下，基本面看电解铝持续强劲去库给予短期铝价有一定支撑，今日为交割前最后一个交易日，料近月价差进一步拉大。换月后随着进口铝锭逐渐流入国内，叠加国内供给端小幅抬升，建议近期持续关注内外强弱变化与内外正套逻辑。

（SMM 李昊 021-51666863）