【SMM分析】强劲去库支撑铝价 沪伦比走高进口铝锭流入

来源:SMM

SMM5月14日讯:五一节后归来,沪铝主力2007合约重心维持在12400-12550元/吨之间区间震荡,始终未能突破上方60日均线,本周四沪铝主力2007合约最低下探至12410元/吨,截至日间收盘报12530元/吨,涨幅1.05%,表现较其他金属相对强劲。沪铝05/06及06/07月差较之前相比有所扩张,目前维持在200元/吨附近。

沪铝本周维持小幅上涨态势,库存端大幅去库是提振市场多头信心的一个主要因素。

截至5月14日,SMM统计国内电解铝社会库存周度下降11.4万吨至105.8万吨。至此,社会铝锭库存自4月初年中高位点降库超60万吨,去库幅度超乎预期。

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去库强劲因供需两端同步助力。供给端看,因部分铝厂周边下游铝水需求渐起,电解铝厂铸锭比例减少,抑制铝锭发运量;需求端看,下游铝加工企业终端需求环比转好是出库增最主要的原因,且市场存在一定规模囤货行为。

消费端:随着国内疫情的逐渐向好,以及复工复产的不断推动下,终端消费领域如建筑、基建板块开始表现显著回暖,相关铝材订单需求增加,SMM 统计4月铝下游加工PMI 为55.9,下游消费仍处于扩张区间,市场景气度继续回升。

SMM认为,虽然去库强劲,但铝价上涨乏力仍存回调可能

供应端看,随着沪铝价格的逐渐反弹,铝厂利润明显好转,电解铝减产意愿逐渐下降,且前期冶炼厂减产检修部分已开始逐步收窄。另外,沪伦比值近期走高,进口窗口打开,进口铝锭的流入将对国内铝价产生一定压制,SMM目前了解到,华东华南已出现国外铝锭大批流入迹象,预计铝锭进口作用将在5月底至6月凸显。

消费端看,前期因消费回暖下游订单景气度回升,下游工厂原料需求增加,但进入5月后随着天气转暖,市场面临6-8月传统消费淡季预期,远期消费利空作用将逐步体现。

综合来看,预计后续库存或将难以延续大幅去库现象。当然,但仍需警惕国家及政府可能出现的宏观调控举措对市场的影响,比如下周举办的十三届人代会会议结果。


聚焦铝行业前景

如习近平总书记所言。“当前中国处于近代以来最好的发展时期,世界处于百年未有之大变局,两者交织、相互激荡”;2019年的中国电解铝消费进入换挡周期,原有的地产、汽车、电网等消费引擎熄火;2020年初受疫情影响,下游消费缓慢复苏,原料库存累增,铝价持续低位震荡,国内外贸易形势严峻;而当前新的消费动能仍在蓄力。

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